新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月8日，雪人股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为8.2亿元，同比增长36.98%；归母净利润为-2840.51万元，同比增长0.87%；扣非归母净利润为-3749.21万元，同比下降0.96%；基本每股收益-0.0421元/股。

公司自2011年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为7442.04万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雪人股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8.2亿元，同比增长36.98%；净利润为-3263.9万元，同比下降2.89%；经营活动净现金流为-2329.88万元，同比增长86.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.5亿元，-0.3亿元，-927.4万元，连续为负数。

项目202012312021033120210630营业利润（元）-1.5亿-3413.38万-927.37万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长36.98%，净利润同比下降2.89%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）6.77亿5.99亿8.2亿净利润（元）1056.24万-3172.17万-3263.9万营业收入增速22.1%-11.51%36.98%净利润增速16%-400.33%-2.89%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为13.56%，同比下降32.81%；净利率为-3.98%，同比增长24.89%；净资产收益率（加权）为-1.35%，同比下降8%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为23.28%、20.19%、13.56%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率23.28%20.19%13.56%销售毛利率增速-7.58%-13.3%-32.81%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期20.19%下降至13.56%，销售净利率由去年同期-5.3%增长至-3.98%。

项目201906302020063020210630销售毛利率23.28%20.19%13.56%销售净利率1.56%-5.3%-3.98%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.52%，-1.25%，-1.35%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630净资产收益率0.52%-1.25%-1.35%净资产收益率增速8.33%-340.39%-8%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为17.7%、17.8%、18%，呈持续增长趋势。

项目201906302020063020210630商誉/净资产17.7%17.8%18%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为45.76%，同比增长4.5%；流动比率为1.12，速动比率为0.69；总债务为11.01亿元，其中短期债务为10.35亿元，短期债务占总债务比为93.96%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为42.53%，43.79%，45.76%，变动趋势增长。

项目201906302020063020210630资产负债率42.53%43.79%45.76%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.1亿元，短期债务为10.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.2，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）2.6亿2.52亿2.07亿短期债务（元）10.88亿11.88亿10.35亿广义货币资金/短期债务0.240.210.2

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.1亿元，短期债务为10.3亿元，经营活动净现金流为-0.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）2.95亿8481.43万1.84亿短期债务+财务费用（元）11.21亿12.15亿10.66亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.170.150.13

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.22、0.2、0.19，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）2.6亿2.52亿2.07亿总债务（元）11.58亿12.55亿11.01亿广义货币资金/总债务0.220.20.19

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.7亿元，筹资活动净现金流为-0.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-2329.88万投资活动净现金流（元）-4341.94万筹资活动净现金流（元）-8454.77万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-0.4亿元、-0.8亿元，需关注资金链风险。

项目20210630经营活动净现金流（元）-2329.88万投资活动净现金流（元）-4341.94万筹资活动净现金流（元）-8454.77万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.3亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、-1.7亿元、-0.2亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）6158.23万2718.68万4587.29万经营活动净现金流（元）3438.38万-1.67亿-2329.88万

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2亿元，公司营运资金需求为10.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-8.1亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-8.08亿营运资金需求（元）10.11亿营运资本（元）2.03亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.25，同比增长39.26%；存货周转率为1.02，同比增长44.41%；总资产周转率为0.21，同比增长41.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.51%、17.39%、18.34%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）5.9亿7.17亿7.18亿资产总额（元）40.68亿41.22亿39.14亿存货/资产总额14.51%17.39%18.34%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.1亿元，较期初增长386.96%。

项目20201231期初在建工程（元）293.43万本期在建工程（元）1428.88万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长173.02%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）833.4万本期其他非流动资产（元）2275.34万

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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