MSCI吴佳青：ESG投资是有阿尔法的

ESG（环境、社会和治理）正引发一场广泛而深刻的经济社会变革。目前中国市场ESG面临怎样的问题？ESG投资价值几何？

带着这些问题，记者专访了MSCI大中华区营运决策委员会主席吴佳青。她从MSCI在中国推行ESG的实践情况，分享了她对ESG投资的看法。

在吴佳青看来，ESG最初兴起时是偏情怀的概念，而最近十年，ESG在全球发展的驱动力已不仅是情怀而是回报。数据显示，ESG评级高的公司能带来更高的回报。“中国对ESG仍处于了解和熟悉的阶段。在自上而下推动和对外开放等多重因素共振下，未来中国ESG发展潜力巨大。”

从“情怀”到“回报”

在ESG领域，MSCI算得上是先行者。

吴佳青介绍，MSCI从事ESG研究长达40年，为了推动ESG发展，MSCI于15年前推出ESG评级。今天，MSCI的 ESG评级已经成为该领域的佼佼者，得到了国内外ESG投资者的认可和使用。

随着ESG理念在全球投资界日益兴盛，ESG正在成为指数公司规模扩容的巨大助力。吴佳青分享了一组数据，MSCI目前有超过1500支股票及固定收益ESG指数，今年第一季度与MSCI ESG指数挂钩的股票型ETF资产规模超过1350亿美元，同比增长逾200%。

尽管ESG在海外成熟市场的效果显著，但ESG理念是否真的能获取超额收益也一直受到质疑。对于这种疑惑，吴佳青表示，经过MSCI十年数据的论证，ESG是有阿尔法的。“获得ESG评级较高的公司，带来的回报确实比ESG评级低的公司要高。所以ESG本身是既有情怀又有回报，同时能带来可持续发展的投资。”

中国ESG方兴未艾

近年来，国内ESG日渐兴起。作为一个早期的观察者和推动者，吴佳青在这些年的工作中见证了ESG在中国的发展。

“A股纳入之后，MSCI从2018年起给中国上市公司进行ESG评级。最初中国公司不是特别重视，基本不回复。现在有30%公司会进行回复，甚至有公司主动来找我们了解哪里披露不够。” 吴佳青表示，中国公司的平均评级分数过去三年提升16%。

ESG虽然在中国刚刚起步，但也获得了比较快速的发展。从公开信息来看，虽然A股整体的MSCI ESG评级并不高，但也有少数公司获得了代表行业领先水平的AA级。吴佳青告诉记者，中国公司现在在许多行业也有A级的，一些成熟市场的公司反而并没有A级。“我感觉中国在这方面起步晚了一点，但是很多公司已经做得比较前沿了。”

气候变化被更多纳入投资决策

谈到MSCI近期的工作重点，吴佳青反复强调气候变化对投资决策的影响。“气候变革带来的产业变革可能是工业革命以来最大的一次变革。”

“从去年开始，因为气候相关业务发展特别快，所以我们把气候从ESG里面拉出来了，专门作为一条单独的业务线。” 吴佳青表示，在全球范围内，大型投资者越来越重视获取和监测最新的气候数据。

据悉，MSCI近期推出评估企业为实现净零排放所设定脱碳目标的全新框架。MSCI 目标记分卡的推出，开创了对企业气候承诺进行直接比较的先河，让机构投资者明确哪些公司的脱碳目标实际可行。

MSCI 的最新季度净零追踪报告指出，要实现2015 年《巴黎协议》中的1.5°C 温度控制目标，全球上市公司必须大幅加快气候行动步伐。

“按照目前的发展轨迹，预估在MSCI全球可投资市场指数（MSCI ACWI IMI）中只有16%的上市公司能达到2050年控温低于2˚C的排放预算。” 吴佳青表示，只有资本市场的倒逼，才能推动净排放的速度加快。如果资本将低碳、清洁能源等加入投资组合的话，就能倒逼企业在净零排放方面取得进展。