新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月5日，中光防雷发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为2.45亿元，同比增长27.31%；归母净利润为2497.03万元，同比下降16.61%；扣非归母净利润为2217.22万元，同比增长104.07%；基本每股收益0.0768元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为7987.2万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中光防雷2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.45亿元，同比增长27.31%；净利润为2074.69万元，同比下降24.83%；经营活动净现金流为-4502.89万元，同比下降76.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长27.32%，净利润同比下降24.83%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.88亿1.92亿2.45亿净利润（元）2217.34万2759.88万2074.69万营业收入增速10.38%2.1%27.32%净利润增速6.66%24.47%-24.83%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.3亿元、0.2亿元，同比变动分别为6.66%、24.47%、-24.83%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）2217.34万2759.88万2074.69万净利润增速6.66%24.47%-24.83%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长31.72%，营业成本同比增长19.88%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速5.42%32.74%31.72%营业成本增速7.83%11.48%19.88%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长31.72%，营业收入同比增长27.32%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速5.42%32.74%31.72%营业收入增速10.38%2.1%27.32%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长27.32%，经营活动净现金流同比下降76.4%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.88亿1.92亿2.45亿经营活动净现金流（元）-481.8万-2552.62万-4502.89万营业收入增速10.38%2.1%27.32%经营活动净现金流增速-124.65%-429.81%-76.4%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-481.8万-2552.62万-4502.89万

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-481.8万元、-0.3亿元、-0.5亿元，持续下降。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-481.8万-2552.62万-4502.89万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-481.8万-2552.62万-4502.89万净利润（元）2217.34万2759.88万2074.69万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.17低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-481.8万-2552.62万-4502.89万净利润（元）2217.34万2759.88万2074.69万经营活动净现金流/净利润-0.22-0.92-2.17

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.22、-0.92、-2.17，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-481.8万-2552.62万-4502.89万净利润（元）2217.34万2759.88万2074.69万经营活动净现金流/净利润-0.22-0.92-2.17

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.42%，同比增长14.09%；净利率为8.47%，同比下降40.95%；净资产收益率（加权）为2.73%，同比下降18.51%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.73%，同比下降18.51%。

项目201906302020063020210630净资产收益率2.8%3.35%2.73%净资产收益率增速2.94%19.64%-18.51%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-422.3万元，归母净利润为0.2亿元。

项目201906302020063020210630少数股东损益（元）-175.27万-234.58万-422.35万归母净利润（元）2392.61万2994.46万2497.03万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为16.14%，同比下降1.75%；流动比率为5.56，速动比率为4.55；总债务为2282.86万元，其中短期债务为2282.86万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.96、2.77、2.73，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率3.962.772.73

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.04、-0.16、-0.27，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）2267.05万2064.06万-713.33万流动负债（元）1.27亿1.19亿1.71亿经营活动净现金流/流动负债0.180.17-0.04

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为882.9万元，较期初变动率为82.64%。

项目20201231期初其他应收款（元）483.37万本期其他应收款（元）882.85万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为420.6万元，较期初变动率为53.54%。

项目20201231期初其他应付款（元）273.91万本期其他应付款（元）420.56万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为667.4万元、666.9万元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-481.8万元、-0.3亿元、-0.5亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）667.43万666.89万1083.32万经营活动净现金流（元）-481.8万-2552.62万-4502.89万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.98，同比增长5.24%；存货周转率为1.1，同比下降14.35%；总资产周转率为0.23，同比增长22.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为20.38%、21.09%、23.63%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）2亿2.25亿2.58亿资产总额（元）9.83亿10.69亿10.91亿应收账款/资产总额20.38%21.09%23.63%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为9.69%、11.35%、15.5%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）9522.51万1.21亿1.69亿资产总额（元）9.83亿10.69亿10.91亿存货/资产总额9.69%11.35%15.5%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为696.5万元，较期初增长45.44%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）478.88万本期其他非流动资产（元）696.46万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长23.78%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1302.32万1268.99万1570.71万管理费用增速3.76%-2.56%23.78%

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