新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月7日，中环股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为176.44亿元，同比增长104.12%；归母净利润为14.8亿元，同比增长174.92%；扣非归母净利润为13.02亿元，同比增长208.16%；基本每股收益0.488元/股。

公司自2007年4月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为6.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中环股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为176.44亿元，同比增长104.12%；净利润为18.86亿元，同比增长160.59%；经营活动净现金流为21.25亿元，同比增长107.59%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动104.12%，销售费用同比变动-6.86%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）79.42亿86.44亿176.44亿销售费用（元）5949.67万6196.53万5771.25万营业收入增速22.91%8.85%104.12%销售费用增速-13.41%4.15%-6.86%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为20.62%，同比增长7.17%；净利率为10.69%，同比增长27.67%；净资产收益率（加权）为7.44%，同比增长98.4%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-2.4亿元，同比下降721.33%。

项目201906302020063020210630资产减值损失（元）211.38万-2883.68万-2.37亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为54.94%，同比下降6.12%；流动比率为1.03，速动比率为0.84；总债务为245.56亿元，其中短期债务为87.59亿元，短期债务占总债务比为35.67%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为83.8亿元，短期债务为87.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.96，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）99.22亿108.18亿83.83亿短期债务（元）107.96亿118.59亿87.59亿广义货币资金/短期债务0.920.910.96

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.55、0.52、0.47，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.550.520.47

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.48、0.43、0.34，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）99.22亿108.18亿83.83亿总债务（元）208.37亿251.24亿245.56亿广义货币资金/总债务0.480.430.34

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为17.5亿元，较期初变动率为109.03%。

项目20201231期初预付账款（元）8.38亿本期预付账款（元）17.52亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长109.03%，营业成本同比增长100.63%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-7.18%8.69%109.03%营业成本增速26.83%6.46%100.63%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为21.8亿元、28.8亿元、30.4亿元，公司经营活动净现金流分别8.5亿元、10.2亿元、21.3亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）21.82亿28.76亿30.36亿经营活动净现金流（元）8.52亿10.24亿21.25亿

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-29.4亿元、-15.5亿元、-10.7亿元，持续为负数。

项目201906302020063020210630自由现金流（元）-29.35亿-15.51亿-10.71亿

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-39.2亿元，营运资本为4.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为44亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20210630现金支付能力（元）43.97亿营运资金需求（元）-39.2亿营运资本（元）4.77亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为7.77，同比增长97.61%；存货周转率为5.1，同比增长34.98%；总资产周转率为0.28，同比增长68.1%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.62%、3.99%、5.06%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）16.29亿21.37亿33.43亿资产总额（元）450.6亿536.25亿660.39亿存货/资产总额3.62%3.99%5.06%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为16.6亿元，较期初增长32.63%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）12.54亿本期其他非流动资产（元）16.63亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.4亿元，同比增长88.41%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1.71亿2.35亿4.42亿管理费用增速-9.69%37.24%88.41%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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