斑马消费 陈晓京

东鹏饮料高速增长的态势仍在延续。

今年上半年，公司实现营业收入36.82亿元、归母净利润6.76亿元，分别增长了49.11%和53.14%。

传统大单品东鹏特饮之外，公司根据行业趋势推出0糖特饮和东鹏加気，主打0糖0脂和气泡水特色，形成能量饮料三角矩阵。

行业内外的市场环境，以及公司A股上市之后的资源积累，都给东鹏饮料创造出了一个抢占市场份额的绝佳时间窗口。

上半年业绩增长53%

7月28日晚间，东鹏饮料（605499.SH）披露2021年半年报，交出了上市之后的首份成绩单。

1-6月，公司实现营业收入36.82亿元，同比增长49.11%，归母净利润6.76亿元，同比增长53.14%。

今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额达到11.79亿元，较上年同期接近翻倍。

渠道拓展是规模持续增长的基础。2020年底，东鹏饮料的经销商数量为1378家，销售网络覆盖全国120万家终端门店。仅仅过了半年时间，公司经销商数量达到2002家，终端门店增至179万家。

上半年，公司除广东以外的全国市场，实现营业收入20.18亿元，同比增长58.53%，远高于核心市场广东地区的增速，这意味着公司近年来着力推进的全国化战略逐渐落地。

能量饮料的盈利能力本来就高于其他饮料品类，今年上半年，因产品结构优化、规模效应降低生产成本等原因，东鹏饮料综合毛利率从去年同期的46.44%上升至49.68%，成为公司盈利能力提升的关键。

上半年度，公司拟向全体股东每10股派息15元，共分配现金股利6亿元。

东鹏饮料旗下主要产品包括东鹏特饮、0糖特饮、东鹏加気、由柑柠檬茶等。根据欧睿国际（Euromonitor International）的统计数据，2019年，公司拳头产品东鹏特饮在中国能量饮料市场的占有率达到15%，排名第二。

上市之前，公司就保持了稳定持续的业绩增长，2021年上半年的表现只是延续了此前的趋势。

最近3年，公司营业收入分别为30.38亿元、42.09亿元、49.59亿元，归母净利润分别为2.16亿元、5.71亿元、8.12亿元，营收、利润复合年均增长率分别为28%和94%。同期，公司净利率分别为7.11%、13.56%、16.38%。

2021年5月底作为“能量饮料第一股”登陆A股市场后，东鹏饮料股价一路飘红。昨日，公司股价再度大涨8.12%，报收于205.59元/股，较发行价上涨344.33%，最新市值822.38亿元。

产品一超多强

大单品战略是东鹏饮料崛起的制胜法宝。

拳头产品东鹏特饮有500ml、250ml两大规格、三种包装，满足各大场景的能量饮料需求，以“累了困了喝东鹏特饮”、“年轻就要醒着拼”的品牌主张，畅销大江南北。

公司饮料销量达到每年30亿瓶，其中绝大部分为东鹏特饮。

但是，光有一个超级单品，显然不够，公司根据自身特点和市场趋势，不断推出新品，寻找下一个爆款。

近几年“无糖饮料”概念火热，公司针对Z世代特别是白领群体的新需求，顺势推出东鹏特饮的特别版0糖特饮，将能量饮料与健康理念结合。

出于类似的产品设计理念，公司还推出了主打年轻电竞群体的气泡能量饮料——东鹏加気。

东鹏特饮+0糖特饮+东鹏加気，构成了公司能量饮料品类的三角矩阵。

另外，号准市场热点推出的由柑柠檬茶，较早使用油柑作为饮料的原材料，号称“柠檬茶王炸”。如今，油柑类饮料已经成为行业的消费新宠。

7月16日，东鹏饮料对外披露称，公司申请的“东鹏®牛磺酸B族维生素饮料”完成了国产保健食品注册工作，获得了市场监管部门发放的国产保健食品注册证书，又拿到了一张珍贵的底牌。

一超多强的产品格局，是东鹏饮料持续打造强劲产品力的必然结果。

近年来，公司持续投入研发费用，2018年-2020年分别为2180.82万元、2803.03万元、3554.25万元，今年上半年更是同比增长33.59%至2045.44万元。

公司瞄准天然植物型缓解体力疲劳饮料、运动营养食品及饮料、中药保健饮料等赛道开展研究，还与华南农业大学、广东省食品安全学会等研究机构合作，为公司的产品力提升，提供了多种可能性。

超车的时间窗口来了

从1995年底红牛进入中国算起，我国能量饮料市场的发展还不到30年。

但是，在持续增长的饮料行业中，能量饮料成为了增长最快的细分行业之一。2014年-2019年的年均复合增长率超过15%，2020年市场规模接近450亿元，预计未来仍将持续增长。

行业中市场份额超过1%的六大玩家分别为：红牛、东鹏特饮、达利食品（03799.HK）的乐虎、河南中沃旗下的体质能量、安利集团的XS以及华彬快消集团的战马。

另外，这个持续升温的赛道不断吸引新玩家进入，如统一企业中国（00220.HK）旗下的够燃，伊利股份推出的焕醒源等。

如果说中国能量饮料行业的上半场，是外资品牌主导完成市场培育；那么，下半场，在国潮崛起、科技加持和营销破圈的助力下，中国本土能量饮料品牌将迎来爆发期。

A股上市的东鹏饮料，借助IPO募资的机会，在生产能力、渠道拓展、品牌积累等方面循序渐进，正逐渐适应快车道的节奏，崭露锋芒。

同时，行业混战，特别是主要竞争对手近年深陷商标权纠纷，导致市场占有率大幅下滑，给了以东鹏饮料为首的中国品牌们乘势崛起的时间窗口。

体育用品行业正在爆发一场轰轰烈烈的国潮崛起运动，安踏、李宁等品牌逐渐取代阿迪达斯、耐克等国外品牌在中国市场的优势地位，最近连鸿星尔克也已供不应求。

这一幕，在能量饮料行业也应该不远了。