新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月29日，天音控股发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为375.56亿元，同比增长26.64%；归母净利润为8696.12万元，同比增长19.3%；扣非归母净利润为7698.05万元，同比增长168.42%；基本每股收益0.085元/股。

公司自1997年12月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天音控股2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为375.56亿元，同比增长26.64%；净利润为8539.29万元，同比增长18.05%；经营活动净现金流为-10.02亿元，同比下降338.57%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动26.64%，税金及附加同比变动-6.64%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）231.03亿296.56亿375.56亿营业收入增速16.06%28.37%26.64%税金及附加增速-12.42%17.66%-6.64%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.64%，经营活动净现金流同比下降338.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）231.03亿296.56亿375.56亿经营活动净现金流（元）3.28亿4.2亿-10.02亿营业收入增速16.06%28.37%26.64%经营活动净现金流增速-70.05%28.03%-338.57%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-10亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3.28亿4.2亿-10.02亿净利润（元）2228.56万7233.48万8539.29万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-11.74低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3.28亿4.2亿-10.02亿净利润（元）2228.56万7233.48万8539.29万经营活动净现金流/净利润14.725.81-11.74

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为14.72、5.81、-11.74，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3.28亿4.2亿-10.02亿净利润（元）2228.56万7233.48万8539.29万经营活动净现金流/净利润14.725.81-11.74

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为2.72%，同比增长0.66%；净利率为0.23%，同比下降6.78%；净资产收益率（加权）为3.44%，同比增长17.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.7%增长至2.72%，销售净利率由去年同期0.24%下降至0.23%。

项目201906302020063020210630销售毛利率3.68%2.7%2.72%销售净利率0.1%0.24%0.23%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为80.89%，同比下降1.03%；流动比率为0.87，速动比率为0.69；总债务为90.25亿元，其中短期债务为86.56亿元，短期债务占总债务比为95.91%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.97，0.95，0.87，短期偿债能力趋弱。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）0.970.950.87

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为7.83，13.1，23.43，长短债务比变动趋势增长。

项目201906302020063020210630短期债务（元）73.86亿77.94亿86.56亿长期债务（元）9.44亿5.95亿3.69亿短期债务/长期债务7.8313.123.43

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为40.2亿元，短期债务为86.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.46，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）38.81亿41.49亿40.19亿短期债务（元）73.86亿77.94亿86.56亿广义货币资金/短期债务0.530.530.46

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为40.2亿元，短期债务为86.6亿元，经营活动净现金流为-10亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）42.09亿45.7亿30.17亿短期债务+财务费用（元）75.95亿79.61亿88.04亿

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为331.18%、334.7%、354.26%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）83.3亿83.89亿90.25亿净资产（元）25.15亿25.06亿25.48亿总债务/净资产331.18%334.7%354.26%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为8.56%、11.37%、18.67%，持续增长。

项目201906302020063020210630预付账款（元）7.99亿11.45亿16.76亿流动资产（元）93.28亿100.69亿89.8亿预付账款/流动资产8.56%11.37%18.67%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.2亿元，较期初变动率为32.86%。

项目20201231期初其他应收款（元）1.65亿本期其他应收款（元）2.19亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为32.6亿元，营运资本为-13.5亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-46.1亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-46.11亿营运资金需求（元）32.59亿营运资本（元）-13.51亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为41.32，同比增长15.4%；存货周转率为16.74，同比增长105.91%；总资产周转率为2.72，同比增长24.94%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.6亿元，较期初增长44.44%。

项目20201231期初在建工程（元）3.86亿本期在建工程（元）5.57亿

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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