教培板块遭遇史诗级重挫！行业站在十字路口，尽快转型也许还来得及

来源：金融投资报

悬在教培行业上方的达摩克利斯之剑终于落下。

日前，由中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（简称《双减意见》），引发了K12教培行业巨震。

资本市场率先响应，无论是港股美股，还是A股，教育板块一片哀鸿；线下机构，则在耐心等待着进一步通知和具体实施规则的出台。

“此前已做好了心理准备，但没想到来的会这么快，力度也超出行业预期。”一位业内人士告诉金融投资报记者：“未来只能逐步转向政策鼓励的职业教育、素质教育，一场行业大洗牌不可避免。”

史诗级大跌的教育板块

资本市场教育板块遭遇了前所未有的暴风雨。

受义务教育“双减”传闻影响，7月24日凌晨，美股全线收高、三大指数创出历史新高的背景下，教育类中概股重挫，好未来暴跌70.76%，高途跌63%，新东方跌了54.22%，无忧英语、有道、瑞思教育等跌幅均超40%。

靴子落地后，7月26日，A股教育股全面大跌。学大教育、豆神教育、勤上股份（维权）开盘即“一”字跌停；中公教育开盘后跌幅扩大直至跌停；凯文教育盘尾封住跌停；科德教育跌逾12%……

港股教育板块也集体跳水，截至收盘，思考乐教育（01769.HK）跌逾45%，新东方在线（01797.HK）下跌33.45%、卓越教育集团（03978.HK）跌42.45%。

值得关注的是，传智教育、三盛教育、中公教育等部分被错杀个股提前公告称不涉及学科类教育培训机构，“双减意见”文件对公司主营业务不存在重大影响，但仍无法阻碍恐慌情绪在二级市场进一步蔓延。

在业内人士看来，《双减意见》文件对教育培训行业的影响巨大。有研究机构指出，本次文件落地的力度是史无前例的，K12教培机构的业务空间几乎被完全限制，如果各地完全执行，则行业内相关公司将受到彻底打击。

据了解，《双减意见》文件主要影响包括培训机构数量、培训时间、培训价格的限制和禁止资本化：

如规定校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训；

不再新增义务教育学科类课外培训的牌照；

学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作等……

金融投资报记者注意到，今年以来，随着国家相关政策的密集出台和对教培行业的强监管，一众教育培训行业上市公司股价遭遇重挫。

公开数据显示，美股、港股和A股上的教育股今年以来合计蒸发超7400亿元人民币。

其中，美股教培三巨头高途集团、好未来、新东方今年市值合计蒸发813.9亿美元，若以6.48的汇率计算，合计超5270亿元人民币。

承压观望的线下培训机构

资本市场风声鹤唳，线下的培训机构亦在承压，目前多数以观望为主。

金融投资报记者从成都多家校外教培机构获悉，暑期培训班仍在正常上课。“毕竟家长之前都交了钱，也要保障他们的利益。”成都学而思培优一位老师无奈地告诉金融投资报记者。

同时，学而思仍可以继续报名。成都王女士就对记者透露：“我获知的情况是，目前可以继续报名，即使后面有啥变动，学费随时退，没有影响。”

金融投资报记者为此致电学而思北京总部，一位工作人员表示：“文件出来后，我们会严格贯彻执行相关规定与要求，依法合规经营。目前正在等进一步通知和具体实施规则出台，现有状况暂时不会变化，不过我们已经做好最坏的准备了。“

另一教培机构人员则坦然表示：“文件出台后，确实对我们有一定的压力和限制。不过还有很多具体细则亟待明确，比如部分学科和素质教育边界比较模糊，需要界定，因此行业都在等待。”

较之机构的谨慎态度，相关从业人员要焦虑得多，影响也更大。

高途教育一位分销商张林就表示：“我们和高途教育是合作关系，帮他们售课，推荐课程等。大家都在等着具体规则出台，以观望为主，但肯定会大变化，对我们这一行影响很大。”

据其介绍，前几年，由于资本蜂拥而至，一些教培机构为了获客开启烧钱大战。“除了像我们这样的分销商，还有不少老师卖课，给家长营销。文件出台后，我估计至少有一半人面临新的就业选择。”

一位不愿透露任职机构的教培老师也表示：“从三月份起，一直就有各种小道消息流传，好几个年轻同事在准备公务员和教师考试。上周文件出台后，我几乎都没睡好，不知道该怎么办？”

站在十字路口的教培行业

在采访中，金融投资报记者发现，几乎所有从业人员皆认为，具体规则出台前的这段时间是行业的一个重要缓冲期。

“我们在等待的同时，也在思考到底怎么走下去。”张林告诉记者：“要么转型要么干脆转行，乐观想，其实文件也给行业指出了新的方向。”

东吴证券认为，“双减”主要集中在K12学科类培训，素质类和成人职业类的培训机构受影响较小，比如考研，厨师培训，艺体教育等培训机构仍可正常开展业务，预计K12教培为主要业务的机构，或面临一定程度的风险，未来或许进行转型。

金融投资报记者注意到，目前已有不少机构已开启转型步伐。

如高途刚刚启用了新的官网域名，新版官网中包含语言培训、从业考试、大学生考试和出国留学四大业务。不难看出，高途试图摘掉K12在线教育公司的标签，转为职业教育业务。

（图为高途官网）

同时，作业帮、好未来、网易有道、字节跳动纷纷上线成人教育业务。

素质教育则是另外一个切入口。

据了解，瑞思教育和精锐教育都选择了素质教育转型方向，推出素质教育的子品牌；而好未来原本的“励步英语”已经更名为“励步”，推出英文戏剧、口才、美育等素质教育产品。

同时，猿辅导、掌门教育和网易有道等在内的多家在线教育机构也将线上课程拓展至美术课、写字课、围棋课等素质教育品类，淡化原有的学科培训标签。

“如果是原本就有职业教育素质教育基础、实力雄厚的培训机构，转型应该问题不大；但如果一直是单一的学科类教学，转型就比较困难。在我们看来，就是一场即将到来的行业洗牌。”一位不愿透露身份的业内人士表示。

风暴来临的时候，才知道谁是最后的坚守者；大潮退去的时候，才知道谁在裸泳。

靴子落地后，功利而短视的教培企业即将退出历史舞台，但并不意味着教育本身无可作为。

“教育是一个长期的、系统的产业，不应该成为资本争相下注的目标。未来，这个庞大的校外教培产业将走向合法、规范化发展，回归教育本位。”上述业内人士如是表示。