《投资者网》徐慧

6月30日格力电器（000651.SZ）发布公告，员工持股计划在股东大会上获得通过，赞成票占75.7%，其中68.7%的中小股东也投票同意。而在此之前，格力电器（000651.SZ）发布的将原计划“回购股份用于员工持股计划或股权激励的股份”变更为“回购股份用于注销以减少注册资本市场”，这个消息也引发了市场争议。至于员工持股计划，投资者们更是在格力电器这场规模浩大的激励计划发布后“用脚投票”股价连跌两天。

综合来看，持股计划的争议主要围绕三点：一、授予价格过低，27.68元卖给员工相当于打了5折。二，股权激励分配不公平，对管理层倾斜过大。三、看似员工捡了大便宜的股权激励计划，对普通员工来讲也没那么容易。

关于员工持股计划通过之前，格力电器开启的回购变更，是否真的能使公司股价峰回路转尚待观察。但耐人寻味的是，这场变更计划只给董事们一天不到的反应时间就进行了投票表决。

回购股票变更用途

6月27日，格力电器发布关于2020年10月13日第十一届董事会第十六次会议审议通过的《关于回购部分社会公众股份方案的议案》（简称“第二期回购”）将对应的回购股份用途进行调整，由原计划“回购股份将用于员工持股计划变更为注销”。第二期回购股份共计1.01亿股，变更及注销后，格力电器总股本将由60.15亿股变更为59.14亿股。

2020年以来，格力电器接连三期股票回购，公布的计划均是用于实施公司股权激励或员工持股计划。而格力电器在此之前发布的“半价”员工持股计划自公布以来就备受市场争议，二级市场上格力电器股价也连续回落并一度跌破50元/股，创下一年新低。这个时候格力电器一改初衷变更回购股票用途，顷刻间舆论众说纷纭。

值得关注的是，格力电器此次会议以电子邮件形式发出通知、以通讯表决的方式召开会议，从6月26号通知发出到6月27号开会，时间相隔不到一天且都在周末，相当于只给了董事们一天不到的反应时间。按照《上市公司治理准则》，董事会召开临时会议，应当事先拟定并提前通知。而此次格力电器将第二期回购股份用途变更为注销，并未提前披露消息，仅在邮件通知董事并决策后，第二天便公布此变更信息，由此也有声音称此举有“突然袭击”之嫌。

对此，中央财经大学金融学院教授韩复龄对《投资者网》表示：“上市公司董事会一般都会在提前10天或一星期通知，方便参与者做好充足的准备”，“此次格力在发布股权激励后遭到了社会舆论的反噬，此时注销股份，也是为了维持股价稳定，一定程度上与安抚市场情绪有关。”

被指对于普通员工并不公平

在格力电器员工持股计划方案中，普通员工可以有接近1.2万人分享7500万股股票，按发布这方案的前一个交易日，股票收盘价为54.68元/股，购买价格为27.68元/股。在这一计划中，员工将以近五折的价格购入格力电器股票。通过计算可得出，人均能分到6250股左右，浮盈约在17万元左右。因此，外界纷纷议论格力员工躺赢17万元。但是，普通员工自身需要达成的两个条件其实并不简单。

第一，个人绩效考核，员工将根据公司内部个人绩效考核，持有人只有在各考核归属期公司业绩考核指标达标，且不存在违反本草案及《员工持股计划管理办法》等相关规定及承诺的前提下，才可获得相应权益归属，若员工业绩在第一个考核归属期届满及第二个考核归属期届满后，连续不达标，持股将由管理委员会决策处置，注销或由择机出售股票等，返还对应持有人缴纳的原始出资额，剩余收益（如有）返还公司。

第二，在行权条件上，参与格力电器股权激励的员工，直到从公司退休都不能自由买卖和质押股票。且因持股计划直接持有的股票，只能享有分红权，按照公告中所说，每年分红不低于2元/股，也就是说每个员工6000多股每年能获得大约1.25万的分红。

