招股书造假？亚朵酒店美股挂牌前遭暂停！

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招股书被质疑造假？亚朵酒店在上市前最后一刻踩下急刹。

两次折戟A股的亚朵酒店，原定于7月1日正式登陆纳斯达克发行股票，然而6月30日晚间，富途牛牛上陆续有网友爆料收到亚朵酒店上市时间待定的通知。

通知显示，“尊敬的客户，接到公司通知，亚朵集团（ATAT）上市时间待定，您可以通过APP-交易-新股认购-美股-认购记录，查看您的认购记录，目前可支持撤销认购，请您知悉。“

这意味着，亚朵酒店登陆美股再度发生变数。

梦碎A股

成立于2013年的亚朵酒店，定位国内中高端酒店市场，旗下品牌覆盖从中档到豪华酒店的全业务链，其中包括六大品牌：高品质人文酒店品牌“亚朵酒店”、高端商旅酒店品牌“亚朵S酒店”、专注年轻商旅的酒店品牌“轻居”、高品质非标品牌“亚朵X酒店”、豪华生活方式品牌“A.T.HOUSE”，以及Z世代生活方式品牌“ZHOTEL”。

美东时间6月8日，亚朵酒店正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了招股说明书，计划以“ATAT”为证券代码在纳斯达克挂牌上市，美银、花旗、中金公司和招银国际担任联席保荐人。

这被认为是其A股上市计划流产后的一次转向尝试。其第一次传出登陆A股消息还是在四年前，在2019年6月，亚朵签约中信建投证券来为亚朵做上市辅导。然而，这一合作仅仅维持到2020年1月，中信建投就宣布不再担任亚朵上市辅导机构。

今年1月，亚朵更换上市辅导机构，转而由中金公司担任辅导机构，依然拟申请A股创业板上市，并预计将于2020年4月份之后申请辅导验收。但是在2021年3月，亚朵酒店突然终止了和中金公司的上市辅导协议。

有分析指出，A股上市门槛很高，亚朵大概率是因为达不到上市相关财务标准被A股拒之门外。

与加盟商积怨

招股书显示，亚朵旗下已拥有中端、中高端、高端和豪华四大细分市场的6个品牌，截至2021年一季度，亚朵在营酒店数量达608家，客房数超7万间，其中加盟管理酒店575家，租赁酒店33家；覆盖131个城市，同时开发中酒店的数量为299家，开发中客房的数量超3万间。

值得注意的是，截至2020年7月20日，已经开业526家酒店，这意味着，在长达近一年的时间里，亚朵仅仅开出56家新店，与同行相比，其扩张速度明显偏慢。资料显示，国内市场占有率第一的锦江酒店集团仅2019年就净开业了1100家中端酒店，华住酒店集团旗下全季酒店数量从2019年末的831家增长到2020年末的1105家。

尽管可以认为，加盟商是亚朵酒店持续经营的命脉，但在亚朵酒店IPO冲刺阶段，亚朵酒店与加盟商之间的积怨似乎也到了一个临界点。

行业媒体《旅界》报道称，亚朵酒店加盟店的店长为完成总部下达的“会员卡销售指标任务”，会把携程、美团、飞猪等OTA渠道的订单，刨去房费佣金后在系统里改成会员入住。同时，有亚朵店长会拿大量的“低价协议房”给前台散客入住，目的是让这些散客从店长手中买会员卡。

据悉，每张会员卡的间夜（入住房间数*入住天数）销售，亚朵酒店总部能抽走约35%的房费，店长、前台经理、前台员工再抽走约25%的房费，只留给加盟商不到40%的房费收入。而这笔收入完全不能覆盖加盟商的经营成本，这也是部分加盟商“愤起而攻之”的主要原因。

同时根据《旅界》报道，亚朵酒店还存在故意压低了单间客房运营成本，以缩短回本周期的行为。而这样做的目的，则是为了拉拢加盟商投资，比如报表上的单间客房运营成本标明80元，但实际为150元以上。同时在税务方面的表现也经不起推敲，“当年亚朵合作的吴晓波会员卡，门店要按365元给客人开发票，税点按365元出，而亚朵酒店却按137元给加盟商开发票。”

招股书造假疑云

与此同时，就连招股书本身也背上了涉嫌造假的质疑。

按照亚朵酒店今年第一版招股书统计，截至2021年3月31日，亚朵在营酒店608家，覆盖中国131座城市，客房数量达71121间。但根据行业媒体《旅界》的调查，发现至少有33家酒店存在极大疑点。

其中合肥、武汉、丽江、西安、西宁、上海、汉中、保定、运城、武夷山、安康、洛阳、柳州、嘉峪关、太原、厦门、烟台、深圳、郑州等近20座城市均有今年4月前与亚朵酒店完成解约却依然赫然在榜的酒店。

以亚朵内部编号为410302的洛阳王府井亚朵酒店为例，该酒店2017年即与亚朵酒店完成解约，随后加盟了携程旗下的丽呈酒店并经营至今。再比如编号为140101的太原亲贤街亚朵酒店2年前就已经翻牌为华住旗下的漫心酒店，也依然被亚朵收录在今年4月份的酒店清单。

而《旅界》根据亚朵员工提供的亚朵内部酒店名录统计，亚朵酒店今年3月31日前（招股书统计截止日期）实际在营的酒店约为582家，与招股书上的608家酒店数字存在较大差距。