中国基金报记者吴君

港股互联网巨头之一美团（3690.HK）最近股价已经出现“十连跌”，较高位近乎腰斩，市值跌去了1.34万亿港元。

基金君发现，张坤、刘彦春、王宗合等顶流基金经理管理的基金重仓美团，也受伤了。关于美团调整的原因，如今跌下来是该顺势减仓还是逆势加仓，公私募基金经理有不同的看法。

美团跌跌不休

市值距高位跌去1.34万亿

在周一重挫7.07%之后，本周二港股明星公司美团继续暴跌，5月11日上午一度跌超8%，随后股价有所回升，跌幅收窄至5.25%，报收249港元/股，最新总市值为1.51万亿港元。

其实近期负面消息不断，美团股价已经出现“十连跌”，较今年2月18日的阶段高点460港元/股，下跌了48%，股价近乎腰斩，市值跌去了1.34万亿港元。

为什么美团最近跌势会如此厉害？业内人士认为，一方面与其估值处于高位有关，另一方面也跟它最近处于反垄断调查、消保委约谈等负面舆论漩涡有关。

今年4月26日，据市场监管总局官网消息，近日，市场监管总局根据举报，依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。

5月10日，上海市消保委约谈了美团，指出其在消费者权益保护方面存在的突出问题。主要包括：一是取消订单引发的退款问题；二是订送餐、生鲜蔬菜配送不履约问题；三是页面误导消费者的问题。

上海市消保委要求美团在平台经营过程中要摒弃唯流量思维，要从保护消费者合法权益的角度，真正落实平台主体责任。

此外，美团该不该给骑手较社保、美团调整配送抽佣等话题最近也频频引发市场热议。

上海某知名私募港美股研究员分析，美团最近的大幅调整，有几个因素影响：第一，跟港股的阶段性走势相关，现在整体大环境港股流动性有点问题，在美股头部企业没有调整的情况下中概股主流互联网公司率先调整，包括阿里腾讯等互联网企业；第二，去年以来全球对互联网企业反垄断；第三，美团过去一年涨幅较大，有189%，前年涨幅是132%，最高市值达到2.8万亿港元，本来就在很高的位置，容易受到外界因素的影响。“二选一的垄断，流量思维，用工问题，其实一直存在，但是到了这个时间点爆发了。过去互联网企业发展很快，享受了很多红利，美欧也是如此，去年以来全球对互联网企业反垄断。”

上海某百亿私募投资总监称，美团之前发展过程中存在一些不规范的地方，现在反垄断监管，规范其发展，会对其基本面产生一定影响。“我们认为，未来这或许抬高美团的成本，市场也会有所缩减，但是对其利润未来影响多大很难评估。目前来看，对互联网的整治力度很强，情绪面还没有发酵完毕，另外惩罚力度到什么程度，还要观察。”

张坤、刘彦春等顶流基金经理重仓美团

美团历来是机构投资者青睐的对象，包括明星基金经理张坤、刘彦春，也有知名私募景林等也投资过，最近美团的大幅调整，明星基金受伤也很重。

据Wind统计，从基金一季报数据来看，2021年一季报前十大重仓股中出现“美团-W”的公募基金有201只，其合计持股数量为1.77亿股。

比如“公募一哥”张坤管理的易方达蓝筹精选，持有美团3370.43万股，持股市值高达84.95亿元，持仓占基金净值比的9.65%，美团位列其第四大重仓股，仅次于五粮液、港交所、茅台；同时，张坤管理的易方达优质企业三年持有也持有397.15万股，持仓占比为9.46%。

另外，王宗合管理的鹏华匠心精选A，持有美团774.26万股，持股市值为19.51亿元，占基金净值比的9.17%；还有冯波管理的易方达研究精选，也持有美团637.96万股，持股市值为16.08亿元，占基金净值比的9.02%；还有，刘彦春管理的景顺长城绩优成长，也持有美团459.68万股，持股市值为11.59亿元，占净值比8.17%。

另外，萧楠管理的易方达高质量严选三年持有、茅炜管理的南方成长先锋、归凯管理的嘉实远见精选两年持有期、周应波管理的中欧互联网先锋、杨瑨管理的汇添富数字生活六个月持有等基金，均对美团青睐有加。

基金经理对美团观点现分歧

5月11日的市场数据显示，南下资金净流入港股高达64.13亿港元，而周一为净流出超32亿港元。个股方面，净买入美团10.36亿港元。

但是基金君发现，一些基金经理现在对美团的态度出现了分歧，有的觉得可以逆市加仓，越跌越买；有的则认为，美团还存在诸多不确定因素，现在需要减仓回避风险，等到情况明朗再去考虑是否加仓。

某公募港股基金经理表示，给骑手交社保等问题对美团有一定影响，但影响基本可控，美团各方面实力很强，不改长期向好趋势，基本面比较好。“美团调整以后，估值是有吸引力的。但是短期我们选择减仓回避风险，因为有些因素看不清楚。”

该基金经理也坦言，最近港股科技股调整比较多，主要原因是前期涨多了，估值贵了，而且市场对通胀有担忧，担心加息，对高估值杀得比较多，“港股波动比较大，调得比较多。中长期一些高科技、有成长性的核心标的，可以逆市加仓了。”

前述上海私募投资总监表示，目前来看美团的平台地位没有动摇，所以考虑未来跌下来可能会是加仓的机会。但现在还有点早，需要等待相关的结果出来，才能评估对基本面的影响，“我们没有那么着急，等美团调整到一定位置，会考虑加仓，但现在还不明朗，我们宁可等。”

前述私募研究员称，很难说美团是否调整到位，要首先判断全球科技股情况，全球的水位到哪个位置，现在全球科技股的水位还在高位；同时美团从利润角度看，也无法承载那么高的估值，“我们在2月卖了，当时觉得国内互联网企业风险比较大，获利了结了一部分。当时我们觉得不会到3万亿。现在更多考虑什么位置介入比较合适，但现在存在不确定性，还要等等看。”

关于近期科技股的调整，他也表示，不是个股问题，而是整个互联网，需要时间来消化估值。“下半年想要取得很高的超额，难度会比较高，业绩增速和估值匹配度。港股科技股要等什么时候抄底买入，越下跌安全边际越高，我们觉得快了。”