财联社（深圳，记者 沈述红）讯，距离2021年上半年结束仅剩一个交易日，基金“中考”竞争分外激烈。

近来，市场焦点多聚焦于肖肖、陈金伟共同管理的宝盈优势产业，唐晓斌管理的广发多因子，韩广哲管理的金鹰民族新兴这三只基金。它们之中，究竟谁能拿下上半年权益基金业绩冠军的宝座，吸引了多数投资者的目光。然而，在这背后，还有不少业绩褪色的产品，以及长期徘徊在榜尾的“差生”。

wind数据显示，截至6月28日，张玉坤管理的东方周期优选以年内-17.75%的回报暂居权益基金业绩榜单最后一名。方正富邦创新动力、长城双动力、中海信息产业精选、大成智惠量化多策略年内回报也均低于-14%。

居于年内权益基金业绩榜末端的，还有不少明星基金经理管理的产品，如梁浩管理的鹏华新兴产业，王宗合管理的鹏华创新未来18个月，余广管理的景顺长城核心中景一年持有，邱杰掌舵的前海开源再融资主题精选，邬传雁旗下的泓德三年丰泽等。

330只基金收益告负

随着上半年即将走入尾声，公募基金年中“考试”也近在眼前。在结构性行情的作用下，基金市场呈现出“冰火两重天”的态势。

截至6月28日，在全市场3534只权益产品（不同类别合并计算，QDII除外）中，依然有330只基金今年以来收益告负，占比9.35%。

年内值增长率下跌超过10%的基金达到9只，包括张玉坤管理的东方周期优选，吴昊、李长桥共同管理的方正富邦创新动力，苏俊彦管理的长城双动力，姚晨曦管理的中海信息产业精选，苏秉毅管理的大成智惠量化多策略，廖新昌、孔宪政共同管理的蜂巢卓睿灵活，周谧管理的金信核心竞争力，刘辉、王利刚共同管理的银华内需精选，李轩管理的国投瑞银国家安全

这之中，以东方周期优选、方正富邦创新动力、长城双动力收益最为惨烈。东方周期优选以年内-17.75%的收益率在权益基金收益榜单中垫底；其次为方正富邦创新动力，该基金年内收益仅为-16.33%；另外，今年以来，长城双动力回报也仅有-14.66%。

随着市场的回暖，不少前期跌幅较大的明星基金收益也有所提升。不过，从数据看，居于年内权益基金业绩榜末端的，还有不少明星基金经理管理的产品。如梁浩管理的鹏华新兴产业，年内收益仅有-10.05%，他管理的另一只产品——鹏华新型成长，年内收益为-6.31%。

同期，王宗合管理的鹏华创新未来18个月，今年以来净值增长率亦下跌了6.85%；余广管理的景顺长城核心中景一年持有今年以来收益同样告负，仅有-3.94%。

另外，邱杰掌舵的前海开源再融资主题精选年内回报也仅为-3.90%；邬传雁旗下的泓德三年丰泽，年初至今收益率则为-3.89%。

最“熊”基金东方周期优选：踏空“恒久远”

从数据看，今年以来表现最“熊”的基金当属东方周期优选。

截至6月28日，张玉坤管理的东方周期优选以年内-17.75%的回报暂居权益基金业绩榜单最后一名。

有意思的是，无论是今年以来的板块轮动行情，还是去年基金的普涨行情，该基金始终都在“踏空”。2020年，该基金的净值增长率只有-11.66%，成为2020年度业绩表现最差的权益类产品。

拉长时间看，东方周期优选2018年度、2019年度同类排名分别为1037/1527，885/1788，都较为靠后。从近三年业绩看，该基金亏损幅度也达到了20.24%。

从基金一季报来看，该基金前十大重仓股均为一季度新进股票，2020年四季度重仓股悉数被替换。如此大刀阔斧地调仓换股，在正常运作的主动权益类产品中较为罕见。

截至3月底，该基金前十大重仓股主要涵盖化工、有色金属、国防军工三大板块的股票。具体来看，光威复材、中简科技、新安股份属于化工板块，紫金矿业、西部超导、洛阳钼业、西部矿业和宝钛股份属于有色金属板块，中航高科和中航机电属于国防军工板块。

其重仓的军工股是今年一季度表现最差的板块之一，在一定程度上拉低了该基金的净值。不过，该基金一季度重仓的顺周期中的有色和化工板块，是今年表现较为出色的板块。但该基金重仓的大部分有色股和化工股在一季度“受挫”严重，其中西部超导一季度下跌36.41%，宝钛股份一季度跌幅也达到了25.55%。

要求基金经理总能找到表现最好的标的，无疑是一种苛求。但将大部分筹码瞄准热门板块中的“下跌股”，就不仅仅是“运气不好”了。

从其历史调仓路径看，该基金调仓一向颇为频繁。在2020年二季度，这只产品重仓股中还有凌志软件、石头科技等股票，但到了三季度，这类股票很快退出了其重仓名单，金融和地产板块则成为“新宠”，招商银行、平安银行、保利地产等股票均被其重仓买入。然而，随着时间来到一季度，金融和地产板块也迅速被这只基金所“抛弃”，化工、有色金属等成为了基金经理新的选择。

从最终的结果看，该产品基金经理在今年一季度调仓的过程中，很有可能在行业选择上出现了较大失误。

以其在去年四季度重仓的银行板块为例，去年年底，该板块就有向上的苗头，但是股价并没有迅速上涨，反而到了2021年初才有了较好的表现，不少公募在今年一季度也加仓了银行股。但东方周期优选似乎没能坚守住这一板块，在一季度悉数将银行股调离重仓股行列。

清盘警钟

业绩的持续表现不佳也导致规模逐渐缩水。该基金一季度末的规模仅剩0.28亿元，清盘警报已经鸣响。

但从过往历史来看，该基金往往都“化险为夷”。在2020年各个季度末，它的规模分别仅为1.36亿元、1.06亿元、0.1亿元和0.15亿元。无论季度末规模多小，该基金始终都没有走入清算流程，这或与该基金在面临清盘的特殊时点有大额资金买入相关。

或许意识到基金经理业绩不好给基金运行带来的压力，3月22日，该基金更换了基金经理，由原本的薛子徵替换为张玉坤。

从履历看，薛子徵山西大学工商管理、应用心理学专业学士，曾任中宣部政研所研究员、中信基金管理有限责任公司助理研究员、华夏基金管理有限公司研究员。2009年7月加盟东方基金，历任权益投资部房地产、综合、汽车、国防军工、机械设备行业研究员、投资经理、基金经理。而接任的张玉坤则为清华大学化学工程与技术硕士，2011年5月加盟东方基金后，他历任研究部研究员，权益投资部研究员、投资经理、基金经理。

在基金经理更换后，这只基金回撤略有收窄。但整体看来，该基金在今年权益类产品中依然垫底。接下来，张玉坤能否带领东方周期优选走出业绩和规模泥潭，还有待时间验证。