今年一季度仅有3成主动偏股型基金获得正收益，而前4个月则有超6成主动偏股型基金收益率为正，部分顶流基金收益“翻红”。不过，却有一些2020年表现突出的基金遭到重挫，尤其是去年四季度表现突出的军工主题基金，成为今年以来净值大幅回调的重灾区。

超六成主动偏股型基金获正收益

相较2、3月的低迷表现，4月A股进入震荡反弹阶段，三大指数均有所上涨，创业板指反弹最明显，涨幅达12.07%。不过，尽管4月出现反弹，但上证指数和深证成指均未抹平一季度时的跌幅。Wind数据显示，截至4月30日，今年以来上证指数和深证成指分别下跌0.75%和0.22%，沪深300下跌1.68%，创业板指上涨了4.22%。

在此背景下，主动偏股型基金的业绩较一季度明显回暖。Wind数据显示，截至4月30日，今年以来3113只（AC份额合并计算）主动偏股型基金平均净值增长率为1.42%，有1989只基金获正收益，占比达到63%。相较于仅有3成主动偏股型基金收益为正的一季度，4月公募基金打了一场不错的翻身仗。

具体看，前4个月表现最好的是林英睿管理的广发价值领先，收益率达37.94%，其持仓多为低估值、顺周期等板块。其次是唐晓斌管理的广发多因子和肖肖管理的宝盈优势产业，前4个月净值增长率均在30%以上。此外还有金鹰医疗健康产业A、安信鑫发优选、中欧价值智选回报A、工银瑞信养老产业等18只主动偏股型基金净值增长率超20%。

与此同时，在4月反弹行情下，部分顶流基金今年以来整体收益翻红。例如易方达蓝筹精选前4个月净值增长率达3.70%；由刘彦春管理的景顺长城鼎益净值增长率为2.83%；由葛兰管理的中欧医疗健康净值增长率达12.08%。此外，由刘格菘管理的广发小盘成长也实现正收益。

拉长时间来看，Wind数据显示，近三年主动偏股型基金平均收益率达78.43%，远超同期上证指数、深证成指、沪深300等指数涨幅。其中，前海开源中国稀缺资产A以272.60%的净值增长率位居主动偏股型基金第一；其次是汇丰晋信智造先锋A、易方达新收益A、创金合信医疗保健行业A，三只基金近三年净值增长率均在220%以上，分别由基金经理陆彬、张清华和皮劲松管理。此外，还有前海联合泓鑫A、金鹰信息产业A、前海开源沪港深优势精选A等9只基金近三年净值增长率超200%。

从近五年市场来看，股指整体波动较大，呈现结构性行情。在这期间，公募基金迎来黄金年代，主动偏股型基金平均收益率达104.90%，表现远好于指数。Wind数据显示，近五年净值增长率超350%的共有四只基金，分别是刘彦春管理的景顺长城鼎益和景顺长城新兴成长，赵蓓管理的工银瑞信前沿医疗A和焦巍管理的银华富裕主题。同时，还有前海开源沪港深优势精选A、易方达中小盘、易方达消费行业、华安沪港深外延增长、汇添富消费行业等7只基金净值增长率超300%。

军工主题基金净值大幅回撤

然而，也有一些2020年表现突出的基金今年以来净值大幅回撤，表现远不如股指。

Wind数据显示，成立于2015年12月、2020年收益率达92.17%的国投瑞银国家安全混合，今年前4个月净值增长率为-24.06%，跑输业绩比较基准，成立以来净值增长率为0.70%。不过，在国投瑞银国家安全混合净值大跌时，基金规模却较此前大幅增加。截至今年一季度末，该基金规模为66.9亿元，相较2020年四季度的36.5亿元大增30亿元。

具体持仓方面，截至一季度末，国投瑞银国家安全混合保持高仓位运作，持仓主要为核心军工股，股票投资占基金资产净值比为94.61%。其中，前十大重仓股合计持有比例达到80.50%，而第一大重仓股中直股份占基金资产净值比为10.23%。

此外，2020年收益率均超80%的华夏军工安全、博时军工主题、中邮军民融合，今年以来表现也并不尽如人意，前4个月净值增长率分别为-24.04%、-22.03%和-19.50%。其中，华夏军工安全一季度末规模为37.62亿元，博时军工主题规模为54.43亿元，中邮军民融合规模为2.12亿元。

统计发现，2020年表现较好、今年以来表现较差的基金多为军工主题基金。实际上，去年6月至去年底，申万一级国防军工行业指数涨幅超50%，如此突出的表现使得军工主题基金受到投资者的追捧，资金持续涌入。不过，截至今年4月30日，国防军工成为今年以来申万一级28个行业中跌幅最大的行业，累计跌幅达22.01%。受此影响，军工主题基金的业绩回撤明显。业内人士表示，对于基金投资者而言，不宜在某一行业涨幅过大时，追高买入该行业的主题基金。类似军工行业，存在难分析、数据不透明、高波动等情况，若短期涨幅过大，反而应考虑卖出。

不过，整体而言，从三年或者五年的维度看，大多数主动偏股基金都取得了正收益，不少基金的表现都十分亮眼，“翻倍基”不在少数。一位基金经理表示，选择基金的时候，除了关注基金公司实力、基金的过往业绩以及风控措施等指标外，还可以从基金经理是否具备稳定的投资方法论、基金经理是否知行合一、是否具备较好的风控能力等角度辨别好基金。