每经记者 温梦华每经编辑 董兴生

凭借“老铁文化”登陆资本市场的快手（01024，HK；昨日收盘价85港元），最近因股价震荡，再次成为市场关注的焦点。

作为“国内短视频第一股”，快手于今年2月初在港交所上市，上市仅6个交易日，股价便创出417.8港元的历史最高点。但随后，快手股价一路震荡下行跌破115港元发行价。截至8月10日收盘，快手股价为85港元/股，较历史最高点下跌近八成，最新市值仅为3536亿港元。

对此，有业内人士认为，快手上市虽然抢在了抖音前面，但业务模式和盈利逻辑的短板仍然制约其市值潜力。

市值蒸发上万亿

8月6日，快手日报在官方微信推送了一条消息，用歌单的方式回应近期股价震荡：《朋友》《冷静》《面对》《非理性》《震荡》《潮起潮落，是什么都不为》《明天会更好》，并以987个“长”字提及长期主义。

快手对股价的“调侃式”回应并非心血来潮。自今年初上市以来，快手股价经历了“过山车”走势。

今年2月，快手登陆港交所，头顶“国内短视频第一股”的光环，快手一度受到资本追捧。上市当日，快手股价报收300港元/股，随后更是一路上涨创出417.8港元的历史最高点。但很快，快手股价一路震荡下行跌破115港元发行价。

8月5日，快手登陆资本市场半周年。这一天，快手38.82亿股解禁，占发行后总股本的94.81%。8月5日、6日两天，快手股价大跌，8月5日快手股价下跌15.30%，报收89.1港元/股；8月6日，快手股价下跌4.71%，报收84.9港元/股。较最高点，快手市值也蒸发了1.385万亿港元，折合人民币约1.2万亿元。

按照8月6日84.9港元/股的收盘价计算，本次解禁的股票市值为3295.82亿港元。

据了解，本次快手股票的解禁对象主要包括基石投资者、机构股东、持股高管以及员工等。其中，快手CEO宿华及Reach Best持股比例为11.8%，另一创始人程一笑及Ke Yong持股9.36%，基石投资者持股比例为4.02%。

不过从目前的交易数据来看，市场此前担心的股东和员工大规模减持并未发生。截至8月10日收盘，快手股价已较历史最高点下跌近八成。

“在央媒连续发文批评各类影响青少年身心健康的网络娱乐后，快手的短视频也可能成为下一个被重点关注的目标，一定程度上加剧了投资者在解禁后出逃的预期。”香颂资本执行董事沈萌认为，而对于股票解禁，港股和A股的投资者结构有一定差别，港股解禁给市场带来的波动程度要远低于A股。在内外因素的双重挤压下，不排除快手股价会进一步下探。

快手加码内容生态

股价表现不尽如人意的另一面，2021上半年快手加速布局内容生态。

财报显示，今年一季度，快手总收入达170亿元，同比增长36.6%，在非国际通用会计准则下，快手当季度经调整后的净亏损为49亿元。其中，核心业务之一的直播，在去年第四季度被线上营销服务收入超越后，今年一季度收入仍在下降；线上营销服务收入则同比增长161.5%至86亿元。

背靠“老铁文化”，2021年一季度，快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.79亿。

8月4日，快手大数据研究院发布《2021快手内容生态半年报》显示，2021年第一季度快手每月平均新增内容创作者1000万+，快手电商交易总额1186亿元，同比增长219.8%。

随着短视频行业的竞争愈发激烈，当下短视频正在“变长”，年轻人的表达边界在拓宽，抖音、快手等平台，纷纷加码泛娱乐、泛知识、本地生活等内容。

不过，要想重新获得资本市场的青睐，无论是在用户规模还是内容布局上，快手依旧“任重而道远”。

一方面，随着当下国内短视频行业整体用户增长放缓，快手Q2国内用户增速仍存压力；另一方面，快手具有明显优势的电商业务，目前仍然不够完全支撑快手持续讲好资本故事。“目前短视频电商模式算不算成功模式还没得到长期验证，其次短视频电商面对传统电商的竞争力并不突出。”沈萌分析称。

天风证券相关研报则指出，快手是短视频核心赛道的核心平台，但需拥有清晰的战略和产品定力，坚守快手独特内容社区特点和私域属性、稳固“老铁”基本盘，中长期才能在面临不断挑战和机遇的核心短视频赛道差异化发展壮大。