来源：热门电影君

5月24日，华谊兄弟发布与浙江东阳美拉传媒有限公司业绩补偿公告。老股东冯小刚和陆国强未完成2020年度承诺的业绩目标为经审计的税后净利润不低于人民币17,490.06万元。冯小刚已经以现金方式按期支付完成业绩补偿，补偿金额为16,804.29万元。

冯小刚虽然补了1.68亿业绩，而事实上，冯小刚不仅不赔钱，反而赚了8亿元。冯小刚虽输了对赌，也赚取了巨额利益。

这事还得从2015年说起。2015年11月，也就是冯小刚的东阳美拉公司成立不到3个月，华谊兄弟决定以10.5亿的价格收购东阳美拉公司70%的股权，收购方式为原股东股权转让。

东阳美拉注册资本为500万元，其中，冯小刚持有99%的股权，陆国强持有1%的股权。陆国强只是为了帮助冯小刚规避一人有限责任公司的风险，东阳美拉就是冯小刚自己的公司。而东阳美拉只是个空壳公司，华谊兄弟为的只是冯小刚这个人。

冯小刚是华谊兄弟的核心竞争力。华谊兄弟收购东阳美拉，就是为了捆绑住冯小刚这根“顶梁柱”。华谊兄弟3个月就完成了10亿的收购，几乎可以肯定，是双方先谈好，后成立的东阳美拉。收购，只不过是走个过场。

华谊兄弟与东阳美拉签订的对赌协议，双方约定，东阳美拉2016年业绩承诺为净利润不低于1亿元，此后4年间年度增长15%，未实现目标的差额部分，由冯小刚以现金的方式补足。

一般的对赌，即使公司估值再高，但投资人都会通过增资扩股的形式将资金投入到项目公司中（或大部分到项目公司，以股转的方式给股东一小部分），很少有直接将投资款给股东的，因为给项目公司的话公司可以用于经营发展，但给股东的话，股东直接就套现跑了，这笔钱跟项目公司一毛钱关系都没有。

冯小刚式的对赌，投资人把钱一把全部梭哈给股东。简单算一下，未来5年，东阳美拉要创造6.74亿元的净利润。然后即使项目公司业绩完全不达标，东阳美拉公司5年一分钱不赚，全部由冯小刚补齐。冯小刚还净赚3个多亿。难道是华谊兄弟傻，还是迷雾背后有什么猫腻。

按照当年的财务数据，东阳美拉当时的资产其实是负的，-0.55万元。一家负资产的公司是怎么估出十个亿的股权转让价格的呢？因为冯导协议中承诺自收购次年也就是2016年起，每年至少完成一个小目标（1亿元净利润），逐年递增15%，按照2016年业绩承诺的目标，市盈率15倍，这公司就值15个亿了。

这个估值方案可谓是神来之笔，第一次见到以承诺净利润作为估值方式的，真是够“公平合理”的啊。

冯导完不成有什么后果呢？公告里写得清清楚楚，要自己掏钱补上。5年间，冯小刚对赌失败3次，累计要赔偿华谊兄弟2.35亿元。华谊兄弟也很惨，2019年，华谊兄弟预亏40亿元。2020年，亏损10.48亿元。

为啥华谊要付这么多钱给冯导？华谊显然也不是傻子，表面看，冯小刚、华谊兄弟都“输”了。但是，冯小刚、华谊兄弟又都没输，冯小刚赔偿2.3亿元后，还能净赚8亿元。华谊兄弟10.5亿元的股权转让款直接转给冯小刚个人，已经完成了一次套现。至于王氏兄弟与冯小刚怎么分，私下的事都好说。

自2018年收购东阳美拉以来，华谊兄弟的股价已从18元跌到了4元多。这场资本的游戏，股民才是真正输家。

老戏骨孙海英曾称冯小刚把中国电影搞臭了，就知道圈钱。有网友吐槽冯小刚拍垃圾电影的时候，冯小刚称不是因为我拍的电影垃圾，是因为观众垃圾，我是为了迎合垃圾观众。

冯小刚还有一段经典发言，大诉苦水，说，我认认真真拍的电影没人看，不挣钱，我随随便便拍的电影却能大卖。一个“有才华却怀才不遇”的形象瞬间出来了。对于冯小刚的甩锅，有些网友觉得大有道理。

从这次冯小刚与华谊兄弟的对赌来看，冯小刚不但有“江郎才尽”趋势，难出爆款电影，还吃相难看。如果导演们都不好好拍电影，开始玩资本游戏，将是中国电影界的不幸。网友们怎么看？欢迎评论区留言。