大家好，又来跟大家聊聊港股投资了。之前我们聊过港股上市标的的问题，随着中概股的回归，以及内地新经济公司不断赴港上市，整个香港市场股票的质量有了一个系统性的提升，新经济的占比显著提高。同时我们也提到了另外一个港股的特征，就是它的估值比较低，也就是所谓的“价值洼地”。

今天来跟大家一起聊一聊最近比较热的一个词，就是“南下资金”。南下资金跟北上资金是对应的。从2014年开通沪港通之后，我们看到内地的资金和香港的资金分别在对方的市场展开了自己的投资。2016年沪深港通开通之后，我们看到互联互通进入了一个新的阶段，从此之后我们看到内地资金跟香港市场的资金对对方市场的影响力显著提升。

特别是近期我们所看到的国内内地核心资产的估值得到了系统性的提升，在这里面确实是有北上资金的贡献。因为从北上资金的性质来看，主要是来自于香港市场和国际资金，他们对A股的核心资产、一些特别优质的标的有着天然的偏好，非常符合他们长期投资的特征。所以我们看到在过去的很多年时间里面，A股的核心资产得到了系统性的重估。当然往后看，我们觉得随着北上资金的市场影响力进一步提升，A股的新的估值体系依然在重新构成的过程中。

那么说一下南下资金。

南下资金从2014年开始不断的去投资港股，即便经历了2015年的股灾以及2016年的熔断，我们看到这些资金基本上没有太大的回抽。这些资金在市场比较动荡的时候依然坚持投资港股，所以在2017年得到了一个非常好的回报。（注：2017年恒生指数上涨35.99%，数据来源wind）

2018年因为大家知道整个全球股票市场表现都不是太好，特别是A股跟港股表现比较差，所以南下资金出现了一个阶段性的回撤，即便在这样的情况下，整个2018年依然表现为南下资金是净流入港股的。2019年、2020年这个趋势得到了一个延续。

我们看到2019年的时候，整个股票市场不管是A股还是港股，慢慢地从非常低迷的市场环境中走出来，给投资者创造比较好的一个回报。同期，也看到南下资金变得更加的活跃。在2020年，整个南下资金净流入港股的资金量达到了7000亿以上。到今天我们看到南下资金持有港股的总资金规模达到了2万亿的体量，持有港股的流通盘的比例超过了10%，所以可见我们的南下资金对港股的影响力是不断在提升的。（数据来源：wind,20210412）

当然南下资金也呈现出了机构化的特征。

从2015年开始，我们就感觉到这些资金的性质更偏长期、中期。即便是今天市场这样的一个动荡状态，他们依然坚持去购买有价值的、便宜的资产。所以从过往的历史证明，南下资金是有非常好的投资能力的。

所以展望未来，我们觉得南下资金对港股的影响力会显著的提升，南下资金也会持续地在市场的动荡环境下投资港股。从另外一个角度来看，南下资金在去年购买港股的比例里面有相当大一部分流向了新经济的资产。我们认为随着港股新经济的比重系统性的提升，南下资金的活跃度也会持续的提升。同时一部分的价值投资者也坚持在市场上长期的去购买低估的、有价值的这些资产，这些资产从中长期的角度来讲也创造了比较好的回报，这一类的资金依然也会在港股保持活跃性。

2021年虽然我们看到了南下资金在最先开始的时候呈现出一个非常迅猛的态势，到后面市场出现了调整，但是我们依然没有看到大量资金的系统性回撤，所以说我们认为整个南下资金依然还是会在市场中保持一定的活跃性。

如果您还想着怎么能一起参与南下“战港股”，快来了解一下永赢基金发行的港股基金产品，可以带你南下，跟随国内机构投资者一起投资港股。港股基金的相关知识，我们下期再聊。

以上数据来源：wind,20210412

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