过去3年里，格力员工的平均薪酬大约是14万，8万多名员工中，6万多人是制造人员，1.4万人是技术人员。这次获得股权激励名额的1.2万名员工，大多数是研发人员和业务骨干人员。

值得关注的是，此次股权激励的股票除了不得自行出售以外，还没有表决权。不仅如此，该计划还规定员工想要获得持股就必须满足终身任职于公司，若员工在获得股票后发生离职、拒绝续签劳动合同等情形，工会有权收回股份。就实际问题来看，普通员工年龄多数在30~45岁之间，想要在退休后获得预期收益，还得在未来公司股价保证不跌的情况才能成功，且为了获得这退休后的另一个17万，需要终身任职于公司，这样的股权激励对于普通员工真的公平吗？

对此，中央财经大学金融学院韩复龄教授对《投资者网》讲到：“终身任职对于近退休的老员工来讲肯定是问题不大的，而对于普通员工，特别是中青年员工，公司圈定了你必须终身任职，但未来谁也无法预料公司的变化，另外，将来还有渐进式延迟法定退休年龄政策，这个股权激励对他们来讲是有失公平的。”

值得一提的是在股东大会上，董明珠表示“我们开创了先河，也是目前上市公司唯一一个让员工持股到退休才可以进行交易。以后我们对员工的激励，可能以后会考虑还是用股权激励方式把他们“绑”在这儿，而不是靠奖金。”她表示，希望这个模式能在上市公司的企业里进行推广，这是真正的把员工和企业利益、股民利益绑在一起。

管理层的“丰厚退休奖励金”？

不过，对于管理层来说，这个计划的某些规定可以说是正中下怀。根据目前职工退休年龄政策，只要男性满60周岁、女性满55周岁，即可到达退休年龄。格力电器本次股权激励中涉及的公司董事（不含独立董事）、监事、高级 管理人员等共计8位。据企查查显示，格力电器董事年龄均在60岁以上，公司监事会和高管年龄多数在50~60+之间，所以，终身服务于公司这一要求并不难达到。且有些高管已经超出退休年龄。

公司董监高共8人，占此次员工持股总份额的31.08%，其中，董明珠占比27.68%，持3000万股。其他中层干部和核心员工预计不超过11992人，占该计划的68.92%。管理层除董明珠之外，另外7位高管获得拟认购的持股数在8万股到60万股之间不等，对应出资金额在221万到1660万元之间，每人获得的浮盈金额约在187.44万元到1405.8万元之间。

值得一提的是，目前格力电器最大的持股股东珠海明骏为高瓴资本控股，珠海明骏和珠海贤盈投资管理有限公司（简称珠海贤盈）是普通合伙人，珠海毓秀投资管理有限公司（简称珠海毓秀）是珠海贤盈的GP同时拥有最佳决策权，关于珠海毓秀与格力电器之间的关系，《投资者网》分别用两张图表来解析。

高瓴资本收购格力电器前

可以肯定的是，此次持股计划若顺利进行，由于董明珠直接持有格力电器0.74%的股权，通过珠海格臻投资管理合伙企业等路径，间接持有格力电器0.914%的股权，合计持股比例为1.66%，以格力电器6月28日市值3074.64亿元计算，董明珠所持股份对应市值约为51.04亿元。如股权激励计划通过，董明珠直接和间接持股比例将达到2.159%，对应市值也将提高至66.37亿元。

此外，在高瓴资本收购格力电器时，对格力电器的管理层团队权益也做出了细致的保障。管理层和员工未来可获格力电器4%的股权激励，意味着，目前资金规模不超过30亿元的员工持股计划仅是开始。

就格力电器股权激励对普通员工是否公平，对管理层是否倾斜过大等问题，《投资者网》致函格力电器求证，暂未获得对方回复。（思维财经出品）■