五一长假之前，监管层依照惯例出台了重大的政策。这次是中国证监会在4月30日发布通知，就《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》公开征求意见。

这个主要是针对保荐等中介结构的一项规则，从操作的一些具体的方面予以明确，它的细化程度、可操作程度、可执行度非常的高。

这对中介机构的专业性规范性的要求，提高到了前所未有的高度，同时对可能出现了一些问题与风险责任，要求更加严格处罚更加严厉。

这份文件的目的很明确，就是为了落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》（国发〔2020〕14号）要求，进一步规范辅导相关工作，充分发挥派出机构一线监管职能，压实中介机构责任，从源头提高上市公司质量。

这不禁让人想到之前证监会领导的发言，把一些上市公司质量问题归结为保荐等中介机构等的责任。规则制定完善的效率之高，可能令人叹为观止。

笔者认为，一方面是证监会对这个问题早有研究早有准备，研究基础早就比较充分了。另外一方面，在法制化的背景下，特别是新的《刑法》修正案3月1号已经实施，一些重大的证券违法行为，包括中介机构的责任，也有了重新定义。在《刑法》《公司法》《证券法》的新法律框架下，进行相关规定文件的起草，也更顺畅了。

我们把时间轴拉长，就会发现监管层在4月陆续接连出台IPO相关的多项新政。比如上交所出台《科创属性评价指引（试行）》和《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》。

4月30日，上交所就科创板上市公司重大资产重组审核规则、科创板上市委员会管理办法公开征求意见。

这进一步印证了笔者之间的判断：法制化也是未来中国资本市场和监管的趋势所在。这直接意味着对于规范性客观要求，大幅提高！

于是结合现在市场的一些表现，很多人多了不少担心：申报上市的企业数是否会因此明显减少？是否会促使一些企业优先选择赴境外上市？IPO市场不时出现的募资不足和破发现象怎么办？

其实，很多这些问题都是中国资本市场走向市场化法制化过程中，在注册制助推下的一些成长的烦恼。并不用像很多家长那样行政式地直接干预，这样反而会造成更多系统问题，孩子始终长不大。

对于2021年市场政策和市场的趋势，在年初的时候早就有了基本判断。现在的发展也印证了笔者的一些观点，可以再复习一下：

今年强调，“完善金融风险处置工作机制，压实各方责任，坚决守住不发生系统性风险的底线。”

一个字概括，就是“稳”；一个词强调，就是“风险”；一个短语，就是“零容忍”。

2021开始，强力依法监管风险开始了。政策拐点已至，挤水分是监管主题；市场拐点已至，控风险是市场主题。

（付立春系经济学者，清华大学博士后、允泰资本创始合伙人）