来源：洞见财经研究室

美国当地时间7月23日，美股三大股指齐齐创出新高，纳指创逾3月最大周涨幅。然而，与美国股指形成巨大反差的中概教育股，当日却深陷崩盘的境地，受政策利空影响，曾经的教育界三巨头股价受重挫，好未来暴跌70.47%，高途集团跌63.36%，新东方跌54.22%。

据悉，当天，好未来市值蒸发93.62亿美元，约合607亿人民币。高途市值蒸发15.54亿美元，约合100亿人民币。新东方市值蒸发59.49亿美元，约合385亿人民币。7月23日，三家公司市值在共蒸发1092亿人民币。伴随着相关股票的大幅下挫，记者也回想起刚发行两个月不到的博时全球中国教育ETF。

教育股遭遇滑铁卢

7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。意见指出，人民银行、银保监、证监部门负责指导银行等机构做好校外培训机构预收费风险管控工作，清理整顿培训机构融资、上市等行为；其他相关部门按照各自职责负起责任、抓好落实。

在监管风暴之下，中国教育培训行业的泡沫正在破裂。7月23日，港股教育股集体重挫，新东方在港股上市股价一度跌幅达50%，创造历史最大单日跌幅，卓越教育集团跌超20%，思考乐教育一度跌近30%。以此同时，隔夜美股市场的教育股也全部崩盘。

不仅好未来、高途教育、新东方股价大幅回落，而且网易有道跌超40%，一起教育跌近40%，流利说跌超近27%，尚德机构跌超10%。其实，这已经不是中概教育股首次遭遇集体重创。以好未来为例，自今年2月以90.96美元创历史新高以来，至今跌幅超93.45%。

其实，此次政策落地并非空穴来风，国家对校外培训行业的整治早已开始。6月15日，国家教育部正式宣布，经中央批准，正式成立校外教育培训监管司。6月17日，人口大省山东已经打响了第一枪，山东教育局印发《关于做好中小学生暑假学习生活安排的通知》，其中明文禁止：各类机构不得以任何形式参与、组织学生参加辅导培训班，禁止学校联合或将校舍租借给社会机构用于开办补习班、培训班。

从政策导向来看，校外培训行业已经大势已去，部分教育培训机构甚至出现裁员潮，正当产业风声鹤唳之时，这只基金却准备大举抄底中概教育股。对此，业内人士普遍质疑，现在抄底的策略是否合适？6月8日，博时全球中国教育基金成立，原本计划大举抄底，谁曾想成立不足两个月的时间，几乎一直处于亏损状态。

从截图的内容来看，自该基金上市后，一直处于亏损状态。截止7月24日，该基金最新净值为0.827。这意味着，只要有人买了这基金，从买入便陷入亏损，其盈利能力堪忧。据了解，这只基金指数选取的，50只流动性较好、市值较大的教育主题证券，其中包括纽交所上市的新东方教育，深交所的视源股份和港交所的中教控股（00839）等。

6月17日，博时中证全球中国教育ETF在上交所上市交易，作为国内首只教育ETF，上市首日收于0.9016元/份，跌9.85%，距离跌停板仅一线之隔。上市交易日就跌停，其原因也是由于6月15日的一纸公告，当时正值教育部校外教育培训监管司宣布成立。

受此政策影响，随后的两个交易日，港美股市场在线教育股持续下挫。好未来跌16.92%、高途跌12.51%、新东方跌12.26%。6月18日港股，天立教育（01773）跌20.98%、思考乐教育（01769.HK）跌10.99%，这些暴跌的中概股，都是新上市教育ETF的成分股。

2018年前年后，为分散单一市场的风险，很多基金公司纷纷推出QDII产品，也是那一年不少对标中概股的QDII基金净值走势十分漂亮，与对标A股的众基金形成鲜明对比。然而，即便提前设想了各种可能的风险，却依然无法预测来自市场和政策的“黑天鹅”。今年夏天，中概教育股的命运就随着股价而一去不复返。

自今年年初至今，校外培训行业经历一次次的政策洗礼，其盈利能力备受质疑。从目前教育行业的形势来分析，首只以教育为主题的基金，未来之路或许不是咬咬牙就能挺过去的了。我们以新东方教育为例，其股价从万琼6月建仓时约8美元每股，跌至7月23日的约2美元每股，跌去71.34%。

基民彻夜难眠

博时基金成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，截止2021年一季度末，旗下有274只基金，资产规模8710.81亿，资产规模和净利润一直稳居公募基金行业TOP10，其中，基金经理70人，在业内中也是基金经理数量最多的基金公司

据公开资料显示，教育ETF成立于今年6月8日，基金经理为万琼，基金总份额2.56亿，为被动式投资的股票型指数基金，跟踪标的为中证全球中国教育主题指数（931456），其风险收益特征也与标的指数所表征的市场组合风险收益特征相似。

据了解，中证全球中国教育主题指数选取了全球上市的教育主题相关中国内地企业，目前包含的43只成分股中，有21家在A股上市，16家在港股上市，以及6家美股上市公司。教育ETF在发行中便表示，随着疫情的有效控制，学前教育、K12教育、大学教育等各教育子行业营收增速稳步提高，教育板块的未来发展是可观的。

此前，该基金产品经过一个多月的招募和延长募集，最终募集2.56亿元的博时全球中国教育（QDII-ETF）基金成立。截止7月24日，该基金最新净值为0.761元，较成立时跌去23.9%！虽然说万琼建仓时，中概教育股已经经历了近四个月的下跌。以新东方教育为例，该股最高点19.974美元出现在2月16日，至6月8日收盘价为8.55美元，已“腰斩”有余。7月24日，该股最低2.45美元，距离万琼建仓时，又跌去71.34%！

伴随着中概教育股大跌，自然引发基民担忧，教育股全线崩盘，这个基金也要废了吧，成立两个月不到，一直在亏损，下周一开盘是否会跌停？估计马上要清盘了吧。此前，可以一度满仓新东方的，幸好之前被媒体骂的惨，6月底都止损了。

长久以来，资本市场擅长于千变万幻，没有人知道谁会不期而遇。而每每“黑天鹅”所到之处，总有“受伤”的基金公司和基金经理引人侧目。而这一次，厄运之神抽中的则是博时基金和基金经理万琼。

那么，万琼是谁？据记者了解，万琼女士，硕士。2004年起先后在中企动力科技股份有限公司、华夏基金工作。2011年加入博时基金管理有限公司。历任投资助理、基金经理助理、博时富时中国A股指数证券投资基金（2017年9月29日-2019年9月5日）、上证超级大盘交易型开放式指数证券投资基金（2015年6月8日-2019年10月11日）、博时上证超级大盘交易型开放式指数证券投资基金联接基金（2015年6月8日-2019年10月11日）的基金经理。

虽然万琼具有近14年证券行业从业经验，并且素有“指数女神”之称，具有丰富的ETF产品管理经验。然而，此次万琼抄底教育黄金赛道，似乎对教育行业股票过于乐观。此外，万琼曾对外表示，自己是一位“乐观主义者”，面对压力的承受能力要强过一般人，即使在2015年的那次股灾中，也没有灰心丧气。那么，此次，面对这只成立不足两个月的新基金，净值就跌去四分之一，即便她对自己仍有信心，但基民似乎正在逐步失去耐性。