来源：大众证券报

近日，中国核建（601611）抛出30亿元定增预案，拟用于工程建设及补充流动资金。对此，不少投资者提出质疑：一家净资产超1500亿元的央企为何需要通过募资来开展施工业务？增发价为何低至8折？

拟募资30亿元缓解资金压力

5月11日晚间，中国核建披露定增预案，拟募资不超30亿元，用于宜昌市港窑路夷陵区段道路工程PPP项目、德州市东部医疗中心EPC项目、砀山县人民医院新院区三期项目，及补充流动资金。

根据预案，本次非公开发行的对象为包括控股股东中核集团在内的不超过35名特定对象，非公开发行股票数量不超过79488.59万股，募资总额不超30亿元。其中，中核集团拟认购金额为6亿元。

本次募投项目中，宜昌市港窑路项目拟采用PPP方式建设，由项目公司具体负责PPP项目的建设及运营维护等工作，其中各子项目的建设期为3年，运营期为12年。项目计划总投资金额为23.45亿元，拟使用募资12亿元。

德州市东部医疗中心项目计划总投资金额为24.32亿元，拟使用募资6亿元；砀山县人民医院项目计划总投资金额为5.11亿元，拟使用募资3亿元。上述项目均采用EPC工程总承包管理模式，通过工程款收入与工程投入成本的差价实现盈利。

此外，中国核建表示，建筑行业属于资金密集型行业，随着公司业务规模的持续增长，为保证公司新签项目稳步建设，公司拟使用本次募集资金9亿元用于补充流动资金。

低价定增遭投资者质疑

不过，就在5月11日当晚，不少投资者便对该募投预案提出质疑。有股民向《大众证券报》记者提出了质疑：“作为央企旗下的上市公司，手头不至于缺钱，却要募资去做PPP，不免让人觉得公司不务正业。”

根据资料，中国核建主要的业务是工程建设，按板块分为军工工程、核电工程及工业与民用工程建设。公司一直是我国国防军工工程重要承包商之一，是我国核电工程建设龙头企业。2020年度，公司的核心业务板块核电工程建设实现营收104.01亿元，占总营收的14.28%，其中新签合同额225.93亿元，合同储备427.63亿元；军工工程建设业务板块实现营收101.35亿元，占总营收的13.92%，其中新签合同额93.29亿元，合同储备183.1亿元；工业与民用工程建设业务板块实现营收479.89亿元，占总营收的65.91%。其中新签合同额780.23亿元，合同储备1608.26亿元。

资产方面，截至今年一季度末，公司净资产为1579.86亿元，同比增长10.24%；经营活动产生的现金流量净额为-41.04亿元，较上年同期-45.72亿元增长了4.68亿元。

一方面是大笔订单在手，营收、净利、现金流都在增长；另一方面，公司却称没钱开展项目，需要募资补充流动资金。此外，本次增发的定价标准也遭到不少投资者吐槽。

预案显示，本次非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%，若按本月开盘以来的均价计算，截至昨日收盘，公司股票均价为7.43元/股，累计跌幅4.95%，8折后价格为5.94元/股。

对此，众多投资者纷纷提出质疑：“公司股价一直在跌，还要低价增发。别的公司9折增发，为什么拥有优质资产的中国核建增发价却低至8折？”

业界人士称募投存在合理性

对此，某工程建设管理专家对公司的募投项目资金需求进行了分析：“PPP项目一般由施工方垫资，工程款由后续运营产生的资金进行结算，因此这种性质的工程项目对资金的需求非常大。EPC项目的垫资比例较PPP要好一些。实际情况中，虽然政府投资项目不得由施工单位垫资建设，但由于结款分为根据月进度或标志节点进行计算，一般先结算80%，剩余20%的流动资金仍需施工方垫付，因此也存在一定资金需求。”

“以德州医疗中心项目为例，项目总投资额为24亿元，公司募资6亿元用于垫资属于合理范围内。砀山县人民医院项目造价5亿元，募资3亿元有点偏多。总的来说上述募资预案存在合理性。此外，由于钢材等大宗商品持续涨价，加上农民工工资不能拖欠，虽然中国核建是大型央企，但仍存在资金需求。”

对于众多投资者的质疑，中国核电仅表示：“本次非公开发行相关条款完全符合证监会及国资相关法规要求。”随后，记者多次致电上市公司拟对募投项目的资金结算等问题进行求证，公司电话始终无人接听。

记者 朱蓉