经济观察报 记者 张晓晖 在过去的5个交易日里，处于重整之中的众泰汽车股份有限公司（000980.SZ，以下简称“ST众泰”或“众泰汽车”）的股价出现了四个跌停。

这支已经上市21年的个股，在2021年上半年以428.15%的涨幅雄冠A股市场。而6月以来其时而涨停时而跌停的股价波动，与市场对其重整前景的预期变化密不可分。

6月25日，ST众泰发布公告称，意向投资人湖南致博股权投资基金管理有限公司（以下简称“致博投资”）于6月22日向ST众泰的重整管理人——浙江京衡律师事务所（以下简称“京衡律所”）发函，决定终止投资众泰汽车。

经济观察报记者于7月1日致电ST众泰证券部，询问公司目前重整中，是否还有其他意向投资者人？ST众泰证券部方面回复称，公司目前无法掌握出资人的情况，建议记者向重整管理人京衡律所询问。

经济观察报记者就ST众泰公告中联系方式致电京衡律所，询问众泰汽车是否已无意向投资人？重整是否会终止？对方没有明确回答，只是表示请以公司公告为准。

7月1日晚间，ST众泰发布了《关于公开招募重整投资人的公告》，当前处于重整中的众泰汽车，还在寻求接手方。

意向投资搁浅

ST众泰在公告中表示，致博投资经若干背景了解和调研，于2020年9月首次在永康市拜会公司预重整管理人（即京衡律所），随后经多次电话会议沟通，于2020年12月28日与公司预重整管理人签署《保密协议书》，并按照协议约定缴纳保密保证金，并随之开展尽调。截至目前，致博投资尚未与公司管理人签订任何意向性协议书。

2021年6月22日，致博投资发给浙江京衡《关于终止<保密协议书>的函》。根据致博投资与众泰汽车2020年12月签署的《保密协议书》的相关约定，致博投资决定终止投资众泰汽车。

ST众泰的另外一名意向投资人也已经暂缓投资。

一个月之前的5月12日，ST众泰发布意向投资人上海智阳暂缓投资的公告。ST众泰称，公司于2021年5月12日收到公司预重整管理人转交的上海智阳投资有限公司（以下简称“上海智阳”）向其发出的函，上海智阳决定暂缓推进对本公司的投资事宜。

上海智阳暂缓投资的理由如下：“基于本公司对众泰汽车尽职调查结果的评估，以及近期众泰汽车股价异动、严重偏离其基本面，出于投资谨慎性考虑，本公司决定暂缓推进对众泰汽车的投资事宜。”

2020年9月21日，浙江省永康市人民法院通知众泰汽车，对其预重整受理登记，众泰汽车由此进入司法重整程序。

经过三个月的重整投资人招募后，众泰汽车2021年1月11日公告称，于2020年12月25日、28日，分别有一家意向投资人与预重整管理人签署了《保密协议》，另一家意向投资人签署《保密协议》、《意向协议书》。两家意向投资人已缴纳相应的保密保证金和意向保证金，并着手在缴纳保证金后开展具体的尽职调查工作。

这两家意向投资者就是上海智阳和致博投资。

在此期间，众泰汽车股价成妖，从2021年1月11日最低的每股1.14元，一路涨至2021年6月25日最高的每股8.30元，涨幅高达728%。

股价作妖重整未决

在过去的21个交易日里（6与2日至7月1日），ST众泰的股价多处于极端情况——要么涨停要么跌停，每日多为涨停或者跌停收盘，股价处于不正常状态。

因为股价连续涨停，ST众泰受到深交所多次问询，并且该股在3月11日和3月23日两次停牌核查。深交所质疑ST众泰股价近期涨幅较大与公司经营业绩等基本面情况是否匹配，要求ST众泰就公司股价波动进行充分的风险提示。

尽管如此，仍然抵挡不住二级市场游资对ST众泰的爆炒。

有投资者通过深交所互动易向ST众泰提问：“请问另一家投资公司的情况咋样了，公司是否有新的投资人。请如实回答，我们有知情权。”

ST众泰回复，请咨询公司重整管理人，感谢您对公司的关注。

还有投资人询问：“公司是否还在生产汽车？”

ST众泰回复，目前整车生产处于停滞状态。

2020年，众泰汽车净利润亏损108亿元，净资产为-44亿元，已经严重资不抵债，其控股股东铁牛集团早在2020年9月由永康市人民法院宣布破产重整。

如果ST众泰迟迟招募不到重整投资人，那么等待它的结局就是破产清算，并终止上市，目前所有的股东，手中持股或将成为一场空。

游资赌的就是ST众泰重整成功。

国内另外一个汽车上市公司司法重整成功的案例是力帆。力帆股份（601777.SH）也是因为经营不善债台高筑，2020年司法重整中，引入吉利系基金，对其进行重整，吉利成为力帆的实际控制人，后力帆股份更名为力帆科技（维权），主推换电技术的新能源汽车。

ST众泰的司法重整没有那么顺利，由于其实际控制人应建仁、徐美儿和控股股东铁牛集团，在永康市涉及众多民间借贷、违规担保和侵占上市公司资金，导致众泰汽车的债权关系错综复杂，究竟有多少债务不易查清。

在ST众泰发布6月29日发布的第一次债权人会议公告中，公司管理人提示提示债权人及时向管理人申报债权。因本案债权人众多，且债权申报截止日期与第一次债权人会议日期间隔时间短，如债权人未及时申报，可能造成债权审查工作难以及时完成，进而影响到债权人债权的审查确定及自身权利的行使。

根据金华中院的公告，债权申报期限截至2021年7月30日。在众泰汽车的历史上，其推出的汽车产品多数以“形似”市场上畅销豪华车型为主，例如模仿保时捷Macan的众泰SR9。 缺乏自主研发设计的公司战略，让众泰汽车品尝了山寨行为的恶果，越来越少的消费者愿意购买众泰SR9。

2021年6月30日，ST众泰发出了《关于重整的风险提示公告》称，若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据《股票上市规则》的规定，公司股票将面临被终止上市的风险。

7月1日，公司管理人京衡律所为众泰汽车公开招募重整投资人。

ST众泰管理人对重整投资人的承诺要求是：以不低于20亿元的对价参与重整，并在意向报名书中明确重整对价；取得重整投资人资格、成为控股股东之后，继续注入资金、资源，带领众泰汽车在整车制造领域发展壮大。

继意向投资人致博投资退出、上海智阳暂缓投资之后，众泰汽车的司法重整能否招募到重整投资人，目前是一个未知数。