今年一季度，伴随着A股的持续震荡，许多主动权益类基金遇到了显著回调，医药行业基金亦未能幸免。随后，有人在努力“填坑”，也有人快速走出低谷。曾被市场广泛关注的农银医药基金经理梦圆，可能属于后者，这位新上任的基金经理在众人的瞩目中上演了一场逆袭。

近日，记者采访了农银汇理基金经理梦圆，试图还原这段历程。

注：今年2月24日梦圆接管的两只基金

聚光灯下的心声

“若说今年春节后面对市场快速下跌时心里完全不慌，那不真实。不过，由于确定自己的策略没错，所以一方面强化自己的投资逻辑，一方面进行一定的均衡调整。”梦圆回顾了今年一季度的市场经历。

“我自己规划得很简单，抛开干扰，默默把业绩做好，力争让自己成长为值得投资者信任的基金经理。”在接任两只基金时恰逢市场大跌，当时梦圆给自己提出了3个问题：第一，为什么核心资产会被重创；第二，还会不会有更大的急剧下调；第三，自己手中的资产长期有无重大变化，短期有无重大风险和利空。在想明白这些问题后，梦圆不再慌张。

梦圆目前管理着农银医疗保健和农银创新医疗两只医药行业基金。她告诉记者，也正是因为今年春节后的这场大跌，令一些优质股票跌出机会。在当时的环境下，她坚定逢低加仓一些弹性较大的股票。如今，该基金已从3月9日的今年最低点上涨了30%，年内净值涨幅超过20%。

在被市场广泛关注的那段低谷期，梦圆做的最多的事情就是调研，在发现所持公司质地没有发生改变、自己策略没有出大问题时，她说自己慢慢变得踏实。

“我其实是幸运的，在低谷时期起步，快速经历了投资路上可能经历的各种考验，也感受到各方的支持，我一再告诉自己，多审视自己的投资，不要变形，忠于研究。”梦圆说。

给医药投资更多时间

“医药是个很有意思的行业，恰好我的好奇心也比较重，很爱探究未知事物，投资医药创新型的行业很符合我的性格。”梦圆说，不管是医药行业还是医保支出、商保支出、个人医疗支出都常年保持着双位数以上的增长。加上人们对健康的追求，所以这个行业永远都有机会。

从投资的角度来看，梦圆认为医药板块的机会主要来自医药制造业的升级，包括创新药、创新器械、创新疫苗和其配套的研发服务及制造机构；医药消费的升级，包括专科连锁（比如眼科、齿科、医美），以及与专科连锁相配套的产品升级。这种行业的创新与消费升级的崛起本身就是“大水”，而其中具备更强竞争力、更高壁垒、更强管理能力的公司就是其中的“大鱼”。

具体到选股，梦圆直言，今年核心资产的优势不像前两年那么明显，一些细分子赛道龙头、“龙二”的竞争力在提升，也具有更大的性价比。她也会经常调研一些“非一致预期”的公司，可能调研一百家公司最后只买一两家，但研究本身就很有价值。

不过，梦圆认为，今年医药板块还需要注意相关风险：

回顾今年2月中旬到3月中旬这段时间，由于美债利率快速抬升，导致长久期资产估值的快速下调，医药作为成长逻辑占主导的板块不可避免地会出现回调。而一旦宏观流动性趋于平稳，这种回调就会结束，并最终被业绩的成长所消化。

此外，相关政策的收紧也可能影响板块走势。比如2018年年中出现的医药板块下跌，当时带量采购的政策强度超出了市场的预期引发恐慌，导致医药板块大跌。但梦圆认为，每一次政策的变化或者收紧，其实都是市场重新分配蛋糕的过程，只要选中能够切到更大蛋糕的行业与企业，即使因为相关变化导致市场恐慌下跌，公司最终也可以通过业绩证明自己而再次上涨。

“我不会为了单纯控制回撤而买一些避险类股票，真正有成长性的股票在非理性下跌后，它的弹性会支撑股价快速反弹，单纯为控制回撤降仓换股，可能会错过行业大的成长。希望自己未来能不断发掘优质赛道中的优质企业，做时间的朋友，静待花开。”梦圆说。