跌幅惨重！有公募“踩雷”教育股，张坤跑了，这些基金惨了

来源：中国证券报

张舒琳 葛瑶

7月26日，A股教育股全线大跌，截至收盘，豆神教育跌20.08%，全通教育跌15.36%，科德教育跌12.57%，勤上股份跌10.13%。

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港股中，新东方-S大跌47.02%，新东方在线大跌33.45%，思考乐教育下跌45.45%，卓越教育集团下跌42.45%，新高教集团、大山教育跌逾8.82%。

教育股跌幅惨重，基金也不好受，重仓中概教育股的基金，今日持仓组合纷纷“变绿”。

基金跌幅惨重

值得注意的是，截至二季度末，仍有部分基金坚守中概教育股，甚至反向加仓，买成了新进重仓股。例如，知名基金经理黄亮管理的南方香港成长，前十大重仓股中，有三只中概教育股。截至二季度末，中教控股新进南方香港成长前十大重仓股之列，其二季度买入883.9万股，共持有1.28亿元。此外，新高教集团、华夏视听教育分别位列第四、第五大重仓股，分别持有1.34亿元、1.33亿元。

26日，这只基金的前十大重仓股无一例外全部下跌，其中五只跌超10%。

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高峥管理的海富通海外精选，二季度前十大重仓股中有三只中概教育股，希望教育新进其二季度重仓股，共增持了374.6万股，持有市值为582.72万元，占基金资产4.75%。此外，该基金还持有124.08万股东软教育，120.7万股华夏视听教育，这些个股今日均跌幅较大。

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顶流基金经理“割肉”

不过，二季度已有多只基金清仓教育股，张坤等顶流基金经理早已“出逃”。

例如，张坤管理的易方达亚洲精选，一季度“越跌越买”，加仓了多只中概教育股。截至一季度末，该基金重仓股中有3只教育股，其中，好未来是其第五大重仓股，共被持有75万股，较去年末持有市值增加1.67亿元，合计持有市值达2.65亿元，占基金资产8.69%。持有165万股新东方-S，持有市值为1.48亿元；持有130万股新东方，持有市值为1.2亿元，两只股票持仓合计占据基金资产8.77%。但到二季度末，易方达亚洲精选的重仓股已大幅“换血”，好未来、新东方全部退出重仓股之列。

无独有偶，胡宇飞管理的嘉实海外中国股票，一季度末减仓了0.38亿元好未来，但仍重仓持有3.31%。到二季度末，好未来已不在前十大重仓股中。

不少海外机构也选择“割肉”离场。晨星数据显示，截至6月底，好未来已经不在全球最大中国股票基金-瑞银旗下的瑞银（卢森堡）中国精选股票（美元）基金的前十大重仓股中。截至6月底，该基金经理在报告中称，由于不确定性尚存，好未来是近期拖累基金表现的个股之一。

来源：基金信息披露材料

反思投资逻辑

包括教育股在内的许多中概股在上半年起伏较大，不少基金经理进行了反思。基金汇添富全球消费基金经理郑慧莲在季报中反思称：“互联网板块、中概股等，是我们持仓较重的领域，但表现非常一般，拖累了整体业绩表现。”

此外，教育主题基金也在努力寻求新的投资方向。南方教育股票基金在二季度适当减仓了教育股。基金经理在二季报中透露，该基金为了保证投资者权益，在努力修改基金合同，以拓宽投资范围至政府鼓励的港股高教类资产。

对于后市如何操作，南方香港成长基金经理黄亮表示，在宏观环境、市场风格发生变化，行业和个股受到黑天鹅事件冲击时，并不会直接改变投资策略，转变为自上而下的宏观分析和行业轮换策略，也不会恐慌性的对个股进行操作，而是逐条分析每一个变量对每个公司基本面的影响，重新梳理公司的投资逻辑、盈利预测和估值体系，再按照既定投资策略进行个股选择和仓位调整。基金经理强调，超额收益恰恰来源于个别股票大跌时的逆向操作，而这也恰恰是深度研究的价值体现。