01

市场回顾

近期科技成长重新回归市场的主线，与鸿蒙相关的计算机板块涨幅超市场预期，电动车、锂电池和新能源的表现成为市场的焦点，以煤炭为领头羊的周期板块似乎开始重新回归，基础化工有别于周期板块一直在走独立行情。科技成长很明显是继周期之后的下一个风口，风已经吹的很大。而周期似乎有卷土重来的意味，对于周期股的行情，还会有一波反弹冲高。监管部门对于大宗商品涨价的控制仍然很严格，只是情绪面的影响边际减弱；周期股的催化在于PPI在年内的二次探顶和进入中报季节业绩的刺激。

无论是上证指数还是创业板指数离前高（上证3731、创业板3476）仅仅一步之遥，蓄力之后有望突破前高。当前全球资本市场最大的问题，就是本该率先紧缩的美联储，仍未能等到鲍威尔的缩减QE时间表，反而是财长耶伦不断提示加息风险，6月17日（美联储议息会议的结果公布）的压力测试极为引人关注，本周市场进入超级周，密切关注流动性的收缩情况。

02

结构上聚焦于科技+成长

七一“百周年”的献礼行情仍在延续，结构上聚焦于科技+成长。当然对于近期部分主题概念的科技板块（如鸿蒙）的扩散品种在没有实质性的订单和潜在合作的基础上进行的沾边炒作，需要警惕潮水的退去。同时对于前期涨幅较大、基本面不足以支撑估值、同时面临解禁压力的个股应进行收获的动作。

六月往后，我们需要关注人民币汇率、美国何时考虑TAPER以及国内流动性的季末变化，如6月17日美联储的议息会议、二季度末的国内流动性变化。

03

行业配置

结合一季报电子/电新等行业盈利预测的上调背景，本轮由净利率驱动的科技成长最有可能在总量盈利回落中脱颖而出。科技成长中景气赛道包括半导体（尤其是国产替代主线的设备和材料）、国防军工、新能源车/光伏、医药等；

周期的扩散和油价的上行：关注基础化工以及基于中报较好预期的钢铁、煤炭的反弹等；

受益人民币升值的低估值蓝筹：券商/银行等。

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