在今年3月下旬的周报中，我们第一次提出了“不妨乐观一点”的观点，至今三个月时间，市场在早期纠结、质疑中缓慢震荡，在最近几周伴随着“百周年”的概念开始全面上行，各大板块均有所表现，医药、电子、新能源表现突出。另一方面，我们在上两周就开始提示本次反弹进入中后期，建议大家不要追高热门板块，这一观点也在近期得以验证。

另一方面，过去五年以大为美的市场风格也开始出现显著松动，大盘价值因子在过去两个月中显著跑输市场，这也使我们之前看好小盘价值成长的观点得以验证。我们认为这一趋势仍将延续，甚至会对目前仍较为偏离的大小盘机构持仓结构形成倒逼。

展望2021下半年市场，我们认为，随着全球疫苗渗透率的提升与经济的复苏，流动性对权益市场的影响相对负面，但也已经在充足的预期之内；市场更多时候或将仍处在震荡的状态中，指数、风格与行业结构层面会更遵循均值回归的状态，较小概率出现单一风格的趋势性机会或风险，甚至一定程度上板块间的切换可能会变得更为频繁。而机会将更多来自于选股以及及时的获利了结。选股层面，我们更为看好估值相对较低的军工、软件、服装、轻工等领域的成长股，其中的中小市值成长股反而更有机会贡献可观的超额收益。