当有的人还在纠结跌落下来的“茅指数”、互联网巨头何时能抄底、驱动市场的底层逻辑是否已发生改变时，敏锐的投资者或许已观察到：
近期两个沉寂多时的主流宽基，中证500、中证1000正悄然走强。
此前我们也在《连续10天成交破万亿、资金悄然改变流向……市场正酝酿一场风格切换?》一文中，顺着基本面、估值面和资金流向三个维度，为大家梳理这个风格切换的苗头。
本文，我们继续追溯这两个指数强势背后原因，
或许，可为我们提供一扇前瞻后市的窗口。
沉寂多年，今终扬眉吐气！
中小盘指数连创新高
8月11日，中证500指数报收7073.52点，超越2016年1月16日的7065.61点，创下近5年新高；
于此同时，中证1000指数收于7605.92点，超越2017年11月14日的7627.49点，创下近3年新高。
中证500创近5年新高
●数据来源：Wind，2015/12/1-2021/8/11，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎
中证1000创近3年新高
●数据来源：Wind，2017/1/1-2021/8/11，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎
如果要给主流宽基指数颁个“扬眉吐气奖”，那么代表中小盘的中证500指数、中证1000指数想必当仁不让。
自2016年以来，这两位中小盘“代表”连续5年跑输大盘风格的沪深300指数，今年终于在长期的沉寂后迎来强势回归。
中证500、中证1000指数
VS沪深300年度涨跌幅
●数据来源：Wind，2015/1/1-2021/8/10，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎
事实上，A股市场历来存在市值轮动的特征，特别在以年为单位的大行情趋势中尤其如此。华泰证券曾统计了1999-2018年五轮大涨周期中市值轮动变化，300强、500弱的趋势，在今年迎来转折点并不奇怪。
1999-2001 年：大盘与成长风格逐渐切换至小盘与金融风格；
2005-2008 年：消费与金融板块轮替，市值风格多次切换；
2008-2011 年：成长、金融板块切换，小市值风格始终占优；
2012-2015 年：小盘成长股与大盘金融股三阶段轮替；
2016-2018 年：周期向消费切换，小市值逐渐过渡至大市值。
01
鲸落万物生
中小盘或接力成长
今年以来，白酒、互联网巨头等持续走低，反倒是中小市值风格占优。从资金动向上看，截至2021年7月底，北上资金持有中证500指数成分股市值占其持股总市值的比例为13.0%，相比2020年底上升1.5%，而持有沪深300指数成分股市值占比则下降5.7%至73.0%。（数据来源：海通证券）
此外，二季度公募基金持仓也向中小市值下沉。
从偏股型基金全部重仓股市值大小分布来看，二季度相比一季度，中小市值股票持仓占比明显提升，中证500、中证1000相对受益。
●数据来源：华泰证券，2021/4/1-2021/6/30
02
汇聚专精特新“小巨人”
乘政策东风
7月30日召开的中央政治局会议首次提出，要发展专精特新中小企业，这也意味着支持“专精特新”中小企业被上升至国家层面。截至7月，工业和信息化部累计公布了三批共计4762家专精特新“小巨人”企业，主要集中在新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物医药等中高端产业领域。
这样的行业分布，恰恰与中证500、中证1000成分股所属行业高度相似。值得注意的是，近期一些热门赛道诸如芯片、军工、锂电池、新能源、化工，其中很多中小盘股票正是中证500指数的成分股。
指数成分股前十大行业
●数据来源：中证指数公司官网，截至2021/8/11
03
不止是轮动！业绩才是王道
从估值角度看，中证500、中证1000当前PE（TTM）分别为22.49X、37.68X，处于近5年估值百分位16.61%、31.91%的低位，意味着这个估值位置低于此阶段83%、68%的时刻。
近5年中证500、中证1000
滚动市盈率变化
●数据来源：Wind，2016/8/11-2021/8/11
估值低只代表安全边际厚，向上的弹性还要看上市公司的盈利成长性。
有趣的是，以中证500为例，中证500在今年股价上涨过程中，估值竟然还越来越低：
据WIND统计，中证500的PE估值从年初的28.7倍下降到了7月30日的21.6倍。也就是说，今年以来，中证500股价的上涨幅度低于业绩增幅。
从2021年第一季度来看，中证 500、中证 1000 的两年平均归母净利润增速分别接近30%、20%，明显高于沪深300。
沪深 300、中证 500、中证 1000
业绩增速对比
●资料来源：Wind，渤海证券研究所，2019/3/31-2021/3/31
综合以上，
后市中小市值之风是否仍将刮起？
让我们拭目以待！
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强势归来/鲸落万物生/高成长
增持中小盘/专精特新“小巨人”
安全边际/根本驱动力/风格轮动
