外资买爆，大行情开启？牛市真的来了吗，买什么最赚钱？富国论坛5月28日举行，王胜、郭磊、陈李、陈果等大咖齐聚，热议下半年投资策略。圆桌论坛环节，六位大咖就《舟行中流 ：下半年资本市场投资策略》进行探讨。

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主持人：富国基金首席经济学家 袁 宜

嘉宾：

申万宏源证券研究所副总经理、首席策略分析师 王 胜

东吴香港副董事长、东吴证券全球首席策略官 陈 李

安信证券研究中心总经理助理、首席策略师 陈 果

华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师 张 瑜

广发证券研究发展中心董事总经理、首席经济学家 郭 磊

谈大宗商品

大宗商品近期火爆，陈李表示，除了铜之外，很多品种都在库存高位。从保证金方面，伦敦等交易所保证金处于历史高位，叠加全球经济复苏预期或延后，他认为，三个月内不用担心价格，仍处于震荡状态。

张瑜认为，复盘大宗商品市场历史走势，铜价是灵敏的前置信号，当下全球广义流动性仍在扩张，所以在三季度末之前，仍然看涨。

谈“核心资产”

陈果认为，“茅指数”成分股的盈利占A股的比例，与市值占比，并不匹配，估值偏高。

王胜认为，短期要考虑性价比，长期未来市场风格或将趋于均衡。重视价值风格归来。

陈李指出，长期看，行业龙头值得享受估值溢价。

谈宏观

郭磊表示，从一季度用电量看，实际经济增速或高于潜在增速。出口看，预计三季度美国打完疫苗，美国消费开始崛起，新兴制造业国家订单增加。楼市热度不减，如果三季度大宗商品价格有所回落，利好制造业，所以下半年宏观经济不悲观。

谈A股

陈果认为，长期看国内居民资产配置转向权益市场，但中短期主要关注海外宏观经济、美联储货币政策等，对A股影响会更大。

王胜认为，长期看A股比美股乐观，A股结构性行情机会和结构性风险值得关注。

陈李指出，从长期政策看，制造业占GDP比例需要保持在30%以上，所以未来5年，很可能是科技创新为代表的机会。

谈碳中和

陈果认为，碳中和背景下，看好新能源汽车投资主线。

王胜认为，碳中和背景下，周期品长期处于紧平衡下，周期性减弱了，看好新能源、新能源车主线。