新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月30日，赤峰黄金发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为16.73亿元，同比下降36.79%；归母净利润为4.01亿元，同比增长80.57%；扣非归母净利润为4.16亿元，同比增长96.69%；基本每股收益0.25元/股。

公司自2004年4月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为90.58万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赤峰黄金2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为16.73亿元，同比下降36.79%；净利润为4.24亿元，同比增长79.09%；经营活动净现金流为3.61亿元，同比下降45.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为16.7亿元，同比大幅下降36.79%。

项目201906302020063020210630营业收入（元）27.2亿26.46亿16.73亿营业收入增速172.29%-2.69%-36.79%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降36.79%，净利润同比增长79.09%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）27.2亿26.46亿16.73亿净利润（元）1.44亿2.37亿4.24亿营业收入增速172.29%-2.69%-36.79%净利润增速105.39%64.95%79.09%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长51.13%，营业成本同比增长-48.78%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速9.22%2.69%51.13%营业成本增速142.59%-6.12%-48.78%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长51.13%，营业收入同比增长-36.79%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速9.22%2.69%51.13%营业收入增速172.29%-2.69%-36.79%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.85低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）5.88亿6.62亿3.61亿净利润（元）1.44亿2.37亿4.24亿经营活动净现金流/净利润4.12.790.85

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.1、2.79、0.85，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）5.88亿6.62亿3.61亿净利润（元）1.44亿2.37亿4.24亿经营活动净现金流/净利润4.12.790.85

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为38.48%，同比增长59.78%；净利率为25.36%，同比增长183.34%；净资产收益率（加权）为10.59%，同比增长58.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为38.48%，同比大幅增长59.79%。

项目201906302020063020210630销售毛利率25.68%28.3%38.48%销售毛利率增速54.91%10.21%59.79%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为68.09%。

项目201906302020063020210630资产或股权处置现金流入（元）--2.89亿净利润（元）1.44亿2.37亿4.24亿资产或股权处置现金流入/净利润--68.09%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为39.27%，同比下降22.24%；流动比率为3，速动比率为1.78；总债务为3.45亿元，其中短期债务为3.45亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为57.06%。

项目20201231期初预付账款（元）4053.28万本期预付账款（元）6366.12万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.06%，营业成本同比增长48.78%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-3.37%145.81%57.06%营业成本增速142.59%-6.12%-48.78%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为8.38%、9.32%、12.69%，持续上涨。

项目201906302020063020210630其他应收款（元）2.64亿3.23亿3.65亿流动资产（元）31.55亿34.65亿28.75亿其他应收款/流动资产8.38%9.32%12.69%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为132.22，同比增长517.38%；存货周转率为1.06，同比增长18.22%；总资产周转率为0.24，同比下降28.65%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.33，0.24，总资产周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630总资产周转率（次）0.340.330.24总资产周转率增速70.59%-3.34%-28.65%

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.5亿元，较期初增长200.21%。

项目20201231期初在建工程（元）2.5亿本期在建工程（元）7.51亿

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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