新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月3日，健友股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为17.51亿元，同比增长25.47%；归母净利润为5.56亿元，同比增长36%；扣非归母净利润为5.37亿元，同比增长32.92%；基本每股收益0.59元/股。

公司自2017年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对健友股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.51亿元，同比增长25.47%；净利润为5.54亿元，同比增长36.29%；经营活动净现金流为1.47亿元，同比增长145.97%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长909.33%，营业收入同比增长25.47%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速38.44%18.64%25.47%应收票据较期初增速7.83%34.73%909.33%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为27.39%、33.06%、47.7%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）3.22亿4.61亿8.35亿营业收入（元）11.77亿13.96亿17.51亿应收账款/营业收入27.39%33.06%47.7%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.27低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-3.45亿-3.2亿1.47亿净利润（元）2.89亿4.07亿5.54亿经营活动净现金流/净利润-1.19-0.790.27

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为57.47%，同比下降4.63%；净利率为31.66%，同比增长8.62%；净资产收益率（加权）为13.88%，同比增长6.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为57.47%，同比下降4.63%。

项目201906302020063020210630销售毛利率50.08%60.26%57.47%销售毛利率增速4.61%20.33%-4.63%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期60.26%下降至57.47%，销售净利率由去年同期29.15%增长至31.66%。

项目201906302020063020210630销售毛利率50.08%60.26%57.47%销售净利率24.58%29.15%31.66%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为52.07%，同比增长8.7%；流动比率为2.29，速动比率为0.85；总债务为36.98亿元，其中短期债务为25.5亿元，短期债务占总债务比为68.94%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为39.03%，47.9%，52.07%，变动趋势增长。

项目201906302020063020210630资产负债率39.03%47.9%52.07%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为12亿元，短期债务为25.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.47，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）6.4亿8.25亿11.95亿短期债务（元）12.67亿17.93亿25.5亿广义货币资金/短期债务0.510.460.47

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为12亿元，短期债务为25.5亿元，经营活动净现金流为1.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）2.95亿5.06亿13.42亿短期债务+财务费用（元）12.68亿18.12亿25.46亿

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.72、0.48、0.36，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.720.480.36

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为48.03%、68.68%、88.63%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）12.67亿22.42亿36.98亿净资产（元）26.38亿32.64亿41.73亿总债务/净资产48.03%68.68%88.63%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.51、0.37、0.32，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）6.4亿8.25亿11.95亿总债务（元）12.67亿22.42亿36.98亿广义货币资金/总债务0.510.370.32

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为126.12%。

项目20201231期初预付账款（元）2116.94万本期预付账款（元）4786.91万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长126.12%，营业成本同比增长34.28%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速116.05%24.28%126.12%营业成本增速32.58%-5.55%34.28%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.2亿元，较期初变动率为55.76%。

项目20201231期初其他应付款（元）7650.53万本期其他应付款（元）1.19亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为43.1亿元，公司营运资金需求为56.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-13.5亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-13.54亿营运资金需求（元）56.66亿营运资本（元）43.12亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.16，同比下降34.08%；存货周转率为0.16，同比增长4.09%；总资产周转率为0.21，同比下降13.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.72，3.28，2.16，应收账款周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630应收账款周转率（次）4.723.282.16应收账款周转率增速22.85%-30.49%-34.08%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.3，0.25，0.21，总资产周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630总资产周转率（次）0.30.250.21总资产周转率增速-0.12%-19.16%-13.36%

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.4亿元，较期初增长137.75%。

项目20201231期初在建工程（元）9968.25万本期在建工程（元）2.37亿

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