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海南呀诺达圆融旅业股份有限公司（下称“呀诺达”）已提交了招股说明书，拟创业板上市，并已对第二轮问询进行了回复。

据了解，呀诺达主营业务为景区的开发与运营管理，在保护生态环境、保证自然资源可持续利用的前提下，开发文化创意产品，为游客提供观光、体验、度假、养生等旅游服务。呀诺达景区是海南省6家5A级景区之一，为游客提供的主要服务为景观游览、景区运输、创意游玩、餐饮酒店、商品销售、景区管理服务等。

但这家公司业绩断崖下滑，业绩不加却连年分红，客户、供应商身上均“疑点重重”，IPO之路或压力重重。

2020断崖下滑

2018年至2020年，呀诺达营业收入分别为31,619.48万元、30,100.32万元、14,945.43万元，营业收入一路下滑，2019年营业收入同比下滑4.8%，2020年营业收入同比下滑50.34%。

同期，呀诺达净利润分别为8,091.09万元、7,933.52万元、1,016.09万元，同营业收入增长趋势一致，一路下滑，2019年净利润同比下滑1.95%，2020年净利润断崖下滑，同比下滑87.19%。

虽然2020年呀诺达营收及净利断崖下跌。但下跌的数据中仍隐藏着更令人担忧的因素。分季度来看，2020年第四季度收入为6,351.44万元，为2013年以来第四季度收入最低值。然而，同样是在2020年第四季度，呀诺达净利润为2,746.12万元，为过去20年来第四季度净利润最高值。

事实上，2020年，呀诺达为吸引游客进行了折扣促销活动，但2020年第四季度净利率为43.24%，显著高于历史期间。这就引发了监管及市场的质疑，在产品价格存在大量折扣的情况下，2020年第四季度收入低于往年，但净利润显著高于往年是否合理？在同行业公司多数亏损的情况下，呀诺达2020年实现盈利是否合理？收入是否真实，是否存在提前确认收入的情形？

虽然呀诺达表示，能够实现2020年第四季度净利润高于往年，是“节流”所致。但不容忽视，“节流”不是常态措施，下滑情况“惨烈”引发市场担忧。

事实上，2021年的数据也说明了问题。2021年第一季度，呀诺达主要经营数据较上年同期已明显好转，营业收入为5,341.17万元，比上年同期增加2,235.23万元，增幅71.97%，净利润为1,147.10万元，比上年同期增加1,662.92万元，但与2019年同期净利润4,187.14万元相比，下降72.60%。

连年分红，客户供应商“疑点重重”

业绩的断崖下滑，却阻碍不了呀诺达的分红心。最新招股说明书显示，呀诺达每年都进行分红，2018年以现金方式向全体股东发放红利2400万元；2019年共计分派现金股利3600万元；2020年共计分派现金股利2400万元。

此外，更值得关注的是，呀诺达的客户及供应商也被质疑。

在呀诺达的客户中，海南联胜旅游开发有限责任公司成立于2020年1月，成立当年即成为发行人第六大客户。2020年12月31日，呀诺达对其应收账款占2020年对其销售收入的64.30%。为何成立当年就能成为呀诺达第一大客户？是否合理？对此，监管在问询中也提到，要求呀诺达明确说明联胜旅游与其实际控制人、股东、董监高、关键岗位人员是否存在关联关系或资金往来。

新成立便能短期成为呀诺达大客户的并不止一家。根据招股说明书，2019年，呀诺达向三亚新旅国际旅行社有限公司产生的销售收入为1871.15万元，其位列呀诺达的第二大客户。而这家公司，成立于2018年11月13日，2019年即成为呀诺达第二大客户、第一大一日游散客客户。更令人值得怀疑的是，2020年7月1日，新旅国际注销。对此，监管也明确要求呀诺达说明，三亚新旅国际旅行社有限公司成立后即成为其第二大客户、2020年7月1日注销的合理性。

此外，在呀诺达供应商名单中，诸暨市信孚娱乐设备科技有限公司曾一度出现。2020年1-6月，呀诺达对该供应商采购金额达135万元，呀诺达在招股说明书中指出，其与信孚娱乐在2012年就已经开始合作。但疑点出现，公开信息显示，诸暨市信孚娱乐设备科技有限公司2014年3月才成立。而在最新的招股说明书中，这家公司已从前五大供应商名单中消失。