特约 | 孙亮

受到突发的行业利空影响，两市在本周出现一轮剧烈调整，其中，沪指跌破3400点，逾400只个股在一周之内跌幅超过10%。但新能源汽车产业链中的锂、钴、稀土个股却在逆市走强。其中，7月30日当天，天齐锂业、北方稀土等均出现强势涨停并创历史新高。新能源汽车上游资源股为何能否持续走强？笔者认为，从新能源汽车的产业格局来看，随着下游需求持续增加，锂、钴等上游资品将出现更大的供应缺口，行业投资机会也将因此不断增加。

锂资源供给缺口在持续增大

碳酸锂、氢氧化锂“联动”涨价

近期以来，锂电池持续走热，上游锂资源需求也在进一步增加。但从中长期角度来讲，受益于新能源汽车的不断放量，笔者认为，锂尚处于行业长景气周期的起点阶段。

目前来看，由于具有了安全性、便利性和经济性等条件，新能源汽车未来已经具备持续放量的基础。

笔者认为，2025年全球新能源汽车的需求量可能达到2000万辆左右，在这种驱动下，对锂的需求拉动将非常明显。2020年锂的需求大概是47万吨，但是到2025年，锂的需求量可能会达到130万吨到150万吨，这就意味着需要新增80万~100万吨的锂盐的供应才能满足2025年的市场需求。

从目前现有的锂资源以及正在开发中的锂资源来看，很难满足未来的市场需求，下游新能源汽车快速增长会进一步加剧锂的供需失衡，很可能在2023~2025年出现一个很大的缺口。如果从更长期的视角来看，当新能源汽车的渗透率达到100%，碳酸锂的需求量可能将会达到500万~600万吨，以目前40余万吨的需求量来看，将存在十几倍的增长空间。

同时，目前来看，电池材料碳酸锂、氢氧化锂均在涨价周期中。首先来看，今年碳酸锂的整体供应比较紧张，从资源供给与终端需求来看，都是47万~48万吨，但这并不包含下游扩产的铺底库存和产业损耗，所以碳酸锂的供给会存在很明显的缺口，从今年来看，后期的供给缺口可能会越来越明显，所以碳酸锂的价格不排除在三、四季度会继续出现上涨。