本文来自微信公众号“兴证全球基金”
自2017年10月第一只产品发行起至今，仍未满5年时间，可以说FOF基金在中国还是一个相当新鲜的事物。但在参与的公募基金里，兴证全球基金已成为一只不可忽视的快速成长力量，其在管公募FOF基金规模已达到近126亿元，全市场份额占比超过12%，持有人数超过20万。
是什么推动着这个年轻团队的快速成长？在总舵手林国怀看来，兴证全球基金FOF投资团队有两大突出基因：一是理工科学霸的“血液”，二是投资中对纪律性的坚持。
“我们团队理工科学霸比较多，注重理性，配置一只基金时会去做定量定性各方面的印证研究，基金经理们没法简单地就把我们说服。” 林国怀笑称，“第二，我们很注重纪律性，坚持一以贯之的投资理念、框架与分工，即使在面临压力的时候，也尽量避免因为个人的情绪而导致动作变形。”
学霸团队 定性+定量双管齐下
兴证全球基金FOF投资与金融工程部总监、基金经理林国怀为数量经济学专业出身，历任天相投顾基金分析师、泰康资产及天安人寿等保险资管FOF投资经理，2017年加入兴证全球基金，基金研究评价经验已有十余年。作为市场资深的FOF基金经理之一，这位兴证全球FOF总舵手现管理着兴全优选进取FOF和兴全安泰养老FOF全系列产品，其中兴全优选进取FOF成立1年多业绩回报38.12%，位居同期全市场FOF第1（1/86，银河证券，截至2021年3月底），兴全安泰平衡养老FOF成立2年多实现54.82%的业绩回报，位居同期全市场养老FOF第1（1/13，银河证券，截至2021年3月底）。
基金经理丁凯琳（于2020年12月9日起与林国怀共同管理兴全优选进取FOF）本科就读于北京大学数学系，研究生在芝加哥大学金融数学专业深造，加入兴证全球基金前，曾在芝加哥商品交易所从事量化研究4年，是典型的学霸+技术流。
新晋加入团队的刘潇，此前任职泰康资产基金研究员及投资总监，有9年基金研究和配置经验，长期为保险、银行、大学基金会等机构客户管理产品，具备丰富的大资金管理经验。
包含上述3位在内，共计16人的兴证全球FOF团队可谓一支高精尖学霸团队，成员来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、加利福尼亚大学、卡耐基梅隆、北大、复旦等国内外一流大学，除经济、金融外，也有多位成员具备数学、工程学等理工科学科背景。
从2017年起，兴证全球基金FOF团队逐步建立起了一个全市场覆盖的基金量化分析平台，从基金经理净值、持仓等多维度分析基金经理，快速锁定基金经理风格特征，为部门内部投研人员提供量化研究支持。
“我们知道，2017年是国内的FOF元年，我们的量化平台也从那时开始建立”，毕业于复旦大学数学系的刘水清，在团队中负责量化系统的搭建，他分享道，“如果是采购第三方的系统，难以跟我们的研究思路和投资方法匹配，也无法满足个性化需求。而我们自建的系统，历经了4年时间，由系统端、研究端、投资端互相反馈打磨而成。”
除了定量分析之外，定性分析也是刻画基金经理的重要手段，只有两者印证才能提高判断的自信度。团队也建立了一套完善的定性跟踪流程，在调研基金经理之前，坚持定量研究先行，在定量分析报告基础上再对基金经理进行定性调研，调研后形成研究报告并内部进行讨论、审核。
“如果要说我们团队的优势，我个人的感受就是努力和务实，对基金经理的研究比较透彻，”兴证全球基金专户FOF投资经理罗威，也非常重视权益类基金经理的研究工作，他说，“作为团队中权益基金的投研人员之一，我日常研究中深度覆盖的基金经理数量约在30-40人，针对他们中的每一位一年调研的频率大致在7-8次。”
坚持纪律 避免情绪对投资的干扰
一个好的系统需要严格的纪律性，才具备可复制性和延展性，才能经得起不断变化的市场考验。兴证全球基金FOF团队在投资理念和制度设计上，都体现着“纪律性”的精神。
林国怀把FOF的收益来源分成了三部分，在组合收益中承担不同功能——固收做底、权益求胜、多元收益增厚。即固收配置部分，追求相对稳定的收益；权益通过自下而上优选基金经理，追求超越市场平均的表现；同时积极挖掘低风险的投资机会，寻找增厚组合收益的多元渠道。
“这个方法的优势在于，大多数的市场情况下，我们都表现还不错。不把客户的资产暴露在极端的风险下，短期不求突出表现，只求能在中长期维度能获得不错的超额收益，这样拉长时间看，就会是一个很有竞争力的组合。”林国怀分析道。
在兴证全球基金FOF团队中，权益基金研究、固收基金研究、多元低风险机会挖掘分别由专职人员承担，形成专业化的能力积累，同时降低判断和动作变形的几率。
除此之外，团队每月会召开进行资产配置会议，从宏观、估值、政策、流动性以及量化指标等多角度对市场进行全面分析，根据具体的分析和评分结果，辅助投资人员进行风险控制和情绪管理。
2020年是典型的大开大合的市场，经历了2月、3月的两次暴跌，7、8月的急涨和调整，以及12月的极度分化。林国怀回忆，12月的时候，偏成长的标的变得太贵，而公司FOF组合的配置是相对均衡的，有一段时间业绩表现可能会相对被动，但从全年来看，已经在坚持纪律性操作的前提下，达到了权益部分超越市场平均表现的目标，同时也在今年开年的市场调整中得以更加从容。
从客户利益出发
打造让人“拿得住睡得着”的产品
投资的方法和收益往往是一种结果，它的种子来自公司内部的文化和价值观。
兴证全球基金FOF管理的理念是，通过优选全市场的基金，争取能在获取优于市场平均收益的基础上，致力于降低波动率，让客户拿得住，避免追涨杀跌，真正做到长期持有。
“我认为，我们FOF要做的事就是让客户真正赚到权益市场应得的收益。”林国怀分析道， “去年权益市场平均收益达到50%以上，但大部分客户可能平均收益也就10%或20%，甚至还有不少人亏损。背后的原因，要么是拿不住，要么是买卖的时间不对。”
他进一步生动地诠释了FOF基金对持有人的价值——“现实的投资情况是，你手上可能买了10只基金，这段时间发现有2只涨得很快，盈利20%，于是你选择先跑掉获利了结；过段时间遇上市场回调，又有两只回撤了15%，又拿不住了。来来回回你会发现，FOF基金可能就成为了你的底仓，因为每次交易你都想不到它。事实上，权益类产品的终极要义就是要拿的住，FOF产品就是通过平滑波动，让投资者更能拿的住，并长期持有来更好地获得收益。”
虽然目前发行的产品，不管是养老FOF还是普通FOF，都设定了最短持有期，但本着一切从持有人利益出发的原则和责任感，兴证全球的FOF团队仍在不断研究客户的持有偏好，希望除了投资端，也能通过对客户端的研究，帮助打造出能够更好地长期陪伴客户的好产品。
写在最后
理性、纪律和温度，在兴证全球基金的FOF管理中是包容并存的。
与欧美成熟市场相比，中国的FOF产品仍在起步和快速发展阶段，相信兴证全球基金的FOF团队也将随之不断迭代、成长，并带着这份对持有人的责任，与同行者一起走得更远。
