新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月7日，柘中股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为3.5亿元，同比增长1.49%；归母净利润为2.25亿元，同比增长9226.15%；扣非归母净利润为9697.18万元，同比增长91.34%；基本每股收益0.51元/股。

公司自2010年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为5.16亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对柘中股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.5亿元，同比增长1.49%；净利润为2.25亿元，同比增长9226.15%；经营活动净现金流为1.02亿元，同比增长288.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为3.5亿元，同比增长1.49%，去年同期增速为67.3%，较上一年有所放缓。

项目201906302020063020210630营业收入（元）2.06亿3.45亿3.5亿营业收入增速-29.29%67.3%1.49%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.7亿元、241.2万元、2.2亿元，同比变动分别为63.34%、-96.61%、9226.15%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）7120.55万241.22万2.25亿净利润增速63.34%-96.61%9226.15%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.49%，营业成本同比下降5.7%，收入与成本变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）2.06亿3.45亿3.5亿营业成本（元）1.52亿2.67亿2.52亿营业收入增速-29.29%67.3%1.49%营业成本增速-33.99%75.73%-5.7%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动1.49%，销售费用同比变动84.42%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）2.06亿3.45亿3.5亿销售费用（元）365.39万736.01万1357.38万营业收入增速-29.29%67.3%1.49%销售费用增速202.73%101.43%84.42%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.45低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2.88亿-5399.08万1.02亿净利润（元）7120.55万241.22万2.25亿经营活动净现金流/净利润4.05-22.380.45

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为28.01%，同比增长24.34%；净利率为64.33%，同比增长9089.41%；净资产收益率（加权）为10.45%，同比增长8608.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为26.24%、22.53%、28.01%，同比变动分别为25.04%、-14.16%、24.35%，销售毛利率异常波动。

项目201906302020063020210630销售毛利率26.24%22.53%28.01%销售毛利率增速25.04%-14.16%24.35%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.53%增长至28.01%，存货周转率由去年同期2.71次下降至2.51次。

项目201906302020063020210630销售毛利率26.24%22.53%28.01%存货周转率（次）2.872.712.51

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.53%增长至28.01%，应收账款周转率由去年同期0.97次下降至0.92次。

项目201906302020063020210630销售毛利率26.24%22.53%28.01%应收账款周转率（次）0.610.970.92

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为79.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201906302020063020210630非常规性收益（元）5233.99万-5734.53万1.78亿净利润（元）7120.55万241.22万2.25亿非常规性收益/净利润2169.81%-2377.31%79.2%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为18.9%，同比下降7.59%；流动比率为1.86，速动比率为1.68；总债务为2000万元，其中短期债务为2000万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为461.4万元，较期初变动率为41.08%。

项目20201231期初预付账款（元）327.05万本期预付账款（元）461.41万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长41.08%，营业成本同比增长5.7%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速262.28%67.15%41.08%营业成本增速-33.99%75.73%-5.7%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为285.5万元，较期初变动率为52.93%。

项目20201231期初其他应收款（元）186.67万本期其他应收款（元）285.48万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.92，同比下降5.62%；存货周转率为2.51，同比下降7.4%；总资产周转率为0.13，同比增长0.06%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.87，2.71，2.51，存货周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630存货周转率（次）2.872.712.51存货周转率增速-3.34%-5.6%-7.4%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长84.42%。

项目201906302020063020210630销售费用（元）365.39万736.01万1357.38万销售费用增速202.73%101.43%84.42%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.77%、2.14%、3.88%，持续增长。

项目201906302020063020210630销售费用（元）365.39万736.01万1357.38万营业收入（元）2.06亿3.45亿3.5亿销售费用/营业收入1.77%2.14%3.88%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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