观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

当日，沪深两市小幅高开，开盘后震荡走低，盘中还迎来跳水。不过此后，指数探底回升，一度逼近翻红。不过，市场总体弱势下，此后多次反复，但股指始终未能翻红，全天高开低走表现。盘面上，宁德时代带领电气设备板块大涨，汽车、采掘、公用事业以及钢铁等表现良好，而国防军工受挫领跌，家用电器、银行、食品饮料等走低。

5月11日以来，市场在基本面的支撑下，迎来突破以及上行行情。而在此过程中，无论是资金面的提振还是情绪面的回升，都给市场带来持续的向好动力。与此同时，包括人民币升值也一度刺激市场走强。而市场经历这波利好推动之后，市场在3600点一带遇阻，尽管向好的本质没有发生改变，市场的支撑也依然较强，但指数迟迟未能更进一步，还是给市场留下更多的悬念。

而近期，无论是国内国外的种种表现看，似乎市场都存着某些隐患，即影响指数的纵深发展，也存在随时可能的回调风险。具体来看：

首先，美国实质加息虽然还早，但通胀提升，市场担忧情绪重生；当前美国经济持续过热，美国5月CPI数据继续维持上涨势头。其中5月整体CPI同比大涨5%，增速创2008年8月以来最高。核心CPI同比增长3.8%，增速创1992年以来新高。尽管多方都认为美国通胀高企仅是暂时现象，也有专家否认了美联储提前加息的可能，但对于阶段性的担忧，还是会对市场产生一定的可能影响；

其次，国内种种打压信号不断，市场热情有所降温；此前大宗商品持续上行之际，受制于价格打压，板块一度迎来重挫。尽管近期有所恢复，但趋势行情不再，反复成为必然。而此前人民币持续升值，在央行提高外汇存款准备金率的抑制下，人民币阶段贬值，对市场也形成了一定的压制。而近期，在陆家嘴论坛上，各位金融大佬的讲话，频频提示各种投资、投机的风险，似乎也对市场形成间接性的负面影响；

第三，业绩驱动力量薄弱，高估值板块仍有拖累效应。尽管中报业绩预喜率不断上行，但业绩的驱动似乎力量并不大，市场向好还是需要流动性的提振。所以，在流动性整体边际收紧之际，市场向好的空间和力度基本被抑制。而与此同时，高估值品种仍是影响市场大幅波动的核心因素之一。比如白酒板块，此前一线品种的大涨顺理成章，但二三线品种的暴涨着实令人摸不着头脑，不过板块估值整体高企下，诸如最近两日的大幅波动，还是会给市场造成继续的影响和担忧。

因此，尽管近期市场基本面和资金面阶段共振，市场向好形势也一片大好，但上行的力度和空间似乎并不是太大，总体表现出犹豫的姿态。叠加此前推动市场向好的几个因素在逐步弱化，要谨防指数横盘之后的阶段性调整。当然，如果此时出现快速的拉升，也要谨防阶段性的诱多。