大宗商品，commodities， 是具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。国际上，大宗商品分为农产品、金属和能源化工三大类。其中，金属包括贵金属和基础金属等。

国内大宗商品分为四大类，金属、黑色、化工和农产品，其中黑色品种包括焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢、热卷等。

大宗商品一般具有两大类属性，商品属性和金融属性。

商品属性的影响因素为供需，金融属性的影响因素主要为货币政策、投资和投机需求。分析商品属性，重点在于构建供需平衡表，持续观测供需数据；分析金融属性，重点在于研究全球主要国家的货币政策，尤其是美联储的货币政策，货币超发所引起的通货膨胀，和货币紧缩所引起的通货紧缩。

不同品种的两类属性占比不同。

受金融属性影响最大的是黄金，其次是白银，再次是铜、原油、主要有色金属。受供需影响最大的是农产品，其次是能化中的小品种。

分析商品，同时还需考虑其定价权。

以贵金属、有色金属和原油、大豆等品种，其定价权主要在海外商品交易所，例如贵金属在COMEX，原油在NYMEX和ICE，大豆及相关品种在CBOT。LME中交易的有色品种，由于很多品种需求主要在中国，因此国内的需求对其价格的影响越来显著。黑色品种和部分农副产品是国内商品期货交易所中的重要品种，价格主要受到国内供给和需求的影响，其定价权在中国。

商品价格的公式可以简化如下：

其中，P为商品价格，为金融属性权重，为商品属性权重，X为主要国家货币政策为代表的一系列变量，Y为供需缺口。

今年以来，随着新冠疫情的爆发，全球主要国家货币超发，尤其是以美联储为首的宽松的货币政策，推升了全球的通胀水平，大宗商品从2020年3月暴跌以来，呈现较大的涨幅，此方面为货币端的影响。

另一方面，疫情导致部分金属的采掘受限，供给减少，同时随着经济的复苏，需求强势，进一步引发部分商品的短缺，供需缺口导致商品价格的进一步抬升。

但随着美联储taper政策的陆续实施，随着货币超发的结束，受到金融属性影响较大的商品，价格将承压。未来，需求缺口较大而金融属性较弱的品种，价格会得到支撑，供给过剩而金融属性较强的品种，价格将进入下行周期。

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