香港万得通讯社报道，隔夜美债收益率大幅下挫，投资者消化了经济数据中的复苏信号，而对于美联储收紧政策的担忧席卷市场。

具体来看，10年期美债收益率逼近1.35%，为2月24日以来最低水平；30年期美债收益率跌6.9个基点报1.976%。

（图片来源：Wind）

另一方面，短端收益率波动较为平静，3月期美债收益率持平报0.046%，2年期美债收益率跌2.1个基点报0.228%，3年期美债收益率跌3.4个基点报0.411%。

美债收益率下跌背后的驱动因素

FHN Financial执行副总裁沃格尔（Jim Vogel）在一份报告中写道：“美国国债收益率再次跌至低点的一个主要原因是，在美国经济向疫情后的过渡过程中，很难遵循‘简单的’经济信号。”

沃格尔指出：“由于对通胀和复苏有如此多的强烈看法，每个主要数据（NFP、CPI、零售销售）的影响都更加重要。”上周五公布的非农数据对看空债券的投资者造成打击。沃格尔写道，对于那些看到整个经济长期存在价格压力的人来说，85万的新增工作人数太高了。”

BleakleyAdvisoryGroup首席投资官Peter Boockvar表示：“虽然我一直强调，我们正在经历自1970年代以来最严重的通胀压力，但我只是担心持续的‘更高’通胀，而不是‘高’通胀，特别是在全球低利率环境下。”

他表示，“由于这些压力阻碍了经济增长，这是现代央行从未经历过的滞胀环境。”

此外，被视为经济预期指标的长期债券收益率与短期债券收益率之间的差距缩小至2月份以来的最低水平。投资者在上周公布的经济数据中找到了负面信号，比如尽管非农就业人数超出预期，但失业率也环比上涨；而IHS Markit 6 月份服务业PMI最终读数为64.6，低于5月份的70.4。

报告称，服务业活动萎缩的背后是劳动力的缺失，零售商和餐馆无法轻易找到足够的供给，或吸引足够的人来从事这项工作。这些短缺正在推高材料和劳动力成本，并增加通胀上行压力。

美联储或打击复苏预期

美联储将于美东时间周三下午2点公布最新的会议纪要，投资者将关注美联储成员就货币政策方向提供的进一步线索。

Cross Border Capital首席执行官Michael Howell周二表示，他相信美联储会议纪要将提供许多有关政策制定者在货币政策上立场的信息。他指出，在过去的三个月里，仅美联储和欧洲央行就实施了全球85%的量化宽松政策。

Howell指出：“所以人们的目光都在美联储和欧洲央行身上，我看不出他们如何能够继续以从前的速度向市场注入如此大量的流动性。”他补充说，已经有迹象表明美联储正在“明显降温”。

美债长端收益率的下行步伐也紧随欧洲债券收益率下行的脚步。分析师押注欧洲央行可能会保持宽松政策，尽管世界上其他政策制定者指出计划缩减宽松货币措施。

一些投资者和分析师表示，对财政和货币刺激措施的预期减弱，削弱了投资者对经济的信心。

从今年年初开始，许多投资者就押注大规模政府支出、接近零的短期利率以及美联储持续购买债券将提振已经从疫情中反弹的经济。这种预期在3月达到了近期峰值，当时美国通过了一项超出预期的冠状病毒救济法案，这加剧了人们对基建设施支出及其他法案通过的押注。

然而，从那以后，更多的财政刺激政策进展缓慢。与此同时，美联储官员已开始讨论缩减购债规模，并已将加息时间提前。

这些发展足以抵消近期通胀上升的影响。仅在4月和5月，消费者价格指数就上涨了1.4%，核心价格在5月份录得自 1992年以来的最大同比涨幅。不过，许多投资者把这种涨幅视为与经济重新开放有关的反常现象。美联储主席杰罗姆·鲍威尔 （Jerome Powell） 最近指出，近期天价木材价格的下跌可能预示着即将发生的事情。

“市场具有前瞻性，”Western Asset 的投资组合经理 John Bellows 表示。“即使有高通胀数据，远期通胀也被重新评估得更低。”