股价2个月涨3倍，这家芯片公司被股权激励+MB0“激活”了？

吴正懿

横盘多年的国民技术成为一匹“黑马”！最近两个月内，该公司股价涨幅超过3倍。

陪跑8年的资本大佬刘益谦，终于尝到了股价上涨的滋味！不过，要论公司本轮飙涨行情的大赢家，毫无疑问是公司董事长兼总经理孙迎彤。

国民技术7月23日晚披露，公司2021年限制性股票激励计划首次授予登记完成，本次限制性股票的上市时间是7月26日，授予数量达3504.9万股，授予价格为6.10元/股。123名授予对象中，董事长兼总经理孙迎彤一人独得550万股，占本次授予数量的14.46%，占公司现有总股本的0.99%。

7月23日，国民技术股价收报31.56元，这意味着前述授予对象账面浮盈达4.17倍！其中孙迎彤的账面浮盈约1.4亿元。

当然，股票激励并不是免费午餐。根据方案，国民技术本次限制性股票将分三期解锁，且有对应的业绩考核条件：

由上可见，第一个解锁期的业绩条件是，2021年营业收入不低于5.50亿元，2021年净利润不低于4000万元。

2020年度，国民技术营业收入3.79亿元，净利润仅1123万元；今年一季度，国民技术营业收入不到1亿元，净利润为-1626万元，后续的业绩压力不小。

一轮大力度的股权激励之后，国民技术的管理层收购（MBO）计划也已出炉。公司7月20日发布定增预案，拟向孙迎彤发行股票，后者将成为公司控股股东、实际控制人。据披露，本次发行数量不低于6939万股且不超过9252万股，拟募集资金总额不低于9亿元且不超过12亿元。据此测算，此次发行完成后，孙迎彤的持股比例为不低于13.84%且不超过16.74%。本次定增价格为12.97元/股，为国民技术最新股价的41%。

孙迎彤是国民技术的“老兵”，在公司任职长达18年。据查，2003年至2005年，孙迎彤任公司副总经理；2005年至今，孙迎彤一直任公司总经理；2018年5月至今，孙迎彤任公司董事长。公司表示，本次发行完成后，公司董事长、总经理将成为控股股东、实际控制人，实现经营权和所有权层面的有机统一。

国民技术曾经是央企旗下重要的芯片公司，后来央企逐步退出，公司变成无实际控制人。目前，国民技术的股权极为分散，前十大股东均为自然人。截至今年一季度末，孙迎彤持有公司1674.44万股，占公司总股本的3%，为第一大股东；第二大股东是2013年受让股份入局的大鳄刘益谦，持有899.28万股，占比1.61%。

2010年在创业板上市的国民技术曾是“超募王”，IPO时受到热捧，募集资金23.8亿元，超募近20亿元。但上市之后，国民技术业绩持续下滑，上市后历年净利润从未超过上市首年，且有两个年度出现亏损。此外，公司还经历了5亿元投资款“失踪”、并购踩雷等事件，股价长期处于低迷状态。

国民技术本轮上涨的起点是5月末，公司披露，浦项化学拟通过受让公司所持斯诺或其子公司部分股权、或成立合资公司等形式，与公司在锂离子电池负极材料业务领域开展合作。公司本次定增易主，开启了股价攀涨的“第二浪”。

从市场氛围看，国民技术股价上涨也受益于芯片板块的热度上升。国民技术主要从事自主品牌的集成电路芯片研发设计及销售，并提供相应的系统解决方案和售后的技术支持服务。公司称，其通用MCU芯片产品已进入主流应用场景，切入华为、石头科技、荣耀等龙头企业的供应链，成功地覆盖了MCU芯片主要应用领域，并在TWS耳机、电池BMS、储能等多个细分领域实现出货，并进一步覆盖物联网等诸多方向细分应用。

国民技术今年6月29日接受了80多家机构的联合调研，机构的提问主要聚焦于通用 MCU芯片产品。