■事件：2021年07月11日，公司发布2021年半年度业绩预告，2021H1预计公司实现营收12.03亿元-12.95亿元，同比增长30%-40%；预计实现扣非后归母净利润1.89亿元-2.01亿元，同比增长60%-70%，业绩增长符合预期。

■2021H1预计业绩同比增长60%-70%，盈利能力持续提升：营收端，2021H1预计公司实现营收12.03亿元-12.95亿元，同比增长30%-40%，收入高增长主要得益于公司CDMO战略转型，获单能力持续提升；利润端，2021H1预计实现扣非后归母净利润1.89亿元-2.01亿元，同比增长60%-70%，业绩增长符合预期。2021H1预计整体净利率为17.30%，同比提升3.14pct.。产能利用率提升和运营效率优化，推动公司盈利能力提升。

■打造端到端CDMO服务平台战略，推动业绩持续快速增长：公司充分践行端到端CDMO服务平台战略，推动公司业绩快速增长和盈利能力持续提升。其中，CMO业务的服务产品储备丰富，根据公司公告，截止2021Q1 II期临床及以前、III期临床、新药申请及上市阶段的产品数分别为76个、17个、49个；CRO业务随着疫情有效控制后，有望逐步恢复性增长；制剂CDMO业务，截止2021Q1已拥有近70名员工，服务客户数已扩展至9家；细胞基因治疗CDMO业务，截止2021Q1已拥有近120名员工，服务客户数已扩展至7家，公司已建立免疫细胞治疗的工艺平台和临床1期GMP生产平台，可满足质粒、病毒、细胞产品从工艺开发到临床生产的需求。

■投资建议：我们预计2021-2023年公司分别实现净利润4.41亿元、5.90亿元、7.80亿元，分别同比增长36.0%、33.8%、32.2%；给予买入-A的投资评级。

■风险提示：订单增长不及预期、原料药订单价格下降、生物药及制剂CDMO进展不及预期等。

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