新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月4日，裕兴股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为6.46亿元，同比增长60.42%；归母净利润为1.28亿元，同比增长131.43%；扣非归母净利润为1.21亿元，同比增长165.94%；基本每股收益0.4438元/股。

公司自2012年3月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对裕兴股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为6.46亿元，同比增长60.42%；净利润为1.28亿元，同比增长131.43%；经营活动净现金流为-2078.69万元，同比下降125.91%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动60.42%，销售费用同比变动-89.41%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）4.48亿4.02亿6.46亿销售费用（元）616.99万622.23万65.9万营业收入增速36.95%-10.14%60.42%销售费用增速25.9%0.85%-89.41%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长76.69%，营业成本同比增长48.47%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速-15.97%17.98%76.69%营业成本增速36.9%-17.49%48.47%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长76.69%，营业收入同比增长60.42%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速-15.97%17.98%76.69%营业收入增速36.95%-10.14%60.42%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长60.42%，经营活动净现金流同比下降125.91%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）4.48亿4.02亿6.46亿经营活动净现金流（元）2122.87万8022.26万-2078.69万营业收入增速36.95%-10.14%60.42%经营活动净现金流增速325.27%277.9%-125.91%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.3亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2122.87万8022.26万-2078.69万净利润（元）4912.9万5536.65万1.28亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.16低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2122.87万8022.26万-2078.69万净利润（元）4912.9万5536.65万1.28亿经营活动净现金流/净利润0.431.45-0.16

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.22%，同比增长24.23%；净利率为19.85%，同比增长44.27%；净资产收益率（加权）为7.4%，同比增长105.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为29.22%，同比大幅增长24.23%。

项目201906302020063020210630销售毛利率16.7%23.52%29.22%销售毛利率增速0.16%40.81%24.23%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为12.16%，同比下降18.28%；流动比率为6.09，速动比率为5.75；总债务为1.19亿元，其中短期债务为1.19亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为50447.52%。

项目20201231期初其他应收款（元）4万本期其他应收款（元）2021.7万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.02%、0.05%、1.68%，持续上涨。

项目201906302020063020210630其他应收款（元）26.03万65.98万2021.7万流动资产（元）12.39亿12.27亿12.05亿其他应收款/流动资产0.02%0.05%1.68%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.15，同比增长6.53%；存货周转率为8.64，同比增长47.02%；总资产周转率为0.33，同比增长48.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.53%、3.11%、3.51%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）4260.56万5671.46万6757.53万资产总额（元）16.86亿18.22亿19.28亿存货/资产总额2.53%3.11%3.51%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长826.56%。

项目20201231期初在建工程（元）354.78万本期在建工程（元）3287.24万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长190.31%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）3391.8万本期其他非流动资产（元）9846.58万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.6亿元，较期初增长129.68%。

项目20201231期初无形资产（元）2778.37万本期无形资产（元）6381.26万

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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