春节后调整以来，有关A股见没见底、何时见底的讨论从未停止过。

而在判断市场趋势的指标中，“人气”是相当重要的一种观察角度。

股市中有句老话：“技术指标千变万化，成交量才是实打实的买卖。”

可以说，成交量的大小，直接表明了市场上多空双方对市场某一时刻的技术形态最终的认同程度，也被认为是市场上涨或下跌的“力量之源”。

今天我们就从市场成交量的角度来分析看看，当前市场处于什么阶段？如何应对？

“天量见天价”

 “量在价先，天量见天价，地量见地价”。

“天量见天价”，指的是股市要到达牛市顶点，需要各方资金入场，此时成交量一般会先放大到比较高的峰值位置；

反过来，市场到达底部位置之时，各方情绪会降到冰点，此时的成交量往往也在底部附近。

以2015年牛市阶段为例，大盘在6月12日见顶5178点，而在前后半年时间里，两市日均成交量就经历了一个“大涨-顶点-回落”的过程。

其中在2015年5月28日，两市成交额达2.36万亿元，是近十年成交额最高点。（相关数据来源：wind）

（来源：wind）

“地量见地价”

再以2018年末到2019年的底部为例，大盘在2019年1月4日见底2440点，而在此前后的6个月时间里，两市日均成交量经历了一个“下滑-谷底-上涨”的过程。

其中在2018年12月24日，两市成交额仅2312亿元，是最近五年的成交额最低点。（相关数据来源：wind）

（来源：wind）

当前A股成交额处于哪个阶段？

2021年1月两市日均成交金额一度突破了1万亿元，此后随着市场调整而回落，到了4月份日均成交金额已经回落到7528.98亿，回到了2020年9、10月的水平，处于历史中部位置。

进入5月以来成交额又开始回升，目前在8396.09亿元。（相关数据来源：wind）

（来源：wind，截至2021.5.24）

市场悄然回暖，如何捕捉贝塔收益？

可以看到，当前两市成交量虽然还未到达历史底部，但已经出现回升迹象，显示出市场情绪在逐渐恢复。在这种情况下投资者该如何应对？

事实上，与成交量息息相关的正是券商景气度，券商板块是一个具有爆发性的高 Beta 资产——它最吸引人的就是那种领先于市场、中短期内大幅上涨的行情。

从估值来看：当前券商板块市盈率（18.8倍）相当于2018年熊市底部震荡区间，市净率（1.57倍）位于2019年底部震荡区间，板块估值的下行空间有限。

从短期来看：5月22日证监会主席就证券业高质量发展的讲话有望提振券商板块交易情绪，对券商板块影响偏积极。

从长期来看：资本市场改革持续推进，单次T+0交易、科创板引入做市商制度等制度均可期待，进一步加大开放、引导中长期资金入市、发展私募股权基金等措施有望推出，为券商板块提供向上催化剂。

实际上，近两周，中证全指证券公司指数（399975）已经开始连续上攻，或意味着处在相对低位的券商板块，开始得到部分资金的认同。

图：中证全指证券公司指数（399975）2021年1月1日-5月25日走势图

历史过往不预示未来表现，投资需谨慎。