券商一季度业绩披露进入高峰期。

4月28日，中信证券、海通证券、广发证券等十余家券商公布了2021年一季度成绩单。整体来看，强者恒强的态势正在加剧，头部券商多出现正增长，中信证券、国泰君安和海通证券3家头部券商的营收均超过百亿元，而上年同期仅中信证券一家有这样的好成绩。

此外，目前已有12家券商净利润出现下滑。从贝壳财经记者梳理的30家券商一季度业绩来看，头部券商中，仅中信建投一季度的净利润出现了下滑。其他净利润锐减的券商多为中小型券商，且受自营业务影响较大。

值得注意的是，资本市场对此反应迅速，今日券商概念股迅速拉升普涨。截至收盘，券商信托板块引领行业涨幅，上涨1.91%。44只券商股呈现上涨趋势，南京证券涨停，国泰君安上涨8.89%。仅财通证券、红塔证券、太平洋和国网英大4只股票微跌。

头部券商大爆发：中信证券等三券商营收超百亿

已披露一季报的证券公司，业绩增速差异分化明显。

据贝壳财经记者统计的30家证券公司数据来看，头部券商2021年一季度基本实现营收和净利双增长。其中，中信证券、国泰君安和海通证券的营收均超过百亿，仅中信建投一季度的净利润出现了下滑。

中信证券业绩依然保持领先地位，一季度实现营收163.97亿元，同比增长27.58%，实现净利润51.65亿元，同比增长26.73%。海通证券和国泰君安营收紧随其后，分别实现营收为111.92亿元和109.43亿元。

值得注意的是，从净利润来看，国泰君安盈利能力大爆发，净利润增长幅度高达141.57%，最终以44.11亿元的净利润夺得榜眼之位；而海通证券一季度实现净利润36.18亿元，同比增长58.48%。

具体来看，受交易性金融资产投资收益增加和上海证券股权重估产生的收益，一季度国泰君安投资收益为36.59亿元，同比增长160.11%，此外，公允价值变动收益以及和其他业务收入的增长也推动了国泰君安净利润的大增。

在头部券商中，仅中信建投净利润出现了滑铁卢。一季度中信建投实现营收48.03亿元，同比增长9.63%；实现净利润17.22亿元，同比下滑11.74%。

有投资者表示，中信建投一季度业绩下滑有点出乎意料。据了解，2020年中信建投业绩表现较为亮眼，营收和净利均实现70%以上的增长，全年实现净利润95亿元，位列行业第六。

在一季报中，中信建投对损失进行了分析，其中公允价值变动损益同比下滑了430.59%，给中信建投带来8.19亿元损失，主要系交易性金融资产公允价值变动收益大幅减少所致；而受买入返售金融资产减值损失转回影响，信用减值损失同比下滑201.59%。

中小型券商几家欢喜几家愁，已有11家券商净利出现下滑

和头部券商相比，中小型券商的业绩面临较大不确定性。整体来看，中小型券商业绩同样分化明显，有的中小型券商业绩增速超过100%，有的则面临净利润腰斩，甚至大幅下滑的状态。

方正证券和财通证券在2021年第一季度业绩“靓眼”。前者一季度实现营收20.49亿元，同比增长5.83%，实现净利润8.89亿元，同比增长135.27%；后者一季度实现营收13.31亿元，同比增长49.28%，实现净利润4.47亿元，同比增长130.69%。

方正证券在业绩快报中显示，上年同期，公司计提了大额信用减值损失，导致营业支出大幅增加。而今年一季度业务平稳发展，营业收支正常，归属于上市公司股东的净利润以及基本每股收益较上年同期分别增长了134.53%以及120.00%。

几家欢喜几家愁，目前已有11家中小型券商一季度净利润出现了下滑。

第一创业一季度实现归属于上市公司股东的净利润1377.87万元，同比锐减94.13%。业绩预告显示，受一季度股票及债券市场波动的影响，公司投资收益及公允价值变动收益出现较大幅度下降。

锦龙股份（维权）也大幅下滑，一季度实现净利润876.64万元，同比锐减80.84%，一季报显示，净利润下滑主要系中山证券业绩下降所致。受中山证券持仓金融产品公允价值波动，锦龙股份一季度公允价值变动收益为-3587.30万元，同比下滑201.87%。

此外，红塔证券净利润被“腰斩”，中银证券、东兴证券、南京证券、国海证券、山西证券、华鑫股份，越秀金控等业绩均出现了下滑。

山西证券分析师刘丽在研报中表示，因2021年第一季度重要市场指数均收阴，债券市场波动加大，证券行业业绩出现回落。

国泰君安非银金融团队表示，由于客户需求的变化、资金使用能力的差异拉大，券商行业内部的业绩差异将显著变大。此外，资金使用能力更强的券商，业绩表现将超预期，头部券商业绩是亮点。

中信建投非银团队近期表示，上市券商一季度业绩或整体向好、分化明显。业绩报喜的券商各有千秋，业绩下滑的券商普遍是被债券自营业务所拖累。

证券股拉升普涨，业内：证券板块估值处近3年低位

在证券公司一季度报公布高峰之际，4月29日，证券板块拉升走强，不少证券股结束此前连阴的走势翻红。

截至收盘，券商信托板块引领行业涨幅，上涨1.91%。其中，44只券商股呈现上涨趋势，南京证券涨停，国泰君安上涨8.89%。

据了解，年内证券板块多处于下跌趋势。Wind数据显示，自年初以来，在申万行业分类49只证券股中，仅有兴业证券和东方财富证券两只股票出现了正增长。29只股票跌幅超过20%。

不过近期多家券商发布研报看好证券板块。山西证券非银团队表示，从估值情况来看，证券板块市净率为 1.6倍以上，处于五年来中位数水平，但部分券商市净率已接近历史低位，具有较好的投资价值。

广发证券非银团队最近发布研报称，券商资产质量提升，板块估值具备较强安全边际。券商板块当前估值已处近3年较低位置区间，具备较强安全边际。

中信建投非银团队也表示，当前券商板块市盈率接近2018年熊市底部震荡区间，市净率（1.61倍）位于2019年底部震荡区间，板块的下行空间有限。

“建议重点关注头部券商和具备科技研发、互联网流量优势的精品券商。”中信建投非银团队表示，在培育航母级券商的政策导向下，头部券商将在财富管理、投资银行、衍生品交易等领域集聚市场资源，长期成长性占优。

不过中信建投也进行风险提示称，场内流动性紧张，影响非银上市公司展业，海外因素发酵，扰动非银板块估值。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 李薇佳 校对 李铭