单品依赖拖累业绩 特一药业突击转型医美

本报记者/伍月明/广州报道

5月28日，特一药业集团股份有限公司（以下简称“特一药业”，002728.SZ）发布公告，公司大健康产业投资运营平台广东特美健康科技产业有限公司（简称“特美健康”）以625万元现金收购广州特壹美医疗美容门诊部有限公司（简称“广州特壹美”）25%的股权。

记者注意到，特一药业称，本次交易的实施将会有利于公司打造中国女性私密医疗护理引领者。然而，从标的官网提供的信息来看，涉及私密护理整形的信息量却非常少。

在特壹美官网所陈列的医生团队里共有6名医生，仅仅只有一位医生在术业专攻中提到“私密回春娇滴术”“私密新肌源重建”“HPV宫颈防癌筛查”等。

对此疑问，6月8日，特一药业证券部方面相关人士回应《中国经营报》记者称，特壹美官网显示的医生是广州特壹美医疗美容门诊部有限公司的专家信息。佛山南海特壹美医疗美容门诊有限公司以生殖器官整形以及修复为主业，相关的医生团队尚未在特壹美的官网显示。

沾“医美”股价飞涨

5月19日，特一药业发布公告，拟出资1亿元设立特美健康，该公司将作为特一药业集团的大健康产业投资运营平台。据天眼查显示，特美健康成立于2021年5月18日，执行总裁为许荣煌。

公告显示，该新设公司的主要发展方向为：第一，全力布局医美服务领域开发和投资；第二，以公司中药产品，如皮肤病血毒丸针对青春痘和金匮肾气片对治疗脱发的临床研究为契机，大力开发引进医美上游品种；第三，结合止咳宝片产品优势，推动开发具有清咽利嗓功能的健康消费品；第四，直接或通过产业基金、并购基金等方式收购大健康产业相关标的。

从行业来看，今年以来，医美板块备受资本追捧。爱美客、昊海生科等股价翻倍，在近几个交易日相继冲上今年股价最高点位。由此，在A股市场，不少公司通过新设、兼并和重组的方式进入医美赛道。

记者注意到，在发布此类医美转型的消息后，特一药业股价陆续飞涨。公司2月5日触及9.82元/股的低点，直至5月20日，股价累计涨幅超80%。

5月21日，特一药业发布股票交易异常波动公告。该公司股票交易价格在5月18日至5月20日期间，收盘价涨幅偏离值累计超20%，出现异常波动。

为何突击转型医美，特一药业发展医美的商业逻辑如何？

特一药业在接受记者采访时表示，大健康产业是具有巨大市场潜力的新兴产业，包括医疗产品、保健产品、营养食品、医疗器械等多个与人类健康紧密相关的生产和服务领域，人口老龄化速度加快以及居民健康意识的提升，进而驱动大健康产业的发展。

特一药业方面还表示，现主要业务以医药大健康产业为核心，未来将形成医药工业、医药商业、医药研发、医疗医养等医药大健康产业集团的企业。公司将利用止咳宝片产品的经验和品牌等优势，推动开发具有清嗓利嗓功能的健康消费品，同时公司将以皮肤病血毒丸针对青春痘的临床研究为契机，大力开发以及引进医美上游品种，逐步落地和夯实医美业务板块。

标的匹配度存疑

不少投资者注意到，特美健康在成立不久之后，便已在寻求大健康产业相关标的进行收购。

5月27日，特一药业提到，特美健康将受让特壹美25%的股权，本次交易的实施将会有利于公司打造中国女性私密医疗护理引领者。然而，从目前官网提供的信息来看，涉及私密护理整形的信息量却非常少。

根据公告所示，特壹美成立于2017年10月，目前在广州和佛山分别设有门诊中心。

记者查询发现，特壹美官网显示，特壹美成立于2017年10月11日，作为全国连锁医疗美容机构，二十年专注眼鼻整形，在其陈列的主要的6位医生团队中，仅有一位医生在术业专攻中提到“私密回春娇滴术”“私密新肌源重建”“HPV宫颈防癌筛查”等。

由此来看，生殖器官整形以及修复方面是否是标的优势项目？医生资源如何？

对此，特一药业方面回应，生殖器官整形以及修复方面是标的优势项目。特壹美在广州设有医疗美容、整形外科、毛发移植等科室，其中的私密医疗科室面积较小，无法满足消费需要，目前在佛山已经装修并通过消防验收的佛山南海特壹美医疗美容门诊有限公司，其营业面积有2000平方米，主设专科私密医疗护理，重点布局生殖器官整形与修复为核心的医疗美容板块。

在医生资源方面，特一药业则向记者解释，特壹美官网显示的医生是广州特壹美医疗美容门诊部有限公司的专家信息。佛山南海特壹美医疗美容门诊有限公司以生殖器官整形以及修复为主业，相关的医生团队（其中主任医师4名，副主任医师1名，其他医生1名）尚未在特壹美的官网显示。后续标的公司将根据业务的发展继续积极引进医生专家团队。

记者注意到，实际上，上述专注私密整形的公司成立时间并不长。

天眼查显示，佛山南海特壹美医疗美容门诊有限公司2020年9月14日才成立，法定代表人为张森庆，公司目前的两位股东分别为广州特壹美投资合伙企业（有限合伙）与佛山特壹美健康管理有限公司，持股比例未公开。

单一产品拖累业绩

特一药业于2014年上市，公司主要从事中成药和化学制剂药的研发、生产和销售，主要产品包括止咳宝片、金匮肾气片、红霉素肠溶片、依托红霉素片、制霉素片和阿咖酚散等多个品种。

2018年至2020年，特一药业的营业收入分别为8.85亿元、9.21亿元、6.33亿元，扣非后归属母公司股东的净利润为1.44亿元、1.57亿元、0.34亿元。

以2020年年报为例，核心产品止咳宝片实现的销售收入同比下降了64.86%，受高毛利的核心产品收入下降影响，公司当年实现的营业利润同比下降了70.71%。

事实上，早在招股书中，特一药业便指出止咳宝片以及金匮肾气片的生产和销售决定了公司的盈利水平。

为了改变业绩过于依赖单一品种的处境，2018年，特一药业曾通过收购广东国医堂制药股份有限公司，来达到扩增产品线的目的。

当时，特一药业对外表示，收购国医堂资产，将进一步释放产能。在公司原有止咳宝等独家品种的基础上，公司将新增丸剂和滴眼剂，丸剂的主要品种包括皮肤病血毒丸等产品，并提出，这类主导品种急需做大做强。

尽管特一药业意识到上述症结并开始求变，然而，目前这一成效还尚未得到明显的体现。

上述皮肤病血毒丸等药品的销量表现如何，公司又将如何摆脱单一产品依赖的处境？

在采访中，特一药业回应，公司的皮肤病血毒丸已经于2020年底生产并销售，该品种公司主要采用直销模式，主要销售市场为药店，后期公司将会加强该品种的市场推广和销售力度，力争将其打造为公司第二个具有较强市场竞争力的核心品种。

特一药业还表示，目前新冠肺炎疫情防控已趋于常态化，止咳宝片的销售已经基本恢复，但是管理层已充分意识到公司核心产品过于单一的风险。为了降低公司对核心产品单一依赖，管理层拟采取以下措施：在加大止咳宝片销售推广的基础上，将加大对铝碳酸镁咀嚼片、皮肤病血毒丸、独活寄生颗粒等市场容量大的产品市场推广力度，努力将其培养为具有市场竞争力的产品，增强企业的抗风险能力。