研究员 辛夷

亿利洁能此次转让标的是一年多前刚从控股股东处现金收购而来，现出售给第三方并无显著评估增值。此外，该公司近年营业收入及净利润增速下降趋势明显，资金状况堪忧。

去年买，今年卖！亿利洁能股份有限公司（下称亿利洁能，600277.SH）因短期甩卖问题再遭问询。

日前，亿利洁能披露了关于转让项目公司股权的公告。公告称，拟将控股子公司迎宾廊道持有的张家口正亿、张家口亿泰、张家口正利、怀来亿鑫，以及公司持有的亿源新能源五个项目公司（以下合称目标公司）100%股权转让给国电河北公司或其指定主体，转让价款合计约7.82亿元，以现金方式交易。

公告显示，此次转让目标公司股权采用收益法和市场法进行评定估算，而考虑目标公司处于光伏发电行业，最终以收益法为评估结论。

《投资时报》研究员注意到，上述转让标的均是亿利洁能2020年2月从控股股东处现金收购而来。短短一年多的时间，该公司又将目标公司出售给第三方，且无显著评估增值，这背后是否存在利益输送？另2017年以来，亿利洁能营业收入及净利润增速下降趋势明显，流动资产不抵流动负债，资金状况堪忧。

亿利洁能股权转让公告的披露也迅速引来上交所问询。问询函要求上市公司说明收购目标公司后短期内又将其出售的原因及商业合理性、应收目标公司分红款及往来款的可收回性、目标公司应收电费补贴收回是否存在不确定性。

此外，针对目标公司评估作价的合理性，问询函亦要求公司补充披露收益法评估的具体计算过程及关键参数差异原因。

收购后一年多就卖出

亿利洁能成立于1999年01月，法定代表人为王文彪，控股股东为亿利资源集团有限公司（下称亿利集团）。目前，控股股东持有亿利洁能49.16%的股份。

在股转公告中，亿利洁能表示本次股权转让有助于公司通过优化产业区位布局，集中财力、人力、物力等资源，加快推动布局光伏治沙新能源产业发展。未来，沙漠光伏及多能互补清洁能源或成为公司核心业务。

《投资时报》研究员注意到，此次转让的目标公司是亿利洁能一年多前刚从控股股东处收购而来的。

2020年2月27日，亿利洁能发布公告称，拟以现金方式向控股股东收购迎宾廊道60%股权（主要经营主体为上述四家项目公司）和亿源新能源100%股权，交易作价分别为5.23亿元和2亿元；且公告表示收购有利于增加该公司在光伏发电行业的市场份额和竞争优势，增厚清洁能源板块业务的经营业绩，符合该公司致力于高效清洁能源投资与运营的发展战略。

而针对此次股权收购，上交所要求亿利洁能披露最近三年关联收购的资产并表至今的业绩表现，说明收购的必要性及合理性、标的资产估值和作价的合理性、收购对上市公司的影响。

为何短短一年多的时间，亿利洁能就将目标公司转手“甩卖”？并且由“光伏发电”转向“光伏治沙”，短短一年“光伏发电”就不香了吗？这背后的逻辑需要亿利洁能进一步解释。

另外，《投资时报》研究员发现，亿利洁能近年来，连续多次因为关联交易遭到交易所问询。

2018年8月13日，亿利洁能公告称，拟以现金方式分别向亿利集团收购亿鼎公司60%股权、向关联方西部新时代收购新杭公司75.19%股权。针对此关联交易，上交所连发2次问询函，要求亿利洁能说明交易必要性、合理性及收购对亿利洁能现金流的影响。

一年后，亿利洁能公告称，拟将分公司宏斌煤矿所有资产和业务转让给广汇煤炭，转让价格为5.96亿元，预计产生处置损失约2.74亿元。上交所发问询函要求该公司披露交易价格确定依据及转让原因。

2020年2月27日，该公司亦收到关于收购上述目标公司的问询函；2021年7月26日又因甩卖上述目标公司再次被问询。

流动资产不抵流动负债 存贷双高

在公告中，亿利洁能表示，公司将在巩固既有循环经济产业优势的基础上，深入调整产业结构，聚焦新材料、新能源产业投资运营。

《投资时报》研究员注意到，2017年以来，亿利洁能业绩增速大幅下滑。年报数据显示，2017年至2020年，该公司营业收入分别为167.57亿元、173.71亿元、126.96亿元、129.15亿元，各年度增长率分别为50.23%、3.68%、-26.91%、1.72%。2017年营收增速几乎是2020年增速的50倍，公司业绩同比增速断崖式下滑。

同期，亿利洁能实现归属于母公司净利润分别为5.25亿元、7.71亿元、10.11亿元、5.18亿元；各年度同比增长70.29%、46.80%、31.19%、-48.73%。归母净利润增速也呈现明显下滑趋势，并于2020年出现负增长。

另外，《投资时报》研究员注意到，亿利洁能流动资产不抵流动负债，货币资金充足却依然有大量短期借款。

财报数据显示，2017年至2020年，亿利洁能流动资产分别为141.32亿元、130.48亿元、137.72亿元、116.62亿元；流动负债分别为113.24亿元、129.80亿元、133.54亿元、120.47亿元。各年度流动比率分别为1.25、1.01、0.97、1.03，整体呈现下降趋势。

同时，亿利洁能2020年货币资金余额为84.00亿元，短期借款50.17亿元，存在“存贷双高”现象。

值得注意的是，亿利洁能控股股东亿利集团还因为拖欠供应商款项被限制消费。2021年7月20日，北京市第三中级人民法院发布限令，因亿利集团未按执行通知书指定的期间履行给付义务，对亿利集团采取限制消费措施，限制集团及集团法定代表人王文彪实施高消费。

此外，亿利洁能还存在股份高质押的情况。2021年一季度财报显示，截至季度末，控股股东亿利资源集团有限公司质押该公司股份总数为13.44亿股，占其所持股份比例的99.83%，占亿利洁能总股本的49.07%，亿利洁能剩余被冻结股票为235.15万股。

亿利洁能在财报中表示，亿利集团目前存在高比例股份质押，形成原因是向金融机构融资时需进行增信担保，股票质押是增信担保品之一。

亿利洁能近年流动比率情况

数据来源：各年度年报