来源：金融投资报

高估资产仍存消化压力

广发基金程琨

过去几年市场的繁荣依赖于核心资产估值的膨胀。赛道投资其实在过去几年也十分流行，认为这是最好的投资方式，在这里我可能想唱反调。

因为作为价值投资人，从逆向的角度来看，过度一致的预期和过度一致的投资行为往往会带来资产价格的高估，而资格价格的高估往往又会带来市场波动的加大，因此从价值的角度，从逆向的角度我们更倾向于去选择估值偏低的，比较安全的资产。

基于这些观点，我认为接下来的市场可能仍然会有波动的状态，高估的一部分的资产，估值仍然有需要消化的压力，但是对于我们来说其实风险背后隐藏了非常多的机会。现在市场仍然有非常多的中小市值的公司，或者说一些没有被市场充分关注到的企业，它们有非常高的本身内生价值，有可能长成大公司，而对于我们专业投资者来说，我们可能会把更多的精力放在这一类能长大的，被市场忽略的公司身上，我们相信随着这些企业的成长，它们有机会跑赢，或者说有机会在市场上获得比较好的收益。

关注三大板块投资机会

景顺长城基金张靖

站在当前时点，随着全球经济复苏，股票行情将从估值驱动向业绩驱动转化。具体行业上，建议关注周期板块、新能源板块以及制造业三大板块投资机会。

过去几年供给侧改革淘汰落后产能，使得周期性行业中具有规模、技术、成本、资源优势的龙头公司脱颖而出，集中度提升将是未来周期行业的大趋势。

除了看好周期板块中具有成长属性的公司外，在碳排放的强约束下，能源结构未来十年将发生深刻变化。当前，光伏行业进入平价阶段，随着技术持续进步，光伏具有成为未来基础能源的潜质。而新能源汽车经过多年的市场培育，渗透率不断提升，当前已进入普及阶段，未来成长空间巨大。此外，制造业作为我国经济的立国之本，产业结构的持续升级将孕育更多的投资机会，各细分领域将诞生竞争壁垒较高的“隐形冠军”。

白酒板块仍具配置价值

招商基金侯昊

在近期以来的反弹行情中，白酒板块跑赢市场。从行业发展情况来看，龙头公司白酒散瓶批价在上行，发货节奏有所放缓，但回款情况良好。并且，从最新经济数据来看，消费复苏态势在持续，其中餐饮增速较高，疫情得到有效控制后消费出现较大改善。

展望未来，从基本面角度看，白酒行业将进入淡季，接下来需要观察酒企的挺价情况。目前来看，行业渠道库存良性，次高端酒、区域名酒受益于消费回补，修复动能较强，预计上半年白酒板块业绩仍有望超预期，建议通过定投逐步进行板块配置，平滑短期波动影响。时间拉长看，在消费升级及集中度提升趋势下，白酒板块仍具备较好的配置价值。