财联社（上海，记者 邹晨辉 刘超凤）

自资管新规落地后，券商资管连续数年降规模，从2018年的13.36万亿元下降至2020年的8.55万亿元。券商资管正不断转型，坚定主动管理的核心定位，持续强化资产配置成为主要方向。

据财联社记者统计，今年前五个月券商新增817只资管产品备案。伴随着资管新规的落地及产品净值化的推进，越来越多的机构加入到FOF业务的队伍中来。年初至今，有64只券商系FOF产品成立，同比大增156%。

对于券商加大发行FOF产品的原因，有券商从业人士对财联社记者表示，资管新规实施后，通道业务发展受限，现阶段资产管理行业的转型攻坚战已经进入关键节点，在向财富管理转型的大背景下，机构纷纷提升主动管理能力，结合自身优势转型发展。为了加快公募赛道布局，各家券商正在积极建设包括ETF、FOF等在内的多元化产品，满足投资者的个性化需求。

前5月券商新增813只资管产品备案，券商资管加速FOF发行

财联社记者根据中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）数据统计，今年前5个月，券商新增817只资管产品备案。

值得注意的是，券商资管已逐渐重视FOF的发行和募集工作。财联社记者根据Wind数据统计，年初至今共有64只券商FOF产品发行，同比大增156%。作为对比，去年同期，仅有25只券商FOF产品发行。

其中，中信证券成立12只FOF产品最多，包括中信证券-双赢FOF3号、中信证券-双赢FOF4号、中信证券稳盈FOF1号、中信证券稳盈FOF2号等。

从收益情况来看，在券商各大类集合理财产品中，FOF平均收益率拔得头筹。据财联社记者统计，在220只券商FOF型产品中，近一年平均收益率为19.63%。其中，有95只券商FOF型产品收益率超过25%，仅有3只券商FOF型产品未获得正收益。

从收益排名前三名来看，近一年来，太平洋均盈优选FOF1号回报57.56%最高；广发资管穗发五虎1号FOF回报44.07%排名第二；东方红基金宝回报39.97%位居第三。

“私转公”的券商FOF也获投资者追捧

目前，券商资管也陆续公开发行FOF型产品，并获得了投资者追捧。Wind数据显示，除了养老目标基金外，去年公开发行的唯一一只资管系FOF花落浙商资管。“去年权益行情比较好，公司的重心都在铺权益产品。”沪上一位券商资管人士表示。今年以来，国泰君安、东证资管陆续公开发售FOF型产品，既“赚吆喝”又赚规模。

据财联社记者了解，在年初获批公募业务资格后，国泰君安资管于2021年1月份发行了第一支产品——君得益三个月（FOF），这也是业内首只FOF型参公大集合，五天集中募集资金超过70亿元，刷新公募FOF首发规模纪录。据了解，在70亿发行规模中，国泰君安集团渠道的总销量就超过46亿。

此外，一向重视主动管理的东证资管就加快了FOF产品发行。今年3月份，东证资管发行了东方红欣和平衡FOF，由邓炯鹏、陈文扬担任基金经理，截至2021年一季度末，该只FOF规模达40.06亿元。

FOF是基金中基金（Fund of Funds，简称“FOF”），它不以股票、债券等有价证券为投资标的，而是专门投向其他基金。买入FOF产品，相当于买入了“一篮子基金”，可以有效地分散风险，实现多元资产配置。

东方红资产管理董事总经理、基金组合投资部总经理、东方欣和FOF基金经理邓炯鹏对财联社记者表示，FOF基金有以下几点优势：第一，由专业基金经理甄选好“基”；第二，多元资产优化配置，力争提升“胜率”，追求更高的收益风险比；第三，二次分散风险，平滑产品波动，优化投资者持有体验。

邓炯鹏表示，过去是买个股不如买基金的时代，但是现在这个时点往后面看，我相信是一个买基金不如买FOF的时代。FOF是帮客户做多种资产搭配，力争使整体组合表现出低波动、保持稳定收益的特征。

“双重收费”是一个“伪缺陷”

财联社记者了解到，目前投资者对于券商资管FOF的认知并不够深。不少投资者就在各个投资平台上发出这样的疑问：基金中基金既然是投向不同的公募基金产品，那么是否会存在“重复收管理费”问题，增加投资成本？

对此，东方红资产管理基金组合投资部基金经理陈文扬表示，“双重收费”其实是一个“伪缺陷”：首先，FOF基金申购同一管理人旗下基金产品的部分，费用上有减免，减少了“双重收费”；其次，FOF基金作为机构投资者，能够以大额申购的形式享受到申购费率上的“批发”价；再次，相比于普通投资者，FOF基金经理更加专业；最后，历史上优秀基金和平庸基金的长期业绩差别很大，优秀基金的投资收益远远大于FOF层面收取的所谓“额外”管理费。

邓炯鹏表示，FOF基金经理的优势是做好大类配置，寻找有胜率的投资方向，并且找不同领域的优秀基金经理来落地，而不是找一群过去业绩优秀的基金经理来组团销售。