本报记者 张颖

现金是企业生存和发展的“血液”，光有“利润这一纸面富贵”而没有正现金流，企业将难以高质量、可持续发展，这已是业内共识。

A股公司的财务报表上，有两个重要指标揭示着经营的最终结果，一是净利润，二是经营性净现金流。前者是做了多少生意，后者是收回来多少钱。

全球抗疫之下的2020年，现金流对企业维持自身生存更是有着关键作用。那么，A股上市公司2020年的“钱”景究竟如何呢？

TOP50每股现金流净额

均超4元

《证券日报》记者根据同花顺统计发现，截至4月29日收盘，沪深两市共有3936家上市公司交出2020年“成绩单”。其中，2020年经营活动产生的现金流量净额实现同比增长的公司有2104家，占比逾五成，表明这些公司的经营性现金流有所改善。另外，报告期内每股经营性活动现金流量净额在1元及以上的公司有1000家，其运营环境的改善和经营能力的提升得到彰显。

对此，私募排排网研究员刘寸心在接受《证券日报》记者采访时表示，现金流是衡量企业盈利质量的重要指标，经营现金流可以看出企业能否有健康的内生现金来源。2020年的疫情对于很多企业都是不小的挑战，因而从现金流来看，在疫情挑战下，能保持健康的经营现金流入、保证现金流的正常再投资以及顺利融资的企业都具备一定的长期投资价值。

“成长为先，现金为王”。金百临咨询首席分析师秦洪告诉《证券日报》记者：“股票市场首先强调的是成长性，在此前提下，现金流充裕的企业自然更值得关注。经营性现金流增长，其实也说明三个问题：一是企业的经营效率，现金流越高，意味着应收账款周转率等经营要素周转快；二是上下游的议价能力。只有议价能力强，技术优势明显的企业，才可能获得更高的现金流；三是说明产品的畅销能力。所以，越是现金流高的公司，越具有较为确定、乐观的发展前景。”

记者进一步梳理发现，在2020年净利润实现同比增长的公司中，TOP50公司（剔除银行和非银金融等行业的上市公司）的每股经营性活动现金流量净额均在4元以上，彰显出较好的发展“钱景”。其中，贵州茅台、英科医疗、中红医疗、吉比特等4家公司，每股经营性动现金流量净额均超20元，分别为41.13元、24.39元、21.76元和21.33元。

“企业现金流指标，在投资过程中是很重要的，可以客观反映企业的盈利质量。例如贵州茅台，就有着超强的经营现金流，反映了公司背后绝佳的商业模式。”飞旋兄弟投资总经理陈旋在接受《证券日报》记者采访时表示。

从行业角度来看，上述TOP50公司主要集中在医药生物（13家）、汽车（6家）、轻工制造（5家）、房地产（5家）等四大行业。由此可见，医药生物行业不但是成长白马股的集中地，更是有“钱景”公司聚集处。

对此，森瑞投资研究员田新杰在接受《证券日报》记者采访时表示，医药行业作为刚需性行业，在全球有紧缩预期和外部环境复杂的背景下进可攻退可守，是资金比较好的选择方向，后续可多关注非医保相关的医疗服务、消费医疗等。

TOP50股价表现有韧性

五大优势中蕴含投资价值

俗话说“有钱任性”，在a股市场中，有“钱景”的公司，股价表现也是具有一定的韧性。

今年以来，大盘在冲高回落后，近期一直处于震荡徘徊中，上证指数年内累计涨幅达0.05%。统计发现，在上述50家现金流充裕的公司中，今年以来截至4月29日，有28只个股同期跑赢上证指数，占比近六成。其中，鲁商发展、明德生物、卓胜微、极米科技、老凤祥、金牌厨柜、重庆啤酒等7只个股，年内累计涨幅均超20%，分别为71.95%、66.13%、32．．3%、31.6%、29.83%、28.85%、26.04%，尽显强势。

TOP50公司在自身现金流充裕，彰显“钱景”的同时，也吸引了各大机构的目光，成为资金热捧的对象。

统计发现，在上述50家现金流充裕的公司中，有44家公司2020年年报披露显示，前十大流通股股东名单中出现社保基金、险资、基金、QFII等机构身影，占比近九成。

与此同时，上述50家“钱景”出众的公司未来投资机会也普遍受到机构看好。

统计发现，在上述50只个股中，近30日内有36只个股均受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级，占比达72.2%。其中，包括贵州茅台、吉比特、扬农化工、万科a、迈为股份、欧派家居等在内的12只个股，均受到10家以上机构的联袂看好，后市值得关注。

“一家具备健康现金流的企业，相对于行业中的其它企业有较强的抗风险能力，在行业低谷期更有资本抓住高性价比扩张机会，可以在未来趁经济、行业周期上行之风顺势发展壮大。”接受《证券日报》记者采访的成恩资本董事长王璇表示，

对于现金流充裕的公司后市投资机会，龙赢富泽资产高级研究员宋海跃告诉《证券日报》记者，现金流充裕的公司，很大程度存在着过人之处，通常具有五方面的优势。一是，企业的经营效率高，应收账款、资金周转率等方面健康，主营业务稳定；二是，产品竞争力强，产业上下游的议价能力强；三是，说明公司营销网络健全，运转良好；四是，保障了公司财务质量安全，具有天然的“避雷”属性；五是，带来了一定回购、股权激励等预期。对于此类公司的投资机会，值得投资者密切关注，深入挖掘，研究公司主要业务和发展路径，以及成长逻辑。