5月11日，备受关注的第七次人口普查数据公布，一时间与养老就业、结婚生娃等关系到人们生活幸福度的“人口话题”成为焦点。从数据来看，我国人口总规模增速放缓、劳动年龄人口减少、老龄化程度不断加深已成为共识；人口素质提升、人口流动增加、城镇化率加速等新趋势也开始被逐层解析。那么站在资本市场的角度，除却人口危机感外，人口新形势又将对投资带来哪些影响？

年均增速0.53%，居民资产配置“去地产化”大势所趋

2020年普查数据显示，全国人口总量为14.2亿，过去十年累计增长 5.38%，年均复合增长仅 0.53%，低速增长态势下，人口总量增长基本见顶；同时60岁以上人口占比18.7%，相比5年前上升2.6个百分点。在出生人口下滑、人口老龄化趋势加剧的情况下，地产的需求端支撑不足，叠加国家地产调控的深化，未来地产景气度将有所下行。反映在资产配置即为“去地产化”，而居民资产配置需求转移下，以权益市场为代表的金融资产增配空间巨大，A股长效“赚钱效应”可期。

数据来源：国家统计局，截至2020-12-31

平均年龄38.8岁， 年富力强或推动消费升级持续

消费升级作为中国经济运行趋势中最明晰的线索之一，是源于人口年龄、收入层级、教育水平的动态衍变。本次普查数据显示，我国人口的平均年龄为38.8岁（美国为38岁），总体依然年富力强。而国际经验来看，当一国人口峰值在46岁时往往伴随着一个国家消费支出的峰值点，预计未来5-10年消费人口高峰演进过程中，消费升级仍是大势所趋。同时普查数据显示，我国15岁及以上人口平均受教育年限已达9.91年，常住人口城镇化率达63.89%，人口素质显著提升+城镇化水平跃进，也有助于催生消费结构多元化发展，推动消费升级持续。

数据来源：国家统计局，截至2019-12-31

户均人口2.6，家庭小型化下 “单身经济”或将崛起

2020 年七普数据中，平均每个家庭户的人口从六普的 3.10 人下降到 2.62 人，家庭户数则从4亿户，上升至4.9亿户。家庭户人口跌破“三口之家”，从侧面印证当代人婚育意愿下降外，家庭规模下降也受到家庭户数快速增长的影响。而与家庭规模缩小对应的是，单身群体逐步扩大，其所代表的“单身经济、悦己消费”，也将从传统家庭为单位“大众消费大量消费”逐渐转变为个性化、多样化、定制消费，自我需求为导向下一人食、小家电、宠物陪伴等赛道有望获得高景气发展。

数据来源：国家统计局，截至2020-12-31