近日，基金行业中出现一位“激流勇退”的青年。原嘉实基金指数基金经理高峰从公司辞职，考公考进了证监会发行监管部，任监管七处一级主任科员及以下职位。

毕业于北京大学金融学硕士的高峰，曾任工商银行金融市场部外汇及衍生品交易员、后在2015年加入嘉实基金任指数投资部研究员，后任指数投资部基金经理。在任期间，高峰共管理过19只指数基金产品，任职回报最高的嘉实创业板ETF在两年时间内收益率为90.83%。不过，这些产品规模都很小，最大的有4.39亿（嘉实中证软件服务ETF），最小的只有700万（嘉实中关村A股ETF）。

吃瓜群众们表示震惊，是基金行业太卷了吗，所以从多少人梦寐以求的基金经理岗位辞职去当公务员？不过，虽然高峰离任金领去当公务员的具体理由不可知，但可以确定的是，对他来说，去证监会要比在嘉实当一个指数投资基金经理更有前景。

ETF新发基金规模跟不上数量

根据安信证券数据，截至7月4日，今年非货基ETF发行量达136只，已经超过去年全年发行数量（103只），发行总规模接近千亿（966亿），较去年全年发行量有微小差距。各家基金公司的行业类和主体类ETF基金今年蓬勃发展、快速布局。

不过，值得注意的是，自2019年以后，市场上的非货币ETF越来越多，但其对应的数量却并未出现显著增长。尤其是今年以来，全市场发行的ETF产品数量已经比去年全年的数量多了近50%，但是总发行规模却仍未及去年。

看起来，似乎各家基金在不断拿到监管批文，积极布局ETF基金，但投资人却并不会为每只基金买单。

例如本周，国内的ETF基金数量仍然在快速增长，基金公司们共上市11只ETF，其中包括8只科创创业ETF和3只其他主题ETF。对于投资者来说，这8只新的科创创业50ETF在未来收益上几乎没有什么大的差别，购买的动机就只能是看谁营销做得好。

尽管市场上百亿规模的ETF基金比以前更多了，但前述从嘉实基金离职的基金经理，管理的最大规模的基金仅为4.39亿、最小的仅700万，真的可以说是“旱的旱死、涝的涝死”，ETF基金要开始“卷”起来。

有机构从业者称，ETF是一个重资源投入的产品，基金公司的管理运营成本较高，发行一只小有规模和流动性的、健康的ETF需要持续投入大量资金维持运营，以及流动性的培育、做市商的沟通等等，培育ETF是成本非常高的。

虽然具体的成本与收益难以计算，但也许700万规模的基金，对基金公司来说，投入营销成本并不是一件划算的事，而这将导致小规模的基金更容易被人遗忘。

嘉实等头部公募丧失ETF先机

根据中金公司数据，到今年3月底，全市场非货基ETF管理规模前五的基金公司分别是：华夏基金、华泰柏瑞、易方达、国泰基金、南方基金。

而一季度末，全行业基金公司管理规模前五的分别是：易方达、广发基金、汇添富、华夏基金、南方基金。

诸如广发、汇添富、南方、嘉实等头部基金，存在同一个问题是，其总的非货币管理规模够大，但ETF管理规模却相对落后，被行业排名中部的华泰柏瑞和国泰基金反超。

由于ETF基金产品同质化非常严重，各家基金公司的产品几乎是趋同的，所以营销和先发几乎成了做大规模的关键因素。

而在国内被动投资开始启动的时候，华泰柏瑞和国泰这两家行业中游的基金公司显然抓住了机会，老牌头部公募却似乎miss掉了。

去年，我们采访某家以主动管理闻名的头部基金公司时，问到该基金公司董事长对被动投资的看法，该董事长称，被动投资是公募基金行业发展的一个必然趋势，公司也在积极布局。

言下之意，是过去没有抓住这一市场的机会，目前并没有特别大的成果作为主推展示。但是，是判断失误，抑或是想坚持走主动管理的路线，我们尚不可知。

到了今年，基金公司们都在积极发行指数投资产品，才半年的时间，全市场新发的ETF产品数量远超去年总量——而繁荣的另一面，是同一时间在市场上出现8只几乎一样的ETF产品，让这个赛道看起来“卷得不行”。

（作者：王媛媛编辑：朱益民）