“在投资的路上，荆棘总是多过鲜花，如履薄冰总是多过意气风发，但往好的地方想一想，每次市场波动的机会都是互相加深了解的机会。投研路上每一天看起来都不重要，但实际上每一天又都很重要，投研上的点滴投入最终会体现在长期的净值曲线当中。各位持有人都是我们团队的衣食父母，我们一定竭尽全力，不负所托，努力给持有人带来满意的回报！”

——李晓星

从2015到2019年，全市场连续五年获得主动权益金牛奖的基金经理只有3人，银华基金的李晓星就是其中之一。自从他2015年开始做投资至今，李晓星团队已经获得了5座金牛奖，一座金基金奖，以及4座明星基金奖，可以说是包揽各大奖项的大满贯基金经理团队。7月，华夏财富线上就迎来了李晓星最新产品银华心佳两年持有期混合型证券投资基金。

注：金牛奖、明星基金奖、金基金的评选机构分别为：《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》。数据截止2021年7月12日

相比于传统具有价值或者成长风格标签的基金经理，银华基金的李晓星是我们认为比较稀缺的平衡型风格，其组合既有消费品为代表的价值股，也有电子科技为代表的成长股。根据wind数据，截至2021年7月12日，他管理时间最长的“银华中小盘”过去6年取得了236%左右的收益率，年化收益率超22%。目前李晓星和他的团队，整体管理超400亿规模的公募产品。

李晓星投资方法叫做景气度趋势投资，选股的主体思想是在景气度向上的行业中，选择业绩增速和估值相匹配，并且具有一定预期差的个股。有些行业景气度很好，但是个股整体估值都很贵，李晓星也会放弃。

在A股市场做景气度趋势投资是比较有效的。当一个行业景气度向上的时候，估值往往会抬升，业绩也会增长。

李晓星团队的基金经理，都是他自己培养出来的，这样整个团队在看问题的时候，思维方式比较一致，大家也有统一的价值观。他自己是看新能源和TMT出身，在2015到2016年业绩比较好。2017年市场消费品表现很好，但这个行业并不是李晓星的能力圈。当时他有两个选择，要么忽视消费品行业的投资机会，要么通过构建团队来补强这一块能力圈。李晓星选择了后者，找到了一位对消费品理解很深的行业专家张萍加入团队。之后团队又吸收了一些行业专家，补全了行业短板。

银华心佳：李晓星的两年之约

银华心佳两年持有期混合型证券投资基金成立于2021年1月8号，建仓在市场高点，但已于6月收复失地，今年以来截至2021/7/12基金收益率7.71%，从基金净值最低点已上涨22.75%。（数据来源：Wind）

投资比例

股票资产占基金资产的比例为60%-95%，同时投资A股、港股。

均衡配置

采用“均衡配置”的思路，选择业绩增速快于估值下降速度的股票，这些不多的结构性机会是组合的超额收益来源。

两大赛道

中长期依然看好品牌消费和科技创新，消费股和科技股具备长牛基础。

基金经理有话说：

对于下半年的看法，我们对于指数的看法是总体平稳，结构性行情会显著。上半年是经济向好带来的上市公司EPS的升力和流动性边际收紧带来的估值坠力之间的比赛。由于估值的变化带来的情绪变化一般是迅速的，所以整体市场体现了大起大落。随着情绪的平稳和对流动性的预期平稳，指数逐渐收复失地，整体市场走势符合我们去年底提出的前低后高的走势判断。市场只是把我们对今年一年的预期变化，在半年内走完。

展望下半年，经济的快速增长会面临一些挑战。从三大经济增长因素，消费、投资和出口来看：消费跟居民收入相关，并不会有剧烈的变动，体现平稳；房地产投资和基建投资会面临一些压力，投资整体负面；随着海外产能竞争国的疫苗接种率的提升，欧美的通航逐渐恢复，我们目前没有明确的打开国门的时间，出口会面临不确定性。在经济的快速增长受到挑战的时候，货币政策跟上半年最紧张的时候相比，可能会有边际的好转。

我们认为下半年的市场驱动力量跟上半年相比，可能正好有所逆转。在下半年经济增速没有上半年快的情况下，一些行业和公司可能因为业绩的低预期而带来一些下跌，而流动性的合理充裕对于估值是有支撑的，整体市场情绪是稳定的。所以整体市场的走势会是平稳，不会出现上半年的大起大落，业绩可以持续维持增长的行业和公司有望迎来比较好的投资机会，结构性行情显著。对于下半年，我们的年度投资策略不变，依然会以合理的价格买入优质的公司，通过公司的业绩增长实现股价的增长。

不可否认的是，市场经过二季度的上涨，目前很多股票的估值并不便宜，有些可能需要一些时间来消化估值。我们并不认为市场有大幅下跌的风险，但也建议投资者对于后市适当降低投资收益率的预期。

风险提示：1、以上信息不构成投资建议，本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。2、银华心佳两年持有属于中等风险等级（R3）产品。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.以上产品分别由银华基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。