张大奕小三事件过去数月之后，终于迎来了第一个资本层面的滑铁卢。

4月22日，张大奕亲手敲钟上市的网红第一股如涵宣布退市，公司称，已与RUNION Holding Limited和其子公司签署合并协议，根据协议，RUNION Mergersub Limited将与如涵控股合并，合并之后如涵控股将完成美股退市，并成为RUNION Holding Limited的全资子公司。

如涵的退市并不令人意外，公司业绩的下滑早在几个月前就已传递出信号。2020年中报显示，2020上半财年公司营业收入5.29亿元，同比下降9.66%，净利润亏损0.88亿元，同比下降14.23%。净利润亏损并不是稀奇事，毕竟公司自2017年起就从未盈利，但2020上半财年营收的首次下滑却令人担忧，此前公司营收增速一直维持在两位数。

如涵的失败在于错失了电商的风口。前几年，以张大奕为代表的网红经济发展的如火如荼，张大奕的淘宝店“吾欢喜的衣橱”多次位列双十一女装销售排行榜第一。而随着电商直播的兴起，李佳琦、薇娅逐渐走上神坛，张大奕仅靠淘宝店销售创收，显得有些后劲不足。

另外，如涵作为一个网红运营公司，成功运营出的网红仅寥寥几人，并未再次培养出像张大奕一样的现象级KOL，这就导致公司整体业绩十分依赖张大奕，招股书披露，张大奕2017年~2019年Q3为如涵贡献50.8%、51%、53.5%的收入。

在张大奕曝出丑闻之后，她的淘宝店铺销售额大幅下降，如涵甚至因此计提了资产减值5320万元。

收入受重大事件影响无以为继、盈利问题迟迟未能解决、加上没有更多KOL被成功孵化从而产生新的盈利点，如涵的退市的确是资本市场意料之中的事情。

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