来源：证券市场周刊

杨昊/文

医美，当仁不让的资本市场流量之王。

凡与医美沾边必火，最典型的当属金发拉比，金发拉比主业是母婴产品，自从4月1日公告进军医美的利好，短短两个月，斩获15个涨停板，累计涨幅超过200%。

中金公司研报指出，中国医美市场已迈入高景气期，未来5-10年行业将保持高景气。高景气是现实，除此之外，医美行业的另外两大特性不容忽视：高分化、高波动。

之所以高分化、高波动，是因为雄心勃勃的众多“闯入者”曾经或者正在改写游戏规则。

进军医美渐成主流的当下，引人侧目的是地产商转型医美的纠结与彷徨、努力与坚持、光荣与梦想。

地产转型医美，一定不要忘记你曾许下的诺言。

地产转型医美：有多狠就有多稳

做时间的朋友？你考虑过时间的感受吗？

打造亚洲第一规模的医美集团，曾经一度成为苏宁环球的愿景。为了逼近并达成这个小目标，苏宁环球在医美产业投下的资金堪称重量级。2016年，苏宁环球强势切入医美行业，与公司大股东共同出资设立镇江苏宁环球医美产业基金，注册资本50亿元，公司持股比例为45%，同年，医美基金收购4家医美医院，分布在北京、唐山、石家庄、无锡等地。2017年，完成上海天大医疗美容医院有限公司90%股权的收购。

将医美产业列为“公司重点发展产业之一，也是公司重要的战略转型方向”的苏宁环球，2020年其主营占比中，房地产94.24%、建筑业1.47%、酒店及其他2.26%、文化创意1.04%，“其他业务”占比0.98%。

一把“梭哈”：一心一意做医美，从此地产是路人。主动砍掉超七成营收，专攻医美、纯粹医美。奥园美谷就是个狠角色。引爆舆论、点燃股吧的是奥园美谷6月22日晚间公告，公告显示，奥园美谷拟通过公开挂牌方式出清所持有的地产业务。数据显示，奥园美谷房地产开发与销售、粘胶系列营收占比分别为70.58%、20.05%。

开弓没有回头箭，从区域地产走向纯粹医美，奥园美谷“挥一挥衣袖，不带走一片云彩”。

唯一主业是根本、纯粹医美是目标。时间不会撒谎，华熙生物、爱美客已经给出了清晰而明确的答案。

战略之外的“诱惑”，赵燕一概不做。从2000年到2007年，7年时间，赵燕掌舵的华熙生物成长为全球规模最大的透明质酸生产商；2019年11月华熙生物登陆科创板，2021年6月，华熙生物市值超越千亿。

16年专注研发，以研发为驱动的简军2004年创立爱美客，历经5年，成为第一家取得相关产品医疗器械注册证的国内企业。2020年9月，简军引领爱美客登陆创业板，凭借“女人的茅台”这一鲜明标签闪亮资本市场。

距离可以追赶，时间不能压缩。2020年11月，奥园美谷对外宣布转型医美，2021年3月18日，并购浙江医美龙头连天美55%股权，顺势切入“离钱最近、盈利可观”的医美中游；4月13日，连天美完成股权过户工商登记，奥园美谷2021年中报将首次涵括医美服务收入。杭州连天美的收入抵的上10多家连锁轻医美机构，4月份以来，机构密集调研连天美，就是想寻找并揭开这家医美“大店”的盈利之谜。

医美赛道雪厚、坡陡、路长，是众多上市公司聚焦的战略转型方向，前提是要有壮士断腕的勇气和快速推进的意志。

转型很难，因为对自己不够狠；转型不难，只要对自己足够狠。转型不狠、地位不稳；转型够狠、地位才稳。

地产转型医美：越纯粹就越珍贵

2016年7月，苏宁环球曾以领投身份，与君联资本、复星医药、中信建投资本等6家机构参与医美APP“更美”的C轮融资。彼时，苏宁环球对外宣称，以医美产业基金1.34亿元战略投资更美APP实现线上引流，打造医美产业线上、线下消费闭环。

不过，耐人寻味的是，2020年12月15日，苏宁环球在互动平台表示：已终止参与更美的C轮融资。

中游下游并举，曾经也是苏宁环球深耕医美的选项。领投是勇气，叫停是选择，商业行为，无可厚非。

应该承认，苏宁环球在医美领域的整体布局是有战略眼光的，从医美服务的中游切入，拥有醒目标签的医美品牌、医美平台、医美服务，不过颇令外界讶异的是，多年以来，苏宁环球的医美业务并未贡献实实在在的营收和利润。尽管设立了高达50亿元的医美产业基金，但其5年来转型医美的进程显然不轻松。

地产成功转型医美必须具备两个非常重要的条件：首先是战略，相对差异、适度超前、绝对正确的战略取向；然后是执行，如果没有办法彻底落实战略，那战略构想将会落空、将被破坏，也因此，战略和执行是地产转型医美成功的核心要素。

再看奥园美谷。

中游布局形成闭环。类似杭州连天美这类年净利1亿元左右、净利率较高的医美医院，全国不超过十家，东部沿海发达省份基本每个省一家，北京上海各两家。谋求换道超车的奥园美谷，切入中游端，祭出的“杀器”是掐尖战略。数据显示，连天美2020年营收4.86亿元，净利润8055万元，净利润率16.6%。以掐尖战略对抗轻医美的规模化，以大店模式对抗轻医美的连锁化，杭州连天美以高营收、高净利碾压医美连锁机构的低营收、低毛利。连天美是奥园美谷旗下的首个医美“大店”，绝非唯一，这就给市场留足了想象空间。

上游布局形成闭环。年产4万吨绿纤产线升级为医美面膜、卸妆巾原材基地；合资广纳院，押注纳米技术医美应用；通过股权合作、产品联名等方式锁定大连肌源富勒烯。

既已殊途，并不同归。苏宁环球通过资本方式产业整合者姿态强势介入医美服务，奥园美谷践行的是以生态重构为核心的产业整合路径。基于此，奥园美谷快速出清地产也就有了理论依据和战略定力。

脑海里可以“道路千万条”，脚底下只能“华山路一条”。从地产到医美，去向何方至关重要。有所为有所不为，或者第一、或者唯一，毕竟，专注成就竞争力。