来源：眼镜财经

南京有两个“苏宁”，分别是苏宁易购和苏宁环球，虽然是两个完全独立的商业主体，不过两家公司的老板张近东和张桂平，却是实实在在的亲兄弟。

苏宁环球主要业务为房地产开发，现任董事长、总经理及法定代表人是张桂平，其也是苏宁环球的实控人。不过，近期公司却因沾上医美概念，股价进入剧震模式：6月7日，医美板块集体下挫，苏宁环球盘内一度暴跌逾8%，当天每股收于9.07元，跌幅6.59%，这家年内因医美风光无限的公司被泼上冷水。

然而，苏宁环球的转型医美背后，究竟是求发展，还是讲故事？

《眼镜财经》注意到，且不论主营业务出现增收不增利的窘境，即使备受关注的医美产业，也被发现经不起推敲：在接待近50家投资机构调研后，投资者才发现苏宁环球布局五年的医美产业成效甚微。

布局医美五年至今亏损

《眼镜财经》注意到，以房地产为主业的苏宁环球，早在2016年切入医美行业，此后落地了一些医美项目。在2016年，公司与苏宁环球集团共同出资成立50亿元规模的医美产业基金，主要用于医美标的的并购等；公司在2016年通过医美产业基金（持股45%）拥有4家医美医院，分布在北京、唐山、石家庄、无锡市场。

此后，公司又于2017年完成上海天大医疗美容医院有限公司90%股权的收购，公司旗下五家医院均为医疗美容医院资质，业务涉及整形、注射、皮肤等。

然而，备受关注的跨界在吸引足够目光后，却很快陷入停滞，今年1月7日晚间，苏宁环球首次披露上海天大医院的财务数据：2017年-2020年前三季度，分别实现营收6014.79万元、3655.49万元、1806.64万元、1219.61万元，呈下降趋势；净利润分别为-494.65万元、-1591.09万元、-1631.95万元和-637.09万元，连续四年净利润亏损。

对此，苏宁环球在公告当中表示，医美产业在公司总营业收入占比较小，且目前尚处于亏损状态，未达到盈利；目前尚未实施医美产业上游标的如生物医药、医疗器械等资产的收购，请投资者注意投资风险。

目前，公司对医美还将进一步开拓，包括开设医院管辖的门诊等分支机构，在其他地市开设新的医美医院，寻找医美产业上游标的等。目前，公司医美产业品牌为“苏亚医美”。

《眼镜财经》注意到，医美市场火热，不过对于诸多入局者而言，却未必是一门好生意。调查报告数据显示，仅三成医美机构可以盈利，且多数集中在头部机构。医美行业作为“颜值经济”的重要一极，相比于别的“美学项目”，消费者往往对其持以更加审慎的态度，一方面是因为医美项目的收费相对较高，另一方面，也是因为消费群体对医美项目安全性的犹疑。

机构调研后股价跌停

值得注意的是，任何新兴行业都会有高速发展的时期，但是盲炒过后如果缺少业绩支撑，可能面对落魄的局面。

《眼镜财经》注意到，今年4月30日和5月6日，公司接待超过50家机构、近百名专业投资者调研，调研问题包括公司业绩情况及现状以及医美产业的发展情况等。

据苏宁环球2020年报显示，报告期内实现营业收入 42.87 亿元，同比增长 9.25%；其中房地产业务收入 40.41 亿元，同比增长 10.80%，占营业收入比重 94.24%；归属上市公司股东净利润约 10.38 亿元，同比下降 15.66%；总资产 159.72 亿元，同比下降 11.16%。

事实上，五一节前一周（4月26日至30日）苏宁环球股价大涨38.18%，两次机构调研后，公司股价在5月7日惨遭跌停，当天收于6.3元/股，最新市值约191亿元。

业内分析认为，　医美概念股是今年最火热的板块之一，在前期市场火热之后，分化的趋势可能刚刚开始。今年4月份以来，医美板块持续拉升，短短一个月内，“医美概念”指数涨幅远超同期创业板和上证指数的涨幅。

仅在上月，因医美概念股走强，苏宁环球录得多个涨停。不过，在没有业绩支撑的前提下，面对医美板块回调，苏宁环球首当其冲。在2016年-2020年近四年的年报中，苏宁环球均未透露其医美产业的具体营收情况和财务数据，而在五一假期之后的暴跌，也给乐观的投资者泼了冷水。

多项核心指标承压

目前，苏宁环球仍然是毫无疑问的房企，但是在主业上也有多项核心指标承压。

年报显示，公司在去年仅通过并购新增一宗土地储备，为西安西咸新区空港新城商住项目，土地总价款7.95亿元，权益比例100%，计容建筑面积43.95万平方米。截止2020年末，苏宁环球总土地储备为182.88万平方米，仅同比微增0.92%。

据贝壳研究院统计，依照 “ 三道红线 “ 融资新规，苏宁环球剔除预收款后的资产负债率为 42.3%，较上年同期上升约 0.8 个百分点；净负债率为 22.7%，较上年同期上升约 10 个百分点至达标；现金短债比为 0.51，较上年同期下降约 1.22。由此，苏宁环球 2020 年年度指标一项超阈值，较 2019 年踩线情况上升一档，“ 由绿转黄 “。

《眼镜财经》注意到，2020年年报中的几项数据，披露了苏宁环球对南京市场的依赖程度。当期，南京贡献了超87%的营收，为37.63亿元，同比增长20.81%；其余的无锡、宜兴等多个地区2020年营收均出现不同程度的下滑，其中吉林同比降幅超86%。

此外，苏宁环球房地产销售结算金额合计超37.87亿元，南京地区超34.345亿元，占比超90%。不过，分地区来看，南京地区毛利率为67.22%，较上一年减少1.48%。

在经营分析中，公司表示在立足于房地产开发基础上，坚持稳中求进的经营策略。不过，《眼镜财经》注意到，存量时代，地产企业的两极分化已经势不可挡。在多家机构数据中，近三年来苏宁环球的销售额均为进入过TOP200行列。

有分析认为，头部房企有想法有动作有转型，而苏宁环球却继续“稳中求进”，转型更像一句挂在嘴边的口号而已。想通过医美，来实现房企的转型，实在是难